近期鄭棉臨2013-2015年交投密集壓力區(qū)后，伴隨著交易所上調(diào)保證金及手續(xù)費(fèi)，再加上棉花拋售展開有效提供市場供應(yīng)，市場承壓出現(xiàn)回調(diào)，至12000支撐反彈但并未放量，且今日收明顯長上影，顯示市場繼續(xù)上漲的壓力。從基本面題材來看，中外棉市仍缺乏有效利多題材，動(dòng)能仍顯不足，市場反彈受約束，未減持空單仍可持有，如果跌破12000將進(jìn)一步下探，下方支撐在11500、10500一帶，已平倉空單的謹(jǐn)慎投資者具體可關(guān)注12000關(guān)口的指引進(jìn)一步操作�！�
5月份美農(nóng)供需報(bào)告喜憂參半
5月11日凌晨美農(nóng)業(yè)部公布月度供需報(bào)告，報(bào)告上調(diào)2015/16年度美棉花年末庫存預(yù)估為400萬包，高于4月份預(yù)估的350萬包，預(yù)計(jì)2016/17年度美棉花年末庫存為470萬包。此外，預(yù)計(jì)2016/17年度全球棉花年末庫存為9648萬包，低于2015/16年度的預(yù)估1.0284億包，4月份2015/16年度預(yù)估為1.0222億包。整體而言，該份報(bào)告不利于舊作及階段市場，但對于新作及整個(gè)市場而言仍有整體支撐。
國儲棉拋儲成交量價(jià)高企
5月3日開始棉花拋儲展開，拋儲量不超過但不僅限于200萬噸，根據(jù)需求來定，拋儲價(jià)格以內(nèi)外棉各占50%的權(quán)重計(jì)算得出，如果單純按照拋儲量來看，200萬噸的量是能夠滿足市場本年度剩余時(shí)間市場需求的，加上目前120萬噸左右的市場存量，320萬噸左右的總供應(yīng)量基本可以滿足棉花上市之前的這5個(gè)月的需求，所以如果棉花質(zhì)量沒有太大問題，能夠?qū)κ袌鲇行峁┕⿷?yīng)的話，市場整體供應(yīng)沒有太大的問題，并且從這段時(shí)間拍賣的成交量來看均在99%以上，成交價(jià)5月3日為12904元/噸，5月17日成交價(jià)為12252元/噸，較拋儲伊始有一定下滑。一方面說明目前市場確實(shí)有需求，另一方面也說明供給有效，隨著后期拋儲的陸續(xù)進(jìn)行終會對市場產(chǎn)生壓制，阻滯市場價(jià)格上行，將價(jià)格穩(wěn)定在一定范圍內(nèi)�！�
美棉收獲良好但裝船不足
美國農(nóng)業(yè)部5月17日發(fā)布的生長報(bào)告顯示，截止到5月16日，美棉收獲進(jìn)度為40%，較上周同期增加14個(gè)百分點(diǎn)，高于5年同期均值1個(gè)百分點(diǎn)，播種進(jìn)度正常，天氣炒作氛圍不大。另外美國2015/16年度棉花出口凈銷售103百萬包，較之前一周增加69%，較4周均值增加38%，2016/17年度棉花出口銷售凈增3300包。出口銷售數(shù)據(jù)尚可，但出口裝船進(jìn)度不足，截至5月16日當(dāng)周，美棉出口裝船17萬噸，周同比下降37%，顯示階段需求不足。
交易所調(diào)整手續(xù)費(fèi)嚴(yán)控市場
交易所在保證金及手續(xù)費(fèi)上做了一定上調(diào)來限制市場過熱情緒，自2016年4月26日結(jié)算時(shí)起，棉花期貨合約交易保證金標(biāo)準(zhǔn)由5%調(diào)整為7%，漲跌停板幅度由4%調(diào)整為5%，自2016年4月27日起，鄭州商品交易所棉花品種交易手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)由4.3元/手調(diào)整為6元/手。政府拋儲臨近，再加上交易所的管控，近期市場追漲熱情將受到抑制，多頭還是識時(shí)務(wù)的保持了謹(jǐn)慎，市場承壓回調(diào)。
從以上幾個(gè)方面可以看出，目前這個(gè)階段棉花市場缺乏利多題材，拋儲背景下市場供可足需相對平衡，價(jià)格運(yùn)行也應(yīng)該界定在一定的范圍內(nèi)相對平衡運(yùn)行，結(jié)合技術(shù)走勢來看，鄭棉預(yù)計(jì)將在10500-13500之間運(yùn)行為主，目前在階段性相對高位，所以短期仍有回落空間，雖然近期反彈但量能配合并不足，整體弱勢未改。筆者的階段性操作建議為：鄭棉在12500以上逐步介入空單，而11500下方考慮逐步介入多單，相應(yīng)的突破13500空單止損，跌破10500多單止損。
