策略摘要
　　觀點(diǎn)：
　　近日市場(chǎng)上有關(guān)拋儲(chǔ)的傳聞不斷，現(xiàn)貨商加緊銷售，棉花價(jià)格持續(xù)下滑。鄭棉遠(yuǎn)月合約依次跌破萬元關(guān)口過后， 成交未有效跟進(jìn)，預(yù)計(jì)下方仍有空間。從趨勢(shì)看，2015/16年度當(dāng)季產(chǎn)需存在缺口，中國巨量棉花儲(chǔ)備去庫存化及周邊國家競(jìng)爭(zhēng)長期壓制棉價(jià)走勢(shì)。預(yù)計(jì)鄭棉 長線弱勢(shì)運(yùn)行，不排除階段性反彈行情，建議逢反彈沽空。br>    隔夜美棉大幅下挫，低位反彈，帶長下影線的陰線報(bào)收，成交放量。美棉簽約進(jìn)度 依然慢于去年同期水平和近五年均值水平，價(jià)格承壓。印度棉出口順暢，其國內(nèi)棉價(jià)保持高位。中國巨量儲(chǔ)備去庫存化施壓全球棉價(jià)，印度CCI最低收購價(jià)托底棉 價(jià)，國內(nèi)外棉價(jià)走勢(shì)相對(duì)獨(dú)立。美棉維持長線震蕩思路，價(jià)格重心有下移可能。
　　操作建議：
　　1. 趨勢(shì)操作：
　　鄭棉：震蕩偏弱運(yùn)行，建議逢反彈沽空
　　美棉：長線震蕩，波段操作
　　2. 套利操作：無
　　重要監(jiān)測(cè)點(diǎn)：
　　1. 國內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)
　　2. 外盤走勢(shì)
　　3. 美棉出口情況
　　風(fēng)險(xiǎn)因子：
　　1. 國際原油價(jià)格走勢(shì)
　　2. 中國新棉收購政策
　　3. 印度棉花銷售政策?
　　行業(yè)要聞及檢測(cè)指標(biāo)變化
　　（1）隔夜美棉大幅下挫，低位反彈，帶長下影線的陰線報(bào)收，成交放量；ICE注冊(cè)倉單折合656（+21）張合約；截止2月23日，CFTC基金期貨凈多單繼續(xù)減少，持倉占比-3.23%，連續(xù)兩周凈空狀態(tài)。
　�。�2）近日鄭棉重啟跌勢(shì)，在遠(yuǎn)月合約依次破萬之后，成交未能有效跟進(jìn)。儲(chǔ)備棉輪出傳聞不斷，現(xiàn)貨商銷售壓力增加。倉單有效預(yù)報(bào)量409（+22）張，注冊(cè)倉單量879（-44）張。
　　（3）國際市場(chǎng)方面，美棉簽約進(jìn)度持續(xù)低于去年同期水平和近五年平均水平，銷售壓力明顯；受棉花減產(chǎn)影響及印巴運(yùn)輸成本低影響，巴基斯坦進(jìn)口印度棉數(shù)量大幅增加，印國內(nèi)棉價(jià)走高，高于MSP；受TPP效應(yīng)拉動(dòng)，越南棉花進(jìn)口量大幅增加。
　�。�4） 國內(nèi)市場(chǎng)方面，中國棉花價(jià)格指數(shù)CC Index3128B為12090（-29），進(jìn)口棉價(jià)格指數(shù)FC Index M為65.68（-0.24）。節(jié)后交易逐步啟動(dòng)，棉價(jià)走弱。國產(chǎn)紗價(jià)格持續(xù)下跌，導(dǎo)致進(jìn)口紗價(jià)格優(yōu)勢(shì)減弱。粘短價(jià)格觸底反彈；滌短價(jià)格受原油走勢(shì)影響出 現(xiàn)波動(dòng)，棉滌比價(jià)處于較高水平；化纖及新型纖維對(duì)棉花的替代趨勢(shì)短期內(nèi)難以逆轉(zhuǎn)。