12月上旬，棉價(jià)小幅上行。據(jù)商品行情分析系統(tǒng)，截至12月11日3128B級皮棉現(xiàn)貨價(jià)格在15026元/噸，較月初上漲0.61%。

期貨方面：鄭棉延續(xù)偏強(qiáng)震蕩，截至12月11日鄭棉期貨主力結(jié)算價(jià)13855元/噸，較前一日上漲85元/噸；12月10日，USDA供需報(bào)告強(qiáng)化全球?qū)捤深A(yù)期，ICE期貨消化報(bào)告的影響，盤面最終小幅收高，止住連跌態(tài)勢。截至12月10日ICE期棉主力結(jié)算價(jià)63.86美分，較月初下跌0.77美分。

2025/26年度中國棉花消費(fèi)量預(yù)測上調(diào)2.7%

中國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的月度供需報(bào)告顯示，由于中美貿(mào)易前景改善，2025/26年度中國棉花消費(fèi)量預(yù)測上調(diào)2.7%，至760萬噸。產(chǎn)量預(yù)測上調(diào)1.3%，達(dá)到670萬噸。消費(fèi)增長幅度大于供應(yīng)增長，且中美貿(mào)易前景改善利好進(jìn)口需求，支撐棉花現(xiàn)貨價(jià)格。

USDA12月份供需報(bào)告下調(diào)全球產(chǎn)量和消費(fèi)量

根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部12月份供需報(bào)告顯示，2025/26年度全球棉花產(chǎn)量、消費(fèi)和貿(mào)易量略有下降，期末庫存較上月有所增加。25/26年度全球產(chǎn)量下調(diào)6.4萬噸，其中美國產(chǎn)量繼續(xù)上調(diào)，美棉產(chǎn)量上調(diào)3.4萬噸至310.7萬噸，其余主產(chǎn)國均未作調(diào)整。25/26年度全球消費(fèi)下調(diào)6萬噸，巴西消費(fèi)下調(diào)2.2萬噸，其余主要消費(fèi)國均未作調(diào)整，消費(fèi)數(shù)據(jù)總體持穩(wěn)。全球25/26期末庫存環(huán)比小幅上調(diào)0.9萬噸，其中中國期末庫存下調(diào)0.1萬噸，美國期末庫存上調(diào)4.4萬噸，巴西期末庫存上調(diào)4.5萬噸。

USDA 12月全球棉花月報(bào) 單位：萬噸

25/26年度主要的棉花主產(chǎn)國的產(chǎn)量以豐產(chǎn)或高產(chǎn)為主，全球需求總體表現(xiàn)一般，因此全球供給仍偏寬松。受產(chǎn)量增加、消費(fèi)量下降影響，最終期末庫存處于近6個(gè)年度平均值下方，整體壓力不大。綜合來看，本次報(bào)告指引有限，市場反應(yīng)平淡。

后市預(yù)測：目前，新疆籽棉采摘工作已全面結(jié)束，多數(shù)棉企停止收購，僅少數(shù)企業(yè)仍在進(jìn)行零星收購。國內(nèi)棉花市場基本面變化不大，供應(yīng)量逐步增加，下游紡企開機(jī)率基本維持穩(wěn)定水平。隨著皮棉現(xiàn)貨供應(yīng)逐步增加，企業(yè)普遍采取“隨加工、隨銷售”策略，庫存壓力不大。現(xiàn)貨銷售價(jià)格隨期貨上漲而水漲船高，臨近年底，下游紡織企業(yè)存在補(bǔ)庫需求，預(yù)計(jì)短期內(nèi)棉價(jià)維持偏強(qiáng)運(yùn)行態(tài)勢。