今年以來(lái)，棉花期貨可謂軟商品中的翹楚。據(jù)統(tǒng)計(jì)，從2016年3月1日的9645元/噸低位開始，至7月18日的16185元/噸高點(diǎn)，鄭棉1701合約累計(jì)上漲了61.86%。最近一輪加速上漲始于6月17日，22個(gè)交易日內(nèi)的累計(jì)漲幅高達(dá)22.97%。

  對(duì)于本輪棉市上漲，業(yè)內(nèi)人士表示，從全年度的供需上看，本年度棉花現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊，雖有儲(chǔ)備棉補(bǔ)充庫(kù)存，但是由于纖維檢驗(yàn)和出庫(kù)速度慢以及貿(mào)易商可以參與競(jìng)拍等原因，棉花市場(chǎng)供應(yīng)仍不見寬裕。

  據(jù)中國(guó)棉花信息網(wǎng)數(shù)據(jù)，7月22日，全國(guó)棉花交易市場(chǎng)現(xiàn)貨掛牌交易縮量增倉(cāng)，均價(jià)漲跌互現(xiàn)�，F(xiàn)貨掛牌近月合同均價(jià)與鄭棉期貨近月合約價(jià)差466元/噸。當(dāng)日現(xiàn)貨掛牌交易有以下特點(diǎn)：首先，成交量縮減，近月合同成交低迷，活躍交投集中在遠(yuǎn)月合同；其次，訂貨量增加。當(dāng)日訂貨增加主要來(lái)自于新上合同MA1701，其他合同有小幅增減。

  現(xiàn)貨市場(chǎng)高位調(diào)整，等級(jí)不同價(jià)格略有差距，整體報(bào)價(jià)較高，據(jù)悉有質(zhì)量較好新年度棉花報(bào)價(jià)在16300-16500元/噸左右，而儲(chǔ)備棉商談15100-15800元/噸左右，澳棉商談16700-16800元/噸，紗廠采購(gòu)高價(jià)棉花有抵觸情緒。因降雨增加、產(chǎn)量看增，紡企對(duì)外棉采購(gòu)增加等影響，印度棉花價(jià)格首度下跌，其S6扎花廠提貨價(jià)折90美分/磅，且CCI決定開放庫(kù)存以低于市場(chǎng)價(jià)銷售給小紡企，但量有限。

  銀河期貨紡織事業(yè)部研究員劉倩楠介紹，儲(chǔ)備棉近來(lái)成交率100%，紡織企業(yè)加價(jià)積極，成交均價(jià)在15000元/噸以上，最高成交價(jià)屢創(chuàng)新高，最高超過(guò)16000元/噸，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺也為期貨價(jià)格上漲形成支撐。國(guó)際市場(chǎng)方面，印度棉花價(jià)格持續(xù)上漲，也引領(lǐng)了國(guó)際棉花價(jià)格上漲，與國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格形成內(nèi)外呼應(yīng)，爭(zhēng)相上漲。但是，近期整體商品環(huán)境偏弱走勢(shì)，而鄭棉由于前期上漲過(guò)快，而且近期儲(chǔ)備棉上市量較前幾周大幅增加，印度棉花價(jià)格也有下調(diào)，因此迎來(lái)了近幾日的回調(diào)。

  南華期貨分析師傅小燕也指出，鄭棉自6月份中旬開始的上漲是由于拋儲(chǔ)激化供需矛盾。“這波上漲是因?yàn)楣┬桢e(cuò)配，反映出短期的供需矛盾非常尖銳。紡織企業(yè)拍了棉花遲遲拿不到手，貿(mào)易商手里棉花又不肯賣，形成一種有貨不賣、沒(méi)貨要買的現(xiàn)象。除此之外，美棉上漲以及大宗商品整體向上格局也激發(fā)對(duì)炒棉的熱情�！�

  基本面上，據(jù)中國(guó)棉花網(wǎng)數(shù)據(jù)，國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)于6月中下旬就中國(guó)棉花長(zhǎng)勢(shì)展開調(diào)查，樣本涉及15個(gè)省(自治區(qū))、74個(gè)植棉縣(市、團(tuán)場(chǎng))、3700個(gè)定點(diǎn)植棉信息聯(lián)系戶。調(diào)查顯示，截至6月底，黃河流域和西北內(nèi)陸棉區(qū)棉花長(zhǎng)勢(shì)基本正常；長(zhǎng)江流域出現(xiàn)澇災(zāi)，對(duì)棉花生長(zhǎng)造成影響，棉花蕾鈴數(shù)量同比減少，采摘時(shí)間預(yù)計(jì)延遲。若后期天氣正常，預(yù)計(jì)2016年新棉單產(chǎn)110.3公斤/畝，較上年提高8.3%，總產(chǎn)量483.9萬(wàn)噸，減少7.2%。

  展望后市，劉倩楠認(rèn)為，在儲(chǔ)備棉輪出政策不變的前提下，棉花供需偏緊，8月儲(chǔ)備棉結(jié)束后到新花批量上市前，中間有小兩個(gè)月的空窗期，儲(chǔ)備棉還有50多萬(wàn)噸的資源可選，而貿(mào)易商手中的棉花量也不是很大，因此未來(lái)棉花震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)。

  “國(guó)儲(chǔ)棉投放政策依然是主要影響因素。在新棉上市前，如果儲(chǔ)備棉投放量沒(méi)有明顯增加，鄭棉價(jià)格將依然保持偏強(qiáng)走勢(shì)。”中信期貨研究員王燕也表示。

  不過(guò)，傅小燕則提醒，看空氛圍可能越來(lái)越濃厚，對(duì)于1701合約而言，16000點(diǎn)會(huì)是強(qiáng)壓力，可以以該點(diǎn)位作為做空止損點(diǎn)，另外可以考慮棉花正套。