節(jié)后國內(nèi)棉市整體表現(xiàn)偏弱，企業(yè)還沉浸在放假的氛圍中，采購需求疲軟，高量庫存繼續(xù)施壓盤面，另外春節(jié)期間中美貿(mào)易磋商結(jié)果并不理想，使得市場樂觀情緒消退，美棉跌破70美分/磅關(guān)鍵支撐，鄭棉下破15000整數(shù)關(guān)口。而國內(nèi)棉花現(xiàn)貨市場報價平穩(wěn)，基本與節(jié)前持平，進(jìn)口棉報價大幅下跌，美棉、印度棉進(jìn)口到港價均跌超2%。內(nèi)外棉價差收窄，棉花進(jìn)口繼續(xù)增加，據(jù)張家港市棉花商會統(tǒng)計，1月28日至2月11日張家港保稅區(qū)進(jìn)口棉庫存大幅增加1328噸至42512 噸，其中美棉增加2712 噸、印度棉增加118 噸、巴西棉減少1227噸、澳棉減少567噸。

　　棉花庫存壓力依然較大

　　根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部最新報告，我國棉花產(chǎn)量預(yù)計有所增加，2018/19年度我國棉花產(chǎn)量或?qū)⑦_(dá)到599.5萬噸，較之前預(yù)測值增加10.9萬噸。據(jù)中國棉花公證檢驗網(wǎng)，截止到2019年2月14日2018棉花年度全國加工棉花公檢量達(dá)到513.8942萬噸，其中新疆486.0085萬噸，內(nèi)地27.8857萬噸。另外，2019年1月新疆發(fā)布植棉意向報告，該報告認(rèn)為，新疆地區(qū)植棉面積較上年增加，而此前2018年12月中國棉花協(xié)會發(fā)布的調(diào)查意向認(rèn)為新疆植棉意向減少2.1%。截至2月14日，棉花倉單量總計19003 手，折皮棉76.01 萬噸，12月份商業(yè)庫存495.91萬噸 ，工業(yè)庫存85.36萬噸，工商業(yè)庫存處于8年來歷史同期最高水平，高量庫存仍壓制盤面。

　　下游行業(yè)需求不見好轉(zhuǎn)

　　年底中國棉紡織行業(yè)協(xié)會曾對我國9個省份及自治區(qū)的棉紡進(jìn)行調(diào)研，企業(yè)表示貿(mào)易摩擦是目前棉紡織行業(yè)面臨最大的不確定因素，下游采購謹(jǐn)慎。在調(diào)查中80%的企業(yè)開機(jī)正常，88%的企業(yè)產(chǎn)品庫存處于正常水平，部分地區(qū)的企業(yè)表示產(chǎn)品庫存壓力較大，從下游庫存水平來看，紗線和坯布庫存均處歷年高位，12月紗線庫存21.90 天，坯布庫存31.98天。

　　美棉簽約進(jìn)度仍然緩慢

　　受中美貿(mào)易摩擦影響，2018/19年度美棉簽約進(jìn)度緩慢，新增簽約量持續(xù)負(fù)增長，數(shù)據(jù)顯示，截至2018年12月27日美國陸地棉累計出口中國384.291萬包，較去年同期減少32.55%，美棉對中國出口份額的減少將持續(xù)拖累美棉價格。

　　貿(mào)易摩擦是最大不確定因素

　　受中美貿(mào)易摩擦影響，下游需求持續(xù)惡化，因外貿(mào)訂單減少，原料采購進(jìn)度放緩，紡企處于“原料庫存低、產(chǎn)品庫存高”的境況。從棉紡織行業(yè)PMI指數(shù)可以看出，下半年新訂單指數(shù)持續(xù)處于50%榮枯線以下，生產(chǎn)量指數(shù)和開機(jī)率指數(shù)均較去年同期明顯下降。2月14-15日中美開啟本年度第三輪的貿(mào)易磋商，因前期的貿(mào)易談判并未有結(jié)果落地，市場情緒下降，期市價格回落。近期特朗普表示考慮推遲提升關(guān)稅的截至日期，貿(mào)易協(xié)商期限可能繼續(xù)向后推遲60天，我國棉紡行業(yè)仍將經(jīng)歷寒冬，盤面可能會遭受市場情緒宣泄。

　　整體來看，目前棉花市場整體承壓，上行動力不足，棉花庫存高，需求不足，供需矛盾突出，現(xiàn)貨價格或?qū)⒗^續(xù)向下調(diào)整來消化高量庫存。中美貿(mào)易協(xié)商期限繼續(xù)向后推遲的概率較大，紡織行業(yè)仍將承受較大的壓力，國內(nèi)棉花期貨價格可能繼續(xù)承壓下行，但因下游產(chǎn)業(yè)原料庫存偏低，剛需采購有所支撐，預(yù)計短期價格或在14700-15700區(qū)間震蕩。