圖1 PX及PTA的價(jià)格走勢(shì)圖

來源：隆眾資訊

供應(yīng)壓力凸顯 PTA疲軟前行

11月份PTA期現(xiàn)價(jià)格再度下探，10月31日新鳳鳴110萬噸/年P(guān)TA裝置順利投產(chǎn)的消息也標(biāo)志著PTA產(chǎn)能投放周期即將來臨，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈面臨供應(yīng)增加的壓力，且加工費(fèi)也降至600以下，在2019年四季度末以及2020年之后，PTA的供需格局及加工費(fèi)模式也將逐漸改變。

成本面PX產(chǎn)能利空也逐漸釋放，恒逸文萊150萬噸/年P(guān)X也已投產(chǎn)，后面大家關(guān)注的浙江石化400萬噸/年P(guān)X的投產(chǎn)預(yù)期也臨近，目前聽聞?wù)憬�石化PX裝置投產(chǎn)推遲至明年二季度。雖然有推遲的消息放出，屆時(shí)國內(nèi)PX供應(yīng)增量較大，累庫預(yù)期較強(qiáng)，進(jìn)口依存度也將下滑，PTA價(jià)格或有繼續(xù)走低趨勢(shì)。但目前PX及石腦油的加工差已到年內(nèi)新低，二者價(jià)差已壓縮至260美元的水平，PX與石腦油的價(jià)差最低點(diǎn)是在2014年的220美元附近，其實(shí)即使成本端的新產(chǎn)能投放之后，價(jià)差繼續(xù)壓縮的空間也相對(duì)有限。而PTA目前加工費(fèi)也已壓縮至600元以下，11-12月份恒力石化的220萬噸/年P(guān)TA裝置以及新疆中泰120萬噸/年的PTA裝置面臨投產(chǎn)預(yù)期，PTA加工費(fèi)有繼續(xù)萎縮的空間。且聽聞隨著PTA裝置產(chǎn)能技術(shù)水平的提高，在原料的消耗方面，新產(chǎn)能的消耗明顯小于老舊裝置，也就意味著PTA新裝置的加工成本繼續(xù)降低，未來PTA加工成本及供需格局將進(jìn)一步改變。因此未來PTA新的加工費(fèi)區(qū)間預(yù)計(jì)在300-600元/噸附近。

PTA近期檢修動(dòng)態(tài)

來源：隆眾資訊

10月份PTA檢修裝置較多，但進(jìn)入11月份以來，PTA檢修裝置陸續(xù)重啟。PTA的開工負(fù)荷上升至86.76%。目前國內(nèi)正在檢修及降負(fù)荷的裝置有：嘉興石化150萬噸/年裝置進(jìn)入年檢、佳龍石化60萬噸/年P(guān)TA裝置尚在檢修中，蓬威石化90萬噸/年裝置負(fù)荷6成負(fù)荷、四川能投100萬噸/年裝置8成負(fù)荷。同時(shí)，有檢修預(yù)期的裝置有11月13日即將檢修的亞東石化的75萬噸裝置，海倫石化的120萬噸裝置預(yù)計(jì)年底會(huì)進(jìn)行檢修。因此，PTA后期國內(nèi)PTA開工負(fù)荷及產(chǎn)量將呈現(xiàn)穩(wěn)步上升階段。

下游需求走弱趨勢(shì)偏強(qiáng)

11月聚酯產(chǎn)品價(jià)格呈下跌趨勢(shì)，降價(jià)促銷模式成主流，由于PTA與乙二醇價(jià)格下滑，因此聚酯現(xiàn)金流較之前有所好轉(zhuǎn)，本周聚酯現(xiàn)金流基本維持在百元以上。從開工方面來看伴隨著大連逸盛瓶片35萬噸/年產(chǎn)能投出，聚酯開工調(diào)整為87.79%，11月中旬開始隨著終端需求進(jìn)入淡季，市場(chǎng)需求逐漸走弱，根據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至目前，江浙地區(qū)化纖織造綜合開機(jī)72%附近，環(huán)比下滑2個(gè)百分點(diǎn)。終端織造開工因聚酯需求愈加疲軟，目前市場(chǎng)暫無利好因素推動(dòng)，且今年春節(jié)在1月份，預(yù)計(jì)后期下游放假時(shí)間較往年提前。

綜上所述，PTA行情不斷下移，弱勢(shì)格局顯現(xiàn)。后面PTA面臨供應(yīng)增加以及需求走弱的重重壓力，加之近期聚酯庫存不斷累積，下游聚酯受利潤下滑壓力負(fù)荷將有所減弱。11月中下旬終端需求嚴(yán)寒來臨， PTA基本面趨弱的狀況下短期價(jià)格或有繼續(xù)走低風(fēng)險(xiǎn)。