PTA和乙二醇作為聚酯產(chǎn)業(yè)鏈里“同源”的“兄弟”，一舉一動(dòng)都牽扯著產(chǎn)業(yè)鏈敏感的神經(jīng)。自乙二醇期貨上市以來，整體都處于弱勢(shì)整理狀態(tài)，但PTA就不一樣了，一直風(fēng)風(fēng)火火，“霸占”了行業(yè)地位，“吞噬”了產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)。

PTA、乙二醇“蹺蹺板現(xiàn)象”呈現(xiàn)

裝置檢修難提PTA市場(chǎng)

但是近期，卻畫風(fēng)突變了。上周，PTA連續(xù)兩日跌停，且持續(xù)處于下跌狀態(tài)。26日，有消息出：1.恒力石化擬計(jì)劃8月檢修1號(hào)220萬噸PTA生產(chǎn)線，檢修時(shí)間15天左右。2.華東一套220萬噸PTA裝置計(jì)劃減產(chǎn)至9成運(yùn)行，其70萬噸小線計(jì)劃本月底檢修，暫時(shí)維持一周左右。3.華南一套60萬噸PTA裝置計(jì)劃8月初停車檢修，暫時(shí)維持1個(gè)月佐佑。4.華東一條140萬噸PTA裝置計(jì)劃8月初段停，預(yù)計(jì)維持4-5天左右。

PTA裝置檢修消息雖然仍刺激PTA期貨26日早盤小幅上沖，但“中拓事件”后續(xù)影響仍在發(fā)酵，市場(chǎng)信心嚴(yán)重不足，期貨面很快就回落，26日PTA主力1909合約收跌0.15％，基本面沒有實(shí)質(zhì)性的改善。

PTA期貨面持續(xù)“遭打壓”，究其原因，一方面是由于聚酯廠家和織造廠家開工率有所下滑，需求減弱的利空，使得PTA不斷走弱，壓力山大。另一方面，雖然多套裝置檢修的計(jì)劃被公布，但是月底�；�450萬噸PTA裝置重啟，基本能夠稀釋掉PTA的檢修量，并且目前來說PTA供應(yīng)處于略寬松狀態(tài)，因此,在市場(chǎng)信心不足下，PTA反彈空間有限。

乙二醇去庫存明顯，逆勢(shì)上揚(yáng)

近階段以來，聚酯產(chǎn)銷一直持續(xù)在3-4成左右，雖然26日受到PTA裝置檢修消息的提振，聚酯產(chǎn)銷再次超百，但是周末兩天，聚酯產(chǎn)銷已經(jīng)大幅回落，最低產(chǎn)銷僅在20％左右。同時(shí)，聚酯企業(yè)為了更好的管理庫存，開始降開工操作。目前，聚酯工廠開機(jī)率在87.9％左右。在聚酯市場(chǎng)整體悲觀的環(huán)境下，乙二醇卻有了稍許反彈行情。

整體來看，這半個(gè)月以來，乙二醇期貨面一直維持穩(wěn)中有漲趨勢(shì)，期貨面的向好帶動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格的穩(wěn)步發(fā)展。從圖可見，自7月中上旬以來，乙二醇內(nèi)外盤價(jià)格一直在攀升，目前，乙二醇內(nèi)盤價(jià)格在4455元/噸左右，外盤價(jià)格在543美元/噸左右。

支撐乙二醇逆勢(shì)上揚(yáng)的，就是去庫存效果明顯。近期國(guó)內(nèi)乙二醇開工依舊維持在65％左右，國(guó)內(nèi)裝置檢修集中，供應(yīng)恢復(fù)比較緩慢，低位支撐相對(duì)偏強(qiáng)。同時(shí)，華東主港庫存已經(jīng)降至94.35萬噸，較年內(nèi)最高的128.2萬噸，減少33.85萬噸，降負(fù)達(dá)26.4%，去庫效果還是比較明顯的。據(jù)悉，本周乙二醇主港到貨依舊偏少，僅在13-14萬噸左右，預(yù)計(jì)本周港口庫存仍將維持下降趨勢(shì)。

從基本面來看，乙二醇目前的狀態(tài)要比PTA好很多，但是利潤(rùn)方面，短時(shí)間內(nèi)，乙二醇還是“拼”不過PTA。雖然PTA近階段狀態(tài)不佳，但高昂的加工費(fèi)還是使PTA的利潤(rùn)在聚酯產(chǎn)業(yè)鏈上處于650元/噸的高位。

對(duì)于PTA和乙二醇來說，影響最大的還是要?dú)w于需求端上面。聚酯廠家方面，雖然開機(jī)率有所下降，但是聚酯廠家的平均庫存還是在15天左右�？椩旆矫妫F(xiàn)在是紡織淡季，淡季給本就不太理想的紡織市場(chǎng)“雪上加霜”，放假、減產(chǎn)、降負(fù)、停產(chǎn)消息絡(luò)繹不絕。

織造企業(yè)大單不見蹤影，小單也是零零散散，庫存已經(jīng)達(dá)到了42.5天左右，刷新兩年來高位！高庫存使得聚酯廠家和織造廠家對(duì)于上游原料的需求并不迫切，需求端疲軟，因此，短期內(nèi)PTA和乙二醇或都將處于震蕩整理行情。

目前來看，若沒有刻意炒作，終端也沒有太大改變，PTA與乙二醇就算能齊步走，或許步伐也不會(huì)很大。