而進(jìn)入11月中旬來,棉花市場再現(xiàn)“疲態(tài)”�，F(xiàn)貨市場連續(xù)5個交易日出現(xiàn)“陰跌”行情,11月20日,標(biāo)準(zhǔn)級棉花現(xiàn)貨價格創(chuàng)下近期新低,下探至14700元每噸下方。
中國紡織工業(yè)聯(lián)合會會長助理楊世濱認(rèn)為,目前棉價離棉花真實價格已較為接近,但仍存一段距離,棉價可能下跌至14000元每噸下方,但在13000元-14000元每噸區(qū)間,形成支撐。
期貨市場,11月20日早盤,CF501合約下跌再破13000元每噸關(guān)口。CF505同樣創(chuàng)出自合約上市以來的新低12610元每噸,空頭占據(jù)優(yōu)勢。
國際棉花市場,Cotlook A持續(xù)低位,66美分/磅左右價格為4年來的最低位。折滑準(zhǔn)稅配額價格13000元每噸左右,國內(nèi)外棉價差縮窄至2000元每噸以內(nèi)。
考慮到市場需求現(xiàn)狀,中國紡織業(yè)進(jìn)入中等增速階段,整體復(fù)蘇緩慢。加上棉紗進(jìn)口量增長,及紡企海外產(chǎn)能轉(zhuǎn)移趨勢持續(xù),國內(nèi)棉花需求量從1200萬噸的年需求高位,下跌至近兩年的800萬噸年消費量左右。
同時,中國棉花庫存高位,超過1000萬噸。及中國棉花政策日趨明朗,要保證一定比重國產(chǎn)新棉供應(yīng)。比如中國政府近期對新疆外棉花產(chǎn)區(qū)出臺相關(guān)補(bǔ)貼政策,有助于減緩新疆外棉花產(chǎn)區(qū)種植面積下滑。中國棉花協(xié)會常務(wù)副會長高芳則表示,每季棉花市場,進(jìn)口棉花供應(yīng)只占三分之一,或為常態(tài)。
供需兩端現(xiàn)實表明。中短期內(nèi),中國棉花市場可能將在一段時間進(jìn)入“低棉價”時代。
棉紡業(yè)經(jīng)營規(guī)模望擴(kuò)大
低棉價將整體有利于棉紡織業(yè)發(fā)展,楊世濱稱,中國棉花價格在13000-14000元區(qū)間,將更有利于棉紡織業(yè)。國內(nèi)外棉價差將有望穩(wěn)定縮窄至2000元每噸以內(nèi)。有助于中國紡織業(yè)國際競爭力提升。
在總量上,低棉價將提升棉花市場的需求量,利于棉紡織業(yè)經(jīng)營規(guī)�；厣�。
中國棉花協(xié)會,及中國紡織工業(yè)聯(lián)合會對大智慧通訊社表示,2014年,中國棉花消費量有望增長50萬噸,至850萬噸。
低棉價對于棉紡織業(yè)的風(fēng)險在于,相關(guān)企業(yè)的棉紗、棉布等產(chǎn)品價格是否具有“抗跌性”。受原料價格下降影響,下游紡織品價格也一定程度承壓。但從2014年市場表現(xiàn)看,魯泰A(000726.SZ)、華孚色紡(002042.SZ)等企業(yè)表現(xiàn)良好。華孚色紡董事長孫偉挺告訴大智慧通訊社,公司產(chǎn)品銷售價格降幅低于原料降幅。
魯泰A 2014年第三季度襯衫、色織布產(chǎn)品價格,及銷量同比則并未下降,但由于公司經(jīng)營13萬畝棉花種植業(yè)務(wù),棉價下跌拖累相關(guān)業(yè)務(wù)收入。
棉價走勢不明,如持續(xù)下探,也可能對棉紡織業(yè)市場銷售造成一定沖擊。近期市場商談表明,棉價大幅下跌導(dǎo)致棉紡織業(yè)下游客戶謹(jǐn)慎下單。平穩(wěn)的棉價將有利于訂單恢復(fù),龍頭企業(yè),及擁有差異化的競爭產(chǎn)品的企業(yè)則具有更強(qiáng)市場議價能力。
滌綸需求承壓
低棉價時代,對滌綸、粘膠短纖等棉花替代性業(yè)沖擊加大。但在行業(yè)調(diào)整階段,部分龍頭企業(yè)可能出現(xiàn)一定市場整合機(jī)會。
以滌綸業(yè)為例,棉價的低位導(dǎo)致滌綸價格持續(xù)下降,市場需求則面臨低價棉花的更強(qiáng)競爭,綜合滌綸業(yè)產(chǎn)能過�，F(xiàn)實,滌綸企業(yè)現(xiàn)階段毛利率持續(xù)低位,行業(yè)減產(chǎn)跡象明顯。
中國化纖協(xié)會認(rèn)為中國滌綸業(yè)的開工率在70%左右,國外一些機(jī)構(gòu)則認(rèn)為開工率在65%左右。低開工率顯示,目前,滌綸業(yè)不是一個“賺錢”行業(yè)。
而從滌綸市場未來走勢看,中國紡織工業(yè)聯(lián)合會認(rèn)為,以全球人口增長,及人均纖維消費量增長帶來的市場自然增長率測算,到2020年,全球纖維消費量的增量可能在2000萬噸左右。按目前中國紡織業(yè)在全球市場份額比重測算,中國可能形成過千萬噸纖維市場增量。這部分增量大部分將為中國化纖業(yè),尤其滌綸業(yè)消化。
然而,該預(yù)測主要基于市場靜態(tài)表現(xiàn),考慮中國棉花庫存已過千萬噸,未來數(shù)年,該部分棉花庫存必將流入市場。進(jìn)而會對中國化纖、滌綸的整體需求形成沖擊。
滌綸業(yè)上游設(shè)備供應(yīng)商告訴大智慧通訊社,2015年,滌綸業(yè)仍不具整體性機(jī)會。調(diào)整預(yù)計在2016年下半年可能出現(xiàn)一些機(jī)會。
滌綸業(yè)好的一面是,目前,行業(yè)間新增產(chǎn)能供應(yīng)正快速收窄,從新增產(chǎn)能情況看,大多新增產(chǎn)能為企業(yè)原有產(chǎn)能的擴(kuò)充,行業(yè)間已沒有多少新進(jìn)入者加入。加上國家環(huán)保政策收緊,相關(guān)成本地提升,將可能導(dǎo)致滌綸市場集中度提升。相關(guān)龍頭,如桐昆股份(601233.SH)面臨市場整合機(jī)會。
