美棉期貨專家克力烏蘭德先生指出，棉花市場(chǎng)從來沒有錯(cuò)，只有那些自以為了解市場(chǎng)的人會(huì)出錯(cuò)。雖然12月合約已經(jīng)跌穿業(yè)內(nèi)人士預(yù)期的底部平臺(tái)，但市場(chǎng)仍將在2004－05市場(chǎng)年度的供需變化之間起起落落。2004－05棉花銷售年將于8月1日開始，許多人認(rèn)為，價(jià)格已經(jīng)跌到底，12月合約將穩(wěn)定在48美分，然后逐漸攀至50美分之上。然而，在11月摘棉季節(jié)結(jié)束之前，價(jià)格可能還會(huì)繼續(xù)下跌。
克力烏蘭德原來認(rèn)為12月合約至少可以重返50美分以上，但他現(xiàn)在已經(jīng)不再那么樂觀了。因?yàn)槿蛎藁óa(chǎn)量有可能不斷上長，尤其是中國、印度和美國。中國和印度棉花產(chǎn)量提高之后，肯定壓縮進(jìn)口，而美國的棉花只能自我消化，因此，明年的結(jié)轉(zhuǎn)庫存數(shù)量可能增至200萬包。中國的采購量大大低于市場(chǎng)早期預(yù)測(cè)，加上國際棉商預(yù)期中國將擴(kuò)大進(jìn)口，手中持有大量的高價(jià)棉花，而這把雙刃劍已經(jīng)深深的傷及期貨市場(chǎng)的元?dú)狻?/P>
由于棉商手中已經(jīng)持有棉花庫存及對(duì)中國的出口銷售合約，因此市場(chǎng)上沒有人繼續(xù)買進(jìn)。具有諷刺意義的是，7月期棉價(jià)格居然在世界用棉量增長時(shí)期從2003年秋季的85美分一路下滑至當(dāng)前的大約47美分，跌幅接近45個(gè)百分點(diǎn)，實(shí)在令人吃驚，而此時(shí)正是美國和世界庫存下降，全球用棉量增長的時(shí)候�，F(xiàn)在看來，大家只相信了市場(chǎng)年初預(yù)測(cè)中的一半，那就是最大的利好來自于中國的需求，最大的利空也來自于中國的需求。問題是大家都只相信前半部分的利好，而且據(jù)此調(diào)整自己的市場(chǎng)策略。當(dāng)然，現(xiàn)在說這些已經(jīng)是事后諸葛亮了。市場(chǎng)上總是大多數(shù)人錯(cuò)，少數(shù)人受益。
那么，現(xiàn)在大家應(yīng)該怎么做呢？首先，現(xiàn)在距離棉花收獲和世界結(jié)轉(zhuǎn)庫存降至特低水平還有一段很長的時(shí)間。因此，市場(chǎng)走勢(shì)仍將依賴于對(duì)產(chǎn)量的預(yù)期，中國進(jìn)口可能受到限制，這種狀況至少會(huì)維持到2004年的收棉季節(jié)。如此，12月可能會(huì)跌入42美分左右，大家必須做好心理準(zhǔn)備。除非中國決定入市補(bǔ)充棉花儲(chǔ)備，否則12月很難漲至62美分。
