美棉期貨專家克力烏蘭德先生指出，棉花市場從來沒有錯，只有那些自以為了解市場的人會出錯。雖然12月合約已經(jīng)跌穿業(yè)內(nèi)人士預(yù)期的底部平臺，但市場仍將在2004－05市場年度的供需變化之間起起落落。2004－05棉花銷售年將于8月1日開始，許多人認(rèn)為，價格已經(jīng)跌到底，12月合約將穩(wěn)定在48美分，然后逐漸攀至50美分之上。然而，在11月摘棉季節(jié)結(jié)束之前，價格可能還會繼續(xù)下跌。

　　克力烏蘭德原來認(rèn)為12月合約至少可以重返50美分以上，但他現(xiàn)在已經(jīng)不再那么樂觀了。因為全球棉花產(chǎn)量有可能不斷上長，尤其是中國、印度和美國。中國和印度棉花產(chǎn)量提高之后，肯定壓縮進口，而美國的棉花只能自我消化，因此，明年的結(jié)轉(zhuǎn)庫存數(shù)量可能增至200萬包。中國的采購量大大低于市場早期預(yù)測，加上國際棉商預(yù)期中國將擴大進口，手中持有大量的高價棉花，而這把雙刃劍已經(jīng)深深的傷及期貨市場的元氣。

　　由于棉商手中已經(jīng)持有棉花庫存及對中國的出口銷售合約，因此市場上沒有人繼續(xù)買進。具有諷刺意義的是，7月期棉價格居然在世界用棉量增長時期從2003年秋季的85美分一路下滑至當(dāng)前的大約47美分，跌幅接近45個百分點，實在令人吃驚，而此時正是美國和世界庫存下降，全球用棉量增長的時候�，F(xiàn)在看來，大家只相信了市場年初預(yù)測中的一半，那就是最大的利好來自于中國的需求，最大的利空也來自于中國的需求。問題是大家都只相信前半部分的利好，而且據(jù)此調(diào)整自己的市場策略。當(dāng)然，現(xiàn)在說這些已經(jīng)是事后諸葛亮了。市場上總是大多數(shù)人錯，少數(shù)人受益。

　　那么，現(xiàn)在大家應(yīng)該怎么做呢？首先，現(xiàn)在距離棉花收獲和世界結(jié)轉(zhuǎn)庫存降至特低水平還有一段很長的時間。因此，市場走勢仍將依賴于對產(chǎn)量的預(yù)期，中國進口可能受到限制，這種狀況至少會維持到2004年的收棉季節(jié)。如此，12月可能會跌入42美分左右，大家必須做好心理準(zhǔn)備。除非中國決定入市補充棉花儲備，否則12月很難漲至62美分。