近一周多來，鄭棉CF2105合約持續(xù)在14500-15000元/噸盤整，3月下旬盤中低點(diǎn)14285元/噸，但并未有效下破14500元/噸關(guān)口，一些棉花貿(mào)易企業(yè)、軋花廠棉花基差報(bào)價(jià)已轉(zhuǎn)移至CF2109合約。短暫處于“上有頂，下有底”的橫向調(diào)整狀態(tài)，棉花期現(xiàn)需要來自外圍市場、政策面、基本面、技術(shù)面的方向指引。

目前，鄭棉多空雙方入市比較謹(jǐn)慎，棉紡廠、織布、面料及服裝企業(yè)等各個(gè)環(huán)節(jié)原料補(bǔ)庫都呈現(xiàn)暫緩趨勢。進(jìn)入4月份，長江以南大部分地區(qū)逐漸進(jìn)入多雨季節(jié)，煙霧籠罩，是否鄭棉也是“盡道春多雨，傷摧花易空。不知春態(tài)度，尤在雨陰中”呢？

筆者認(rèn)為從盤面來看，14500元/噸底部似乎已經(jīng)確立，振蕩上行是大勢所趨，但行情又像這春天的天氣一樣，“多風(fēng)又多雨”，免不了遭遇一輪又一輪“倒春寒”，空頭將反復(fù)在15500元/噸等關(guān)口阻擊。短線如下幾個(gè)因素對(duì)鄭棉走向起到關(guān)鍵作用：

其一、歐美新冠疫情卷土重來，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易、運(yùn)輸、交流等造成沖擊。在疫情嚴(yán)重反彈后，保加利亞和波蘭首先宣布全國范圍進(jìn)入封鎖狀態(tài)，法國、意大利以及德國目前也是疫情傳播較為嚴(yán)重的地區(qū)，再加上中歐關(guān)系緊張，一些紡服外貿(mào)公司、代加工企業(yè)反饋，出口訂單推遲交付、違約的現(xiàn)象逐漸增多。因此雖然新冠疫苗大范圍接種，全球氣溫逐漸回升，但2021年人類能否取得抗疫徹底勝利尚難預(yù)料；

其二、2月份能源、化工及棉花等原料暴漲引發(fā)的紡服訂單“透支”需要時(shí)間修復(fù)。從調(diào)查來看，3月份紡服企業(yè)的接單情況較1月份明顯下滑，而4-6月份出口訂單又低于預(yù)期，棉花、棉紗等漲幅過大嚴(yán)重透支了布廠、面料、服裝廠的承受和消化能力；

其三、2021年國內(nèi)棉花種植面積及4月份主產(chǎn)棉區(qū)天氣成為資金、涉棉企業(yè)關(guān)注的焦點(diǎn)。進(jìn)入3月下旬，新疆南疆三大棉區(qū)已率先開播，北疆各地預(yù)計(jì)4月上旬也拉開播種序幕，內(nèi)地稍晚，在新疆植棉面積穩(wěn)中略增的大趨勢下，天氣將成為炒作重點(diǎn)；

其四、4月資金流動(dòng)性或“易緊難松”。據(jù)wind統(tǒng)計(jì)，3月央行實(shí)現(xiàn)資金投放3300億，同時(shí)2600億逆回購和1000億MFL到期，共計(jì)3600億元資金回籠，因此3月資金凈回籠300億元。考慮到目前經(jīng)濟(jì)形勢向好、輸入性通脹壓力偏大及繳稅高峰、政府債券供給放量的到來，預(yù)計(jì)4月份流動(dòng)性將小幅收緊。