進入3月份后，鄭棉主連在月初沖高回落后走勢相對平穩(wěn)，皮棉現(xiàn)貨價格亦波動較小。不過近期進口棉銷售火爆，國內外棉價差也在不斷拉大；疆內皮棉加工逐步進入收尾階段，皮棉銷售成為棉企的主要工作，在“金三銀四”傳統(tǒng)旺季下，國內下游紡企原料消費程度將對棉價漲跌起到主導作用，市場也將目光聚焦在下游棉花消費；儲備棉倉庫開始公檢國儲棉，拋儲即將臨近消息不脛而走，鄭棉后市多空輪轉或將加劇。

國內外棉價差逐漸放大

圖1 2018-2019年國內外棉價差走勢圖

據(jù)我的農產品網(wǎng)了解，如圖1所知，自今年1月份以來，國內外棉價差逐漸拉大，外棉價格下降，價差維持在1500元/噸左右，成交相對較多。央行2次降準及兩會后降稅減費政策即將落實，棉企和下游紡企貿易商的信心及積極性正逐漸恢復。不過近期儲備棉輪出消息頻出壓制鄭棉上行；同時外棉的漲跌，對國內的棉花影響力在減弱，棉價突破仍需基本面動力，內外棉價差繼續(xù)拉大可能性較大。

鄭棉倉單再創(chuàng)歷史新高 進口棉優(yōu)勢明顯

圖2 2018-2019年鄭棉主連與鄭棉倉單數(shù)量走勢圖

由圖2可知，自去年10月份開始，鄭棉倉單持續(xù)增加，鄭棉主連維持區(qū)間震蕩，形成一個巨大的剪刀差。據(jù)統(tǒng)計，截至3月25日鄭棉倉單17255(+88)張，有效預報倉單3884張，合計折棉花84.4萬噸，近鄭棉實盤壓力巨大市場憂慮不斷。當前棉花期貨倉單已刷新歷史新高且繼續(xù)保持著高速增長，新疆棉花期貨交割庫申請和入庫依舊緊張，多數(shù)棉企都考慮在期貨市場上銷售倉單，據(jù)我的農產品網(wǎng)調查，北疆地區(qū)皮棉已經(jīng)銷售超過80%，3128B級機采棉毛重報價基本在15600-15700元/噸，而南疆地區(qū)皮棉成本較高，價格都在16000元/噸以上，銷售相對緩慢，庫存壓力大，進口棉的優(yōu)勢相對明顯。

下游紡企紗價維穩(wěn)

據(jù)我的農產品網(wǎng)了解，進入金三銀四”傳統(tǒng)消費旺季后，紡企反應棉紗價格相對穩(wěn)定，多數(shù)布廠陸續(xù)開工，前期紗線庫存也持續(xù)減少，部分紗線價格略有小漲，普梳32s價格在22500-24000元/噸,40s價格大概在24500元/噸左右。40S及以下支數(shù)棉紗訂單持續(xù)好轉得到確認，但利潤訂單明顯不足，因此紗布需求能否有效支撐棉花價格上行存在變數(shù)。而進口棉性價比提升，促使部分紗廠者將原棉采購轉向進口棉，特別是山東、河北等地區(qū)紡企積極使用進口棉配額通關；若使用配額采購進口棉，較直接采購人民幣現(xiàn)貨每噸可節(jié)省近千元，因此，若外盤期貨出現(xiàn)反彈上行，現(xiàn)貨快速跟漲也將出現(xiàn)。

綜上所述，現(xiàn)階段國內外棉價差還將擴大，鄭棉倉單較1月份已新增23萬噸，加上3-4月份外棉集中到港，國內棉花短期供應充裕。下游紡企原料采購較前期略有活躍，近期花紗市場試探性回暖，市場焦點轉向新一輪貿易和談結果及政策面消息，棉企和貿易商根據(jù)自己企業(yè)的成本在期貨市場上套保，上行和下行支撐都非常明顯，預計鄭棉主連短期內依舊是在15000-15600元/噸區(qū)間震蕩運行，而在5、6月份拋儲或將實施，市場或迎來新一輪巨震。