榮盛石化是民營(yíng)石化巨頭中規(guī)模最大的企業(yè)之一,與同在浙江的恒逸石化(000703.SZ)共同創(chuàng)建了中國(guó)最大的PTA(精對(duì)苯二甲酸,重要大宗有機(jī)原料之一,廣泛用于化學(xué)纖維、輕工、電子、建筑等多個(gè)方面)生產(chǎn)商逸盛集團(tuán),PTA總產(chǎn)能達(dá)到了1360萬(wàn)噸。
“巨頭也錢緊啊�！庇锌鐕�(guó)投行分析師向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者坦言:“自5月逸盛、恒力和翔鷺三大民營(yíng)PTA巨頭聯(lián)合限產(chǎn)保價(jià),PTA價(jià)格一路飆升,但是相關(guān)企業(yè)也承受了巨大的財(cái)務(wù)壓力,逸盛發(fā)債在所難免�！�
而這背后,是逸盛石化、恒力石化及翔鷺石化三家維持長(zhǎng)達(dá)兩個(gè)月的、不足60%的低開(kāi)工率。
據(jù)了解,自2011年紡織品主要原料的PTA行業(yè)進(jìn)入下降周期,PTA價(jià)格從當(dāng)時(shí)的12000元/噸一路跌至不足6000元/噸,占據(jù)全國(guó)70%左右產(chǎn)能的逸盛、恒力和翔鷺不得不長(zhǎng)期處于微利甚至虧損的境地�！八鼈兩嫌芯惩釶X原料供應(yīng)商漲價(jià)壓力,下面又遭到紡織品消費(fèi)不振影響�！�
今年5月開(kāi)始,以上述三家為首的8家民營(yíng)PTA生產(chǎn)商決定將開(kāi)工率控制在60%以下,限產(chǎn)保價(jià),“為保證8家企業(yè)行動(dòng)的一致性,它們還專門聘請(qǐng)了國(guó)際會(huì)計(jì)師事務(wù)所,向所有參與方收取保證金”,有知情者告訴記者。
“這樣做既可以加強(qiáng)自己應(yīng)對(duì)PX生產(chǎn)商的議價(jià)能力,同時(shí)也可以盡快完成產(chǎn)業(yè)鏈的整合,以提高企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力,最終增加對(duì)遠(yuǎn)東紡織產(chǎn)品定價(jià)話語(yǔ)權(quán)。”他說(shuō)。
然而,限產(chǎn)保價(jià)的代價(jià)是巨大的:限產(chǎn)使得企業(yè)開(kāi)工率無(wú)法保證,人力成本、設(shè)備折舊、庫(kù)存壓力等,都侵蝕著三家的現(xiàn)金能力;而上游PX價(jià)格的波動(dòng)及款到發(fā)貨的付款模式,更使得它們壓力巨大。
于是,榮盛石化發(fā)債也就在所難免,根據(jù)證監(jiān)會(huì)的核準(zhǔn),榮盛石化共獲得了20億元公司債額度,此次發(fā)行的10億元只是其中的一部分而已。
對(duì)于這些民企限產(chǎn)保價(jià)行為,中石化、中石油等石油央企雖然坐視民企與跨國(guó)資本的博弈,但卻并不認(rèn)同這種做法。
“它們(逸盛)就是在賭,拼近期大量投產(chǎn)的海外PX裝置會(huì)迫使PX價(jià)格大幅降低,從而改善PTA生產(chǎn)商的利潤(rùn)空間,進(jìn)而獲得全球紡織品定價(jià)權(quán)的影響力�！�
有中石化高管向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道表示:“但從中長(zhǎng)期看,逸盛等的這種策略很難見(jiàn)效,因?yàn)閲?guó)內(nèi)PX——PTA——聚酯——滌綸化纖產(chǎn)業(yè)鏈已存在很多問(wèn)題,單純的PTA定價(jià)權(quán)不足以改善整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的狀況,更何況它們爭(zhēng)奪PTA定價(jià)權(quán)也未必能夠成功�！�
