受原油暴跌影響，PTA成本端塌陷，成本端行情走勢成為目前主導(dǎo)PTA行情的關(guān)鍵因素。PTA期現(xiàn)貨價(jià)格周內(nèi)一路向下，截至3月12日，PTA現(xiàn)貨價(jià)格為3743元/噸，較去年同比下跌43.54%，也是近10年來歷史新低。近期PTA到底有無反彈預(yù)期，抄底時(shí)期是否合時(shí)宜？一起來看。

上周國際油價(jià)大幅下跌，俄羅斯最終拒絕了OPEC聯(lián)合減產(chǎn)150萬桶/日的提議，且亦未能就延長減產(chǎn)期限達(dá)成一致是主要的利空因素。致使上周一PTA期貨開盤跌停，現(xiàn)貨價(jià)格也隨之從4170元/噸下跌至3700元/噸，環(huán)比跌幅11.27%，對比歷史數(shù)據(jù)，截止至3月12日，PTA現(xiàn)貨價(jià)格為3743元/噸，是近十年P(guān)TA歷史上價(jià)格新低。

從上表PTA的利好及利空因素來看，我們可以看出3月份PTA難以擺脫弱勢格局，眼下PTA行情供需錯(cuò)配矛盾較為尖銳，隨著原油暴跌，PTA成本端塌陷，PTA的加工費(fèi)進(jìn)一步寬裕，近期一直維持在580元/噸以上高位，加工費(fèi)的再度拓寬使得前期部分中小型裝置有了重啟預(yù)期。

但介于目前原油價(jià)格下行、國內(nèi)外公共衛(wèi)生事件以及PTA300多萬高庫存的背景下，3月12日福海創(chuàng)450萬噸裝置按預(yù)期進(jìn)入檢修，恒力石化3號線220萬噸裝置因裝置故障也進(jìn)入檢修，截止3月12日PTA開工負(fù)荷調(diào)整為75.28%。雖然兩套主流裝置進(jìn)入檢修，但由于目前成本因素占主導(dǎo)，因此從供應(yīng)情況來看，PTA累庫狀態(tài)暫時(shí)無法快速緩解，疊加原油跌勢未定，國際油價(jià)仍將承壓前行和未來有新產(chǎn)能投產(chǎn)預(yù)期的壓制，PTA大概率還是弱勢震蕩為主。

近十年P(guān)TA價(jià)格走勢：


目前PTA供應(yīng)端充足，由于終端市場庫存難以消化導(dǎo)致聚酯現(xiàn)貨市場買氣不旺，聚酯產(chǎn)銷近期維持40%附近，將進(jìn)一步抑制PTA行情上漲。尤其在這金三銀四的關(guān)鍵時(shí)刻，除了國際油價(jià)仍將承壓前行，利空壓力難以迅速消解之外，下游聚酯及終端織造訂單及開工恢復(fù)也成為制約PTA反彈的重要因素，并且長期仍以供需格局為主，目前從聚酯方面看，下游終端及貿(mào)易商畏跌心態(tài)下，謹(jǐn)慎觀望，近期實(shí)單成交寥寥無幾，聚酯負(fù)荷提升及終端織造工廠復(fù)工進(jìn)度依然不容樂觀。


且一周平均一次的主流聚酯工廠低價(jià)促銷，產(chǎn)銷放量實(shí)為有限，對工廠庫存壓力影響不及預(yù)期，短期PTA供需矛盾仍受限。根據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì)顯示，截至3月12日，江浙地區(qū)化纖織造綜合開機(jī)率為65.52%，環(huán)比上升5.07個(gè)百分點(diǎn)。


綜合觀點(diǎn)：近期整體市場加重對全球經(jīng)濟(jì)和需求的憂慮，同時(shí)OPEC+取消原定于3月18日舉行的技術(shù)委員會(huì)會(huì)議，國際油價(jià)繼續(xù)大幅下跌，拖累化工品成本及市場心態(tài)。原油大幅下探，PTA成本坍塌，PTA開工負(fù)荷未有大幅降低預(yù)期，下游聚酯及終端市場復(fù)工進(jìn)度有限，聚酯負(fù)荷雖然呈現(xiàn)緩慢恢復(fù)姿態(tài)，但在PTA社會(huì)庫存無大幅去庫的局面下，PTA供需基本面依舊偏弱。


供需格局依舊難以改觀，且目前PTA成本支撐疲軟，PTA加工區(qū)間大幅擴(kuò)大，均對市場形成利空，PTA弱勢格局難以緩解。后市還需繼續(xù)關(guān)注原油走勢及下游需求恢復(fù)進(jìn)度。