棉花主力合約1609自4月20日創(chuàng)出13450元/噸的高點后，開始回調(diào)整理，并于12200—12800元/噸區(qū)間反復(fù)振蕩后，近日再度走高且有望沖擊前期高點。整體上看，國際盤面走強，國內(nèi)現(xiàn)貨供給偏緊，加上儲備棉拍賣形勢良好、下游紡織品需求回暖等，使得棉花市場多頭信心增強。對于后市，短期內(nèi)可關(guān)注前高阻力位的壓力情況，如能形成有效突破，則鄭棉將展開新一輪的漲勢。

  供給減少致美棉走強

  目前，國際棉花市場呈現(xiàn)出供給下降的態(tài)勢，對美棉形成了較大支撐。根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部最新月度供需報告，預(yù)計2015/2016年度全球棉花產(chǎn)量為2167.4萬噸，較上月預(yù)估數(shù)據(jù)下調(diào)5.5萬噸，較上年產(chǎn)量下降425.1萬噸，降幅為16.4%。全球棉花主產(chǎn)國印度、中國和美國棉花產(chǎn)量均出現(xiàn)減少，是造成全球棉花總產(chǎn)量下降的主要原因。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計，2015/2016年度中國棉花產(chǎn)量將下降至518.2萬噸，較上年減少135萬噸，降幅為20.68%。美國農(nóng)業(yè)部最新月度供需報告在下調(diào)全球產(chǎn)量的同時，還下調(diào)了2015/2016年度全球棉花期末庫存量，由上年度的2448.3萬噸，降至2239.2萬噸，降幅為8.54%，同時預(yù)計2016/2017年度全球棉花期末庫存將下降至2100.6萬噸。

  全球棉花供需偏緊的狀況，致ICE棉花市場主力資金做多意愿增強。美國商品交易委員會CFTC最新持倉報告顯示，截至5月24日當(dāng)周，ICE期棉基金凈多持倉增加至31747手。凈多持倉已經(jīng)連續(xù)9周增加，為2016年1月以來的最高水平，顯示出機構(gòu)資金對棉價繼續(xù)走高信心較大。

  庫存偏低，進口減少

  受棉價持續(xù)下行的影響，下游紡織企業(yè)庫存明顯偏低，導(dǎo)致短期生產(chǎn)原料緊張，市場對拋儲棉花資源的追捧，即從側(cè)面反映出了目前國內(nèi)棉花市場的供需緊張狀況。據(jù)中國棉花信息網(wǎng)統(tǒng)計，自5月3日開始的儲備棉競拍活動，截至5月27日，輪出總投放量為53.63萬噸，累計成交52.71萬噸，成交率達到98.28%，其中進口棉成交27.72萬噸，成交率為100%，國產(chǎn)棉成交25萬噸，成交率為98.43%。本次國儲競拍總量預(yù)計為200萬噸，競拍不僅緩解了目前國內(nèi)紡織品市場的需求矛盾，同時對消化國內(nèi)棉花庫存幫助較大。

  國內(nèi)棉花市場現(xiàn)貨供需偏緊的狀況，已經(jīng)造成棉花現(xiàn)貨價格持續(xù)回升。從國內(nèi)棉花現(xiàn)貨價格走勢來看，中國棉花價格指數(shù)3128B自3月29日創(chuàng)出11679元/噸的五年新低后，走出穩(wěn)步回升之勢，截至5月30日已經(jīng)升至12613元/噸，升幅達到8%。

  進口方面，據(jù)統(tǒng)計，1—4月累計進口棉花28萬噸，同比減少33萬噸，減幅為54.1%。棉花進口量大幅減少，將減輕國內(nèi)市場的供給壓力，對價格形成利多支持。

  綜合以上分析，支撐棉花維持升勢的因素正在增加，盡管短期內(nèi)面臨前期高點的阻力位，但受基本面因素支持，預(yù)計棉價突破前高并展開新一輪上漲行情或只是時間問題。