8月24日,中石化董事長(zhǎng)傅成玉坦言,中國(guó)的化工市場(chǎng)在全球都是價(jià)值洼地,需求也在增長(zhǎng),但是隨著民營(yíng)化工業(yè)的產(chǎn)能釋放,供應(yīng)商的增長(zhǎng)將更快,“所以價(jià)格將持續(xù)下跌,趨勢(shì)向下不是暫時(shí)性的,因此中石化要做戰(zhàn)略性的調(diào)整”。
而8月下旬以來(lái),PTA期貨價(jià)格開(kāi)始大幅下跌,至9月1日已至6704元/噸,跌幅近800元/噸;“但是對(duì)三大民企卻無(wú)損,因?yàn)镻X價(jià)格也在跌”,從最高峰的1500美元/噸滑落至1300美元/噸以下,“PTA企業(yè)的獲利更大”,上述知情者感嘆道:“這似乎反證了他們策略的正確,畢竟短期看它們就是為了自己的毛利空間�！�
限產(chǎn)保價(jià)
自5月初以來(lái),“限產(chǎn)保價(jià)”就成為整個(gè)PTA行業(yè)的熱詞,不論生產(chǎn)商、購(gòu)買方還是期貨市場(chǎng)的參與者——因?yàn)橐菔�、恒力和翔鷺三家的PTA總產(chǎn)能已占到全國(guó)60%以上。
“據(jù)我所知,三家從年初就開(kāi)始籌劃此事�！鄙鲜鲋檎叻Q:“當(dāng)時(shí)有人在內(nèi)部提出,今年P(guān)TA行業(yè)的命運(yùn)將決定于參與方的自律,為此應(yīng)該外聘國(guó)際會(huì)計(jì)師�！�
他婉拒21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者關(guān)于提供相關(guān)文字證據(jù)的要求,但是其后PTA價(jià)格的走勢(shì)已給出證明:
5月PTA期貨價(jià)格即由5990元/噸起步,開(kāi)始快速攀升,經(jīng)過(guò)兩輪起伏,至7月底已創(chuàng)出7508元/噸的新高,漲幅超過(guò)25.3%;即便在現(xiàn)貨市場(chǎng)上,PTA的漲幅也同樣驚人,5月初PTA價(jià)格為6100-6110元/噸,至6月底價(jià)格已達(dá)7630-7650元/噸。
與此同時(shí),市場(chǎng)監(jiān)測(cè)機(jī)構(gòu)生意社的數(shù)據(jù)顯示,自5月逸盛集團(tuán)開(kāi)工率就一直維持在60%左右,而到了8月,其計(jì)劃開(kāi)工率更只有57%——近半數(shù)的裝置只能輪換檢修,甚至直接停產(chǎn)。
逸盛集團(tuán)及其同盟之所以如此,似有左右為難的苦衷——上游原料PX由韓國(guó)等大型石化企業(yè)所掌握,下游產(chǎn)品聚酯及其他化纖紡織品企業(yè)又因?yàn)閷?shí)力過(guò)于分散而無(wú)法承接、并向最終消費(fèi)者傳遞PX、PTA漲價(jià)的壓力,因此“逸盛等希望聯(lián)合起來(lái)倒逼PX生產(chǎn)商降價(jià)”,該知情人士表示。
據(jù)了解,PTA是聚酯、滌綸等化工紡織品的重要原料,它以原油煉制的PX為原料,經(jīng)煉制加工后產(chǎn)出。中國(guó)歷來(lái)就是全球最主要的紡織品生產(chǎn)國(guó)和消費(fèi)國(guó),因此其對(duì)PTA及PX的需求也異常龐大。
