自12月9日以來，聚酯原料行情擺脫頹勢進入到了上升通道，從而展開了連續(xù)的上漲，如 PTA華東市場主流價格、PTA外盤CFR價格分別從12月9日的7650元/噸、790美元/噸上漲到了目前的8000元/噸、830美元/噸，上漲幅度分別在350元/噸、40美元/噸；MEG行情的表現(xiàn)也絲毫不遜色于PTA，其華東市場主流價格、CFR價格也分別從7650元/噸、790美元/噸上漲到了目前的8400元/噸、840美元/噸，上漲幅度各為750元/噸、50美元/噸、，聚酯原料前期失陷的城池，正在被聚酯原料廠商逐步的收復。

　　要探悉聚酯原料后期行情如何發(fā)展，必須要對本輪聚酯原料的上漲進行一番解剖。從已經(jīng)發(fā)生的市場事實看，本輪聚酯原料行情的上漲主要是以下幾方面因素造成的：

　　一、聚酯原料的上游產(chǎn)品PX、乙烯價格上漲，而且上漲步伐往往要比聚酯原料快一步，原料的上漲對PTA、MEG行情的上漲產(chǎn)生了強力的拉動作用，使得聚酯原料行情得以上漲。

　　二、聚酯開工率的提高加大了對聚酯原料的需求。前期聚酯原料行情的大幅度下跌，讓聚酯工廠的生產(chǎn)和銷售獲得了比較好的空間，加上一些國有大廠還有年底產(chǎn)銷率的考核，聚酯工廠的開工率從12月上旬開始就呈呈現(xiàn)上升局面，目前根據(jù)估算國內(nèi)聚酯開工率已經(jīng)從11月中下旬的7成以下的水平上升到了75%左右的水平。按照目前國內(nèi)巨大的聚酯產(chǎn)能，聚酯開工率的上升，就意味著對聚酯原料需求的上升，而需求是價格上漲的基礎，在聚酯工廠對聚酯原料需求上升的情況下，聚酯原料價格的上升顯得是水到渠成。

　　三、融資類廠商的大舉進入，推動聚酯原料價格上漲。仔細分析這段時間聚酯原料上漲過程中的交易行為，大家可以發(fā)現(xiàn)，作為市場交易主體的聚酯工廠雖然在現(xiàn)貨市場上也有采購動作，但量能很小而且均以內(nèi)盤產(chǎn)品為主，聚酯工廠的采購重心還是完全傾斜在合同貨市場上，很多聚酯工廠在順利執(zhí)行了12月合同貨以后，還不斷追加合同量，可見，聚酯工廠重合同、輕現(xiàn)貨的情況還是比較普遍，出現(xiàn)這種情況的原因主要是現(xiàn)貨價格在某個時間段上漲速度過快，超過12月合同貨，聚酯工廠對其進行冷處理，另外一個原因是一些聚酯工廠出于對原料品質(zhì)、批號的銜接、貨源的安全程度等方面的考慮，對合同貨更為倚重。在大部分聚酯工廠以合同貨為主的情況下，聚酯原料市場不斷發(fā)生的交易又是從何而來呢？這主要是發(fā)生在一些資金緊張的融資類廠商身上，由于不計成本，融資類廠商拿到貨的價格往往比較高，而這個高點價格又往往成為市場價格的目標，正是在融資類廠商的舉力帶動下，聚酯原料價格才得以持續(xù)上漲到現(xiàn)在。

　　四、聚酯原料供應商的庫存壓力減輕，對聚酯原料行情幫助作用甚大。國內(nèi)聚酯原料供應商因為價格一直比較貼近市場，因此其生產(chǎn)和銷售一直都比較正常，庫存壓力并不是十分大。而國外供應商隨著前期限產(chǎn)行為的展開以及12月合同執(zhí)行價格的合理定位，前期積壓下來的庫存隨著合同貨的良好執(zhí)行也得到了很好的消化，當前國內(nèi)外聚酯原料供應商的庫存都處在一個比較合理的水平，這種情況的出現(xiàn)，對聚酯原料原料行情的上漲起到了很好的作用。

　　正是以上多方面因素的綜合作用，聚酯原料行情才有效擺脫了下跌，走出了一輪連續(xù)上漲的行情。那么，連續(xù)的上漲，是否就等于聚酯原料行情出現(xiàn)反轉(zhuǎn)呢？聚酯原料下一步行情又當如何演繹呢？個人觀點認為，就此認為聚酯原料行情已經(jīng)反轉(zhuǎn)尚為時過早，近期聚酯原料行情在以下因素的影響下很可能在目前的價格水平上下震蕩來構筑一個堅實的價格平臺，以給春節(jié)前后的行情打基礎。

　　一、從技術角度看，本輪聚酯原料的上漲幅度連前期行情下跌的缺口都還沒有填補。我們以PTA、MEG產(chǎn)品CFR中國價格為例，其10月13日開始下跌的時候，價格各自為860、920美元/噸，兩者在前期下跌行情過程中均最低下跌到780美元/噸、下跌幅度分別高達80、140美元/噸，雖然目前兩者的價格分別上漲到了830、840美元/噸，但與前期行情大跌相比，目前的上漲幅度就顯得很小，從價格曲線上看，本輪聚酯原料的上漲幅度還沒有填補前期行情下跌的缺口，因此其行情反轉(zhuǎn)一說在目前還難以成立。

　　二、聚酯原料連續(xù)上漲，但下游聚酯系列產(chǎn)品反映平淡，行情發(fā)展呈上下脫節(jié)之狀態(tài)。如文前所言，PTA、MEG內(nèi)外盤產(chǎn)品的價格上漲不小，但下游聚酯系列產(chǎn)品的價格卻一直沒有起色，聚酯切片價格小幅度跟漲50-100元/噸之后便再無聲息，滌綸長短絲更是無動于衷，價格基本沒漲，面里料價格以穩(wěn)中有跌為主，織造開機率逐步下降，種種跡象都顯示上下游產(chǎn)品行情的表現(xiàn)在目前明顯脫節(jié)。如此以來，聚酯工廠的生產(chǎn)成本勢必再度面臨加大的風險，聚酯原料如果繼續(xù)上漲，下游聚酯系列產(chǎn)品在銷售不順暢的情況下，很可能再度采取抵制手段，目前這種情況已經(jīng)有所顯現(xiàn)，這對聚酯原料行情將十分不利。

　　三、現(xiàn)貨價格與合同價格接近，現(xiàn)貨上漲空間將受到抑制。雖然外盤PTA的合同價格因為圣誕節(jié)的原因還沒有出臺，但從當前上游PX的價格以及主要供應商的庫存水平看，06年1月合同價格上提已經(jīng)毫無疑問，目前市場普遍認為PTA合同價格有可能在830-840美元/噸或者更高一點水平產(chǎn)生，可即使這種預測成立，這個合同價格也與目前現(xiàn)貨市場的價格基本持平。再看內(nèi)盤合同價格，目前內(nèi)盤聚酯原料合同價格已經(jīng)明朗，揚子、天津石化、洛陽石化PTA06年1月掛牌價格均為8200元/噸，但考慮到今后實際結算的價格可能達不到報價的水平，現(xiàn)貨市場價格與合同貨的價格差距應當說也不是很大。在聚酯工廠的采購日益倚重合同貨的情況下，現(xiàn)貨價格與合同價格差距越小，其面臨的壓力就越大，更何況當前現(xiàn)貨價格與合同價格非常接近，現(xiàn)貨上漲空間受合同貨的抑制不可避免。