市場在本周大多時間有走高欲望，但周四深度下跌，周五更降至45美分以下。相信市場還有希望回升至45美分以上。12月合約不會再創(chuàng)合約新低，但3月合約將下探新低。然而，未來兩周內(nèi)，12月合約中潛在的價格擠壓及投機性空頭頭寸移倉3月可能促使12月合約交易價突破47美分。

　　上周，市場暗示現(xiàn)階段美國棉花價格較低，但本周世界棉花價格回落，更為紐約期棉下浮敞開大門。正如本周出口銷售報告所示，美國出口依然對后市不利。陸地棉凈銷售僅有72,500包，中國和土耳其采購占全部凈銷售數(shù)量的一多半。皮馬棉銷售42,800包，達到銷售年度高峰，但與紐約期棉無關(guān)。如果要完成美國農(nóng)業(yè)部預估的1230萬包出口數(shù)量，陸地棉銷售數(shù)量必須提高。

　　但只要外國棉花價格低于美棉，美國的銷售就仍將滯后。隨著越來越多的外國棉花進入出口市場，世界棉花價格預期進一步下降。而美國棉花價格也將亦步亦趨，因為國內(nèi)價格必須降至一定水平才能吸引國際買家。本周 Step 2 支付機制被激活。從10月29日－11月4日，Step 2 支付率為2.32美分。但鑒于出口銷售報告時間滯后，直到11月4日的報告才能顯示Step 2 的受益情況。由于美國棉花產(chǎn)量可能較大，外國棉花產(chǎn)量也出現(xiàn)增長，尤其是中國，因此出口競爭將非常激烈。

　　Step 2 補貼恢復及美元貶值將有利于美棉出口。由于美國的國際債務(wù)加大，美元將繼續(xù)貶值，結(jié)果導致美棉的國際市場價格疲軟。事實上，由于美元貶值，美國棉花基本接近國際市場價格，類似2001年，當時的期棉價格跌至30美分多一點。多頭希望美國無力償還不斷加大的債務(wù)，這樣可以提高出口，阻止價格繼續(xù)疲軟。

　　本周發(fā)布的9月國內(nèi)用棉報告顯示，美國紡織工廠的年用棉量為654萬包。另外，8月報告的預估值被上調(diào)至652萬包。相比之下，美國農(nóng)業(yè)部預估的2004/05年度用棉量為610萬包。Step 2 被激活有可能使得實際用量超過預估值。然而，國內(nèi)用量僅僅是出口數(shù)量的一半，因此出口將是左右價格漲跌的基本因素。