2004年的末期，聚酯上游原料行情因貿(mào)易商們的炒作突然出現(xiàn)了一輪反彈，但下游需求量并沒有真正回升到一定程度，下游聚酯工廠也趁上游原料價格上漲而快速跟漲，很想也跟原料一樣獲得些現(xiàn)有的利潤。特別是國內(nèi)有的大型企業(yè)也把前期停掉的滌綸短纖生產(chǎn)線開起來了，后面還有一部分停線的企業(yè)也有意開車，目前正在做開車的準(zhǔn)備工作。如果聚酯企業(yè)產(chǎn)品市場價格上漲成功又能被下游用戶所認(rèn)可的話，那么提升生產(chǎn)量也能被下游市場所消化掉。如果反之，那么過早的提升開工率還會造成產(chǎn)品在春節(jié)前夕庫存迅速增加起來�？梢哉f，2005年的新年剛到，對市場持什么態(tài)度的人都有，而大多數(shù)的聚酯工廠到目前為止還沒有很明確建倉意向倒是真，也許PTA、EG現(xiàn)貨價格在短期內(nèi)能夠得以反彈，如果下游聚酯與織造企業(yè)的春天沒有真正來臨的話，那么上游聚酯原料PTA、EG想持續(xù)大幅度上漲是不可能，市場風(fēng)險還是比較大的。

一、PTA

　　最近兩個星期以來，聚酯上游原料PTA價格小幅上行，國際市場PTA現(xiàn)貨價格從2004年12月中旬的800美元/噸，上升至2005年1月初的850美元/噸，已經(jīng)高于2005年1月份三菱公司的合同價820美元/噸；此外，PTA內(nèi)盤價格也小幅反彈，國內(nèi)PTA市場成交價從12月中旬的7800元/噸上升至8500元/噸；這種PTA內(nèi)盤現(xiàn)貨價格也是高于翔鷺石化2005年1月份合同客戶到岸掛牌價，因為翔鷺石化1月份合同客戶到岸掛牌價格為 8400元/噸，此外，銀通物產(chǎn)PTA現(xiàn)貨報價從7600元/噸上調(diào)至2005年1月初的8000元/噸。分析PTA價格近期小幅上行的原因主要在于以下幾點：⑴ 前段時間原油價格小幅反彈，給石化原料價格提供小幅上行的動力；⑵ 原料供應(yīng)商思漲心切，想利用原油價格短暫走高的機會，推高聚酯原料價格，以便把手中的貨盡快甩出去。