據(jù)IHS化學(xué)公司的數(shù)據(jù)顯示,2008-2013年?yáng)|北亞地區(qū)的PX需求年均增速接近9%,其間該地區(qū)PX市場(chǎng)新增需求700萬(wàn)噸,達(dá)到2100萬(wàn)噸/年,新增需求主要來(lái)自中國(guó)。中國(guó)作為滌綸消費(fèi)大國(guó),2008-2013年新增滌綸需求接近1100萬(wàn)噸/年,占全球新增需求的2/3。尤其是2010年和2011年需求非常火爆,當(dāng)時(shí)棉花價(jià)格飆升,而滌綸是棉花最經(jīng)濟(jì)和最合適的替代產(chǎn)品。
2010年后,受中國(guó)“四萬(wàn)億投資政策”拉動(dòng)影響,逸盛集團(tuán)等開(kāi)始大規(guī)模投資PTA裝置,并計(jì)劃新建自己的PX生產(chǎn)基地�！爱�(dāng)初它們計(jì)劃新建PTA項(xiàng)目時(shí),東北亞地區(qū)的PX需求增速非常迅猛,主要受滌綸市場(chǎng)強(qiáng)勁增長(zhǎng)的刺激”,上述業(yè)內(nèi)知情人士說(shuō)。
然而,民眾對(duì)在居住地興建PTA裝置的投資計(jì)劃較反感,自2008年翔鷺集團(tuán)啟動(dòng)廈門PX項(xiàng)目遭遇抵觸后,寧波、昆明等地的民眾也紛紛要求地方政府放棄對(duì)PX項(xiàng)目的招商,還當(dāng)?shù)匾黄蓛舻纳鷳B(tài)。
因此,2008-2013年,中國(guó)新增PX產(chǎn)能僅560萬(wàn)噸/年;而要完全滿足中國(guó)新建PTA裝置的原料需求,需要配套的PX產(chǎn)能為1300萬(wàn)噸/年。
供需之間巨大的缺口,使得逸盛集團(tuán)等不得不大量從韓國(guó)、臺(tái)灣地區(qū)地進(jìn)口PX,進(jìn)而導(dǎo)致其PX原料價(jià)格受到韓國(guó)等PX生產(chǎn)商的控制。
“2010年后,遠(yuǎn)東PX價(jià)格被大幅拉高”,一位業(yè)內(nèi)人士回憶說(shuō):“由于下游紡織品價(jià)格難以同比例波動(dòng),國(guó)內(nèi)多數(shù)PTA企業(yè)都陷入微利,甚至虧損的境地�！�
曾為中國(guó)最主要化纖企業(yè)的ST儀化(600871)業(yè)績(jī)就充分說(shuō)明了這點(diǎn):2012年公司虧損3.6億元,2013年升至14.5億元,2014年前6個(gè)月虧損更達(dá)17.5億元;恒逸石化、榮盛集團(tuán)等PTA規(guī)模較ST儀化更巨大、生產(chǎn)成本更低廉的民企也開(kāi)始陷入微利,甚至虧損的境地。
無(wú)奈之下,逸盛集團(tuán)等開(kāi)始謀劃產(chǎn)業(yè)鏈整合,并以限產(chǎn)保價(jià)的策略,與韓國(guó)等謀劃競(jìng)爭(zhēng)遠(yuǎn)東地區(qū)紡織品、特別是PTA的定價(jià)話語(yǔ)權(quán)。
產(chǎn)業(yè)鏈博弈
逸盛集團(tuán)等需要的并不是PTA的高價(jià)格,而是產(chǎn)業(yè)鏈上PTA生產(chǎn)具有穩(wěn)定、可持續(xù)性的利潤(rùn)回報(bào)——高價(jià)格并不能帶來(lái)市場(chǎng)銷量的擴(kuò)大,但是壓低原料成本卻可以在保持PTA相對(duì)穩(wěn)定價(jià)格的前提下,令逸盛集團(tuán)等獲得更加豐厚的回報(bào)。
“5月以來(lái)主要PTA企業(yè)決定下半年P(guān)TA結(jié)算價(jià)格模式,由原來(lái)100%PTA現(xiàn)貨定價(jià)改為采取PX0.665+(720-800)加工費(fèi)的方式�！鄙馍绶治鰩熛逆孟�21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。
