受特朗普總統(tǒng)多次表示希望盡快重啟經(jīng)濟(jì)、美聯(lián)儲(chǔ)“直升機(jī)撒錢”及美國(guó)政府通過(guò)巨額經(jīng)濟(jì)救助法案、美國(guó)新冠肺炎疫情初現(xiàn)“拐點(diǎn)”曙光等等利好刺激，再加上OPEC+達(dá)成歷史性減產(chǎn)協(xié)議的“神助攻”，近半個(gè)多月來(lái)美國(guó)金融、股債市、商品期貨市場(chǎng)進(jìn)入反彈通，納指從3月低點(diǎn)反彈超20%，三大股指目前均進(jìn)入牛市。

但與美股、大部分商品期貨持續(xù)上漲（尤其黑色系偏強(qiáng)）不同，4月份以來(lái)ICE棉花期貨主力合約創(chuàng)下十年新低后（48.15美分/磅），背靠50美分/磅，持續(xù)在50-55美分/磅廂體內(nèi)盤整，呈“下有底，上有頂”的無(wú)欲無(wú)求狀態(tài)，即使美股進(jìn)入技術(shù)性大牛，ICE期貨僅以微幅上漲做了呼應(yīng)。

部分國(guó)際棉商、機(jī)構(gòu)、投資者認(rèn)為，短期棉花基本面對(duì)市場(chǎng)操作、基金情緒的影響要強(qiáng)于股債市，盡管歐美各國(guó)新冠疫情“余震”不斷，但距“震中”已漸行漸遠(yuǎn)；而美聯(lián)儲(chǔ)刺激政策有“黔驢技窮”之嫌，因此投資者、棉花貿(mào)易商逐漸趨于理性。

為什么ICE棉花期貨拖了金融、商品期貨反彈的“后腿”了呢？業(yè)內(nèi)歸納如下幾點(diǎn)：

一是印度、巴基斯坦、孟加拉國(guó)等紡織大國(guó)很可能成為新冠疫情的下一個(gè)“震中”，封國(guó)、封城、封運(yùn)等措施將輪番上演，棉花消費(fèi)需求劇烈下滑，因此不僅中國(guó)大量取消2019/20年度美棉合同，東南亞、土耳其等各國(guó)買家也將抄中方的“作業(yè)”；

二是2020年美棉的種植面積降幅低于預(yù)期。從USDA、ICAC、NCC相繼發(fā)布的植棉意向來(lái)看，2020年美棉面積約減少1%-5%，大大高于1、2月份意向調(diào)查。USDA最新報(bào)告顯示2020年美國(guó)意向植棉面積為1370萬(wàn)英畝，同比減少1%；

三是美國(guó)內(nèi)部分紡織廠關(guān)門、停擺或原料延期裝運(yùn)導(dǎo)致棉花消費(fèi)前景堪憂。疫情迅速蔓延，美50個(gè)州、首都華盛頓特區(qū)和多個(gè)海外領(lǐng)地先后緊急宣布進(jìn)入重大災(zāi)難狀態(tài)，經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易、運(yùn)輸、生產(chǎn)等等受到很大沖擊（部分地區(qū)按下“暫停鍵”），國(guó)內(nèi)棉花需求持續(xù)下滑；

四是一些投資者、涉棉企業(yè)對(duì)美國(guó)內(nèi)疫情增長(zhǎng)放緩甚至出現(xiàn)“拐點(diǎn)”持懷疑、不信任態(tài)度，認(rèn)為美企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)仍存在較高風(fēng)險(xiǎn)（按照目前美國(guó)的疫情，5月1日不可能有任何州滿足14天無(wú)新增確診病例的復(fù)工條件）。