　　從目前市場走勢看，PTA價格后市仍將保持振蕩調(diào)整走勢，理由如下：⑴ 原油價格近期小幅回調(diào)，布倫特原油價格從12月中旬的40.86美元/桶，微降至12月下旬的40.55美元/桶，后市仍會出現(xiàn)上下振蕩，但中期下跌趨勢已經(jīng)形成。另外，由于2004年國際石油市場劇烈振蕩，全年油價暴漲接近40%，年均價也逼近了每桶40美元大關(guān)。中國現(xiàn)代國際關(guān)系研究院世界經(jīng)濟研究所所長陳鳳英分析認(rèn)為，需求劇增、游資炒作、市場恐慌、地緣政治不穩(wěn)，是導(dǎo)致2004年國際市場石油價格持續(xù)攀升的主要原因。展望2005年，預(yù)計全球石油需求增勢將減緩，油價將有所回落。⑵ PX東南亞現(xiàn)貨價格從845美元/噸上升至890-900美元/噸CFR亞洲，后市PX產(chǎn)品因原油價格小幅回調(diào)而有向下調(diào)整的動力。目前，亞洲供貨商1月份PX的執(zhí)行價結(jié)算在815美元/噸（CFR 亞洲），整整比報價低了100美元/噸以上。這從根本上動搖了PTA的成本基礎(chǔ)，折算下來PTA在2005年1月份的生產(chǎn)成本不過在700美元/噸出頭一點，這對現(xiàn)在的PTA供應(yīng)商是個重大打擊。而亞洲眾多PTA生產(chǎn)商對于PX的低調(diào)結(jié)價肯定是比聚酯工廠和貿(mào)易商要提前得知，他們想在PX的結(jié)價還沒有公布之前就提前把合同貨拋掉。但是在市場需求還是顯得相當(dāng)疲軟的情況下，聚酯工廠對采購合同貨還是存著一些猶豫心態(tài)，在這種情況下合同貨的執(zhí)行只是部分，還有相當(dāng)一部分聚酯工廠仍在觀望；⑶ 供應(yīng)商想在PX結(jié)價沒有出臺之前就結(jié)束戰(zhàn)斗的想法不太實際，近來有一家日本供應(yīng)商在私下里散布消息說江蘇一家聚酯工廠有毀單的情況出現(xiàn)，表示對這家聚酯工廠的信譽感到失望。為了控制庫存，PTA裝置的減產(chǎn)幅度繼續(xù)上升，這是目前對PTA生產(chǎn)商最有利的因素。在供求關(guān)系成為市場主導(dǎo)力量的當(dāng)下，對抗需求萎縮的唯一利器就是減少自身供應(yīng)。而隨著這一輪下游相對集中的補倉，PTA的社會庫存壓力已得到了一定程度的緩解；⑷ 聚酯客戶用減產(chǎn)、停車、減少采購、降低庫存等方式來向PTA等原料施加壓力，這種壓力的作用下PTA現(xiàn)貨無法求得一個相對穩(wěn)定的局面，而部分曾經(jīng)在早期采購高價原料的貿(mào)易商們囤積的貨全部虧損，斬倉大幅虧損持倉現(xiàn)金頂不住，補貨也補一單虧一單，貿(mào)易商的日子現(xiàn)在也是不太好過的；⑸ 這幾天，上游原料價格上漲到了一定的幅度，而下游聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的客戶很想趁著最近原料漲價的東風(fēng)對聚酯系列產(chǎn)品的價格做些調(diào)整，因為畢竟聚酯行業(yè)前期虧損是一個不爭的事實，由于上游原料價格仍然屬于高位階段，加上下游織造企業(yè)不景氣導(dǎo)致的聚酯行業(yè)進退兩難。特別是滌綸長絲產(chǎn)品虧損嚴(yán)重，國內(nèi)企業(yè)停產(chǎn)了諸多條生產(chǎn)線。目前，雖然市場上的成交量已經(jīng)有了顯著的提升，但是開工率并沒有真正上升，甚至有的企業(yè)還在繼續(xù)停線。從以上這些情況看，PTA價格后市將呈現(xiàn)向下調(diào)整的走勢。

二、EG

　　最近一段時間，聚酯上游原料EG價格小幅上行，國際市場EG現(xiàn)貨價格從2004年12月中旬的910美元/噸，上升至2005年1月初的950美元/噸；這種價格也低于SHELL公司和SABIC公司2005年1月份EG合同價格，SHELL公司和SABIC公司2005年1月份EG合同價格分別為1100美元/噸和1080美元/噸。正因為在EG產(chǎn)品的現(xiàn)貨與合同價格差仍然很明顯的情況下，下游聚酯產(chǎn)業(yè)鏈上的諸多客戶優(yōu)先采購的還是現(xiàn)貨；同時，國內(nèi)市場現(xiàn)貨價格同步反彈，華東地區(qū)EG市場成交價格從2004年12月中旬的8800元/噸，上升至9700元/噸；這個價格確實高于揚子公司2005年1月份的9500元/噸的合同報價，也有部分華東地區(qū)EG市場成交價格最高達到了9800元/噸。分析EG價格小幅上行的主要原因如下：⑴ 前一段時間原油價格小幅反彈，受其影響，石腦油價格也輕微上行，給石化原料價格提供上行的動力；⑵ 受PTA價格短暫上行的影響，聚酯企業(yè)出現(xiàn)了小規(guī)模的補倉現(xiàn)象，造成EG需求短期上升。

　　從目前市場走勢看，EG價格后市將保持振蕩調(diào)整態(tài)勢，理由如下：⑴ 乙烯價格從12月中旬的1025美元/噸下滑至12月下旬的最高1000美元/噸，到目前為止，亞洲地區(qū)的供應(yīng)商因為考慮到下游市場疲軟而認(rèn)為1000美元/噸（FOB亞洲）的價格不可能出現(xiàn)，結(jié)果一制造商對2005年1月貨物的出售意愿小幅下滑到950美元/噸（FOB東南亞），但是即使在此價格也可能沒有交易進行。因為有的下游企業(yè)對2005年1月貨物的還盤價格一般在950美元/噸（CFR臺灣）上，但是銷售商的報盤在990美元/噸（CFR臺灣）上。另外，在東北亞的其他地方，另一臺灣購買商的購買意愿低于950美元/噸（CFR亞洲），購買商沒有做出堅挺的還盤。與此同時，國內(nèi)下游用戶對2005年1月貨物的購買興趣也是低于950美元/噸（CFR亞洲）。東南亞的情況和東北亞相同，對FOB貨物的出售意愿跌到950-960美元/噸（CFR東南亞）。如此也使得EG失去成本的支撐；⑵ 目前，部分貿(mào)易商對EG行情有了一定的信心，本來預(yù)計在2005年1月底-2月初才會出現(xiàn)真正反彈行情，可因為國際上大事件因素影響恐怕反彈行情將提前來到，一些貿(mào)易商們已經(jīng)有了建倉的欲望，但是心里還是吃不準(zhǔn)后面的行情到底會是怎么樣？而下游聚酯客戶也悄然少量試探性的采購原料了。加之，很多貿(mào)易商則認(rèn)為2005年1-2月份有不少新聚酯客戶將陸續(xù)開車，目前停車的聚酯生產(chǎn)線也有不少，如果這些聚酯企業(yè)發(fā)現(xiàn)有利潤可賺的時候就一定能盡快恢復(fù)生產(chǎn)，也希望聚酯的開工率水平在春節(jié)前后能夠逐步上移。另外，中國大陸聚酯最終用戶因倉庫空虛，開始小面積的到市場上尋購低價貨，但短缺資金者多數(shù)已經(jīng)在20日之前就已經(jīng)盡數(shù)賣空，貨權(quán)主要集中在大型貿(mào)易商手中。因暫時沒有資金周轉(zhuǎn)的壓力大陸EG貿(mào)易商開始有了一些與聚酯最終用戶叫板的本錢，不再一邊倒的任由大陸聚酯最終用戶砍價；⑶ 在發(fā)現(xiàn)市場上現(xiàn)貨資源明顯減少以后，大陸聚酯最終用戶的采購熱情也開始逐漸得到釋放，在現(xiàn)貨市場走穩(wěn)并有所起色的情況下，合同貨的談判也重新被攤派到桌面上來，合同價格仍要高于現(xiàn)貨，但兩者之間的價格差距在逐漸縮小；⑷ 在EG現(xiàn)貨價格急劇下跌過程中，大陸聚酯最終用戶普遍以一種很猶豫的態(tài)度來對待合同貨供應(yīng)商，僅有極個別的大陸聚酯最終用戶在經(jīng)過一番討價還價以后執(zhí)行了一部分的合同貨，在接下來的時間里合同貨的覆約進展也相當(dāng)緩慢，甚至于連2004年12月份的合同貨也還沒有完全執(zhí)行掉。亞洲主要EG供應(yīng)商的庫存壓力也日見增長，銷售局面也正在變得愈來愈糟糕；⑸ 在EG價格小幅反彈的過程中，成交方面的進展卻并不明顯。大陸貿(mào)易商近期對補美金貨的興趣不太高，主要還在想方設(shè)法盡量少虧損，暫時沒有大的進倉意向。主要是現(xiàn)在的美金貨價格仍然要明顯高出人民幣貨一截，如果接進美金貨生產(chǎn)上就可能沒有什么利潤空間；⑹ 大陸聚酯最終用戶面臨年底資金短缺，在目前聚酯終端產(chǎn)品的銷售還不是很順暢的情況下，無疑是加重了生產(chǎn)成本和經(jīng)營負(fù)擔(dān)，近期內(nèi)補倉意向也不會太高；⑺ 近期大陸聚酯最終用戶的補倉需求仍然只是以滿足生產(chǎn)需要為主，并不具備長期性儲備的趨向，在采購的數(shù)量上還是不會有質(zhì)的增長，大陸貿(mào)易商更還在觀望著行情的變化，短時間內(nèi)也不急于在市場上出手，因此，2005年1月上半月EG價格仍將呈現(xiàn)振蕩調(diào)整的走勢。

　　 綜上所述，對于后市，在原料行情上漲的帶動下，成本的增加也會讓目前負(fù)擔(dān)已經(jīng)稍輕的聚酯廠家產(chǎn)生相繼提價的想法，但鑒于下游織造企業(yè)還沒有真正啟動，那么聚酯企業(yè)是否能達成心愿還很難說，因此，也希望上游原料PTA、EG的上漲速度不要太快，以免會將春節(jié)后應(yīng)獲得的利潤提前索取，而聚酯生產(chǎn)廠家也不要太著急提升開工率，在下游企業(yè)沒有真正消化掉原料的同時切不可輕舉妄動，否則好行情將成為曇花一現(xiàn)。