PX占PTA總成本的60%以上,一旦PTA新定價(jià)模式被市場(chǎng)接受,那么逸盛集團(tuán)等PTA生產(chǎn)商不但不需要承擔(dān)PX價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn),而且還可以利用自己龐大的PTA市場(chǎng)份額迫使韓國(guó)、新加坡及沙特等PX新建產(chǎn)能,不得不受制于PTA廠商,遠(yuǎn)東石化紡織品定價(jià)權(quán)從此可被中國(guó)企業(yè)掌握。
為此,逸盛集團(tuán)等一方面積極聯(lián)絡(luò)國(guó)內(nèi)PTA同行,鼓勵(lì)他們加入PTA的限產(chǎn)保價(jià);另一方面利用自身?yè)碛械腜TA——聚酯——化纖產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能,確保下游市場(chǎng)更好地配合PTA生產(chǎn)商與韓國(guó)等主要PX供應(yīng)企業(yè)間的博弈。
“它們選擇這個(gè)時(shí)點(diǎn)進(jìn)行限產(chǎn),主要目的就是壓低PX的價(jià)格——2013年后全球新增PX產(chǎn)能將有個(gè)集中釋放的過(guò)程,在一定時(shí)期內(nèi)PX市場(chǎng)可能出現(xiàn)供過(guò)于求的局面,這必會(huì)壓低PX的供應(yīng)價(jià)格集中�！鄙鲜鰳I(yè)內(nèi)人士稱。
對(duì)于逸盛集團(tuán)等中國(guó)PTA廠商來(lái)說(shuō),既然本土無(wú)法獲得新增PX產(chǎn)能,那么只能通過(guò)對(duì)PTA產(chǎn)能的控制,實(shí)現(xiàn)對(duì)上游PX原料的價(jià)格掌控,迫使韓國(guó)等原料供應(yīng)商降低PX價(jià)格,進(jìn)而確保PTA企業(yè)的利潤(rùn)。
IHS化學(xué)公司的數(shù)據(jù)也從側(cè)面證實(shí)了逸盛集團(tuán)這種模式成功的可能性。
韓國(guó)PX產(chǎn)能大幅擴(kuò)能始于2013年——當(dāng)年韓國(guó)HC石化公司投產(chǎn)了一套80萬(wàn)噸/年P(guān)X裝置;今年三星道達(dá)爾、SK全球化學(xué)和SKJX日本公司共計(jì)330萬(wàn)噸/年P(guān)X產(chǎn)能將投產(chǎn);GSC太陽(yáng)公司2015年還將在麗水投產(chǎn)一套100萬(wàn)噸/年裝置。
總體來(lái)看,這些項(xiàng)目將使韓國(guó)在4年內(nèi)PX產(chǎn)能增加近一倍,即由2012年的530萬(wàn)噸/年快增至2016年的1050萬(wàn)噸/年。
而在新加坡、沙特等地,同樣的故事還在上演,據(jù)IHS化學(xué)公司數(shù)據(jù),全球PX總產(chǎn)能預(yù)計(jì)將從2013年的4100萬(wàn)噸/年提升至2018年時(shí)的近6000萬(wàn)噸/年。
由于韓國(guó)等地PX產(chǎn)能的集中投產(chǎn),因此明年P(guān)X供應(yīng)將大大增加,掌握著70%中國(guó)PTA產(chǎn)能、并擁有更廣大下游紡織品市場(chǎng)的逸盛“同盟軍”,將迎來(lái)它們期望的最美好時(shí)光�！暗蛢r(jià)的PX原料不會(huì)影響其利潤(rùn),反而使中國(guó)紡織業(yè)再獲新的發(fā)展良機(jī),為市場(chǎng)的進(jìn)一步擴(kuò)大奠定基礎(chǔ)�！鄙鲜瞿俏恢檎哒J(rèn)為。
他說(shuō):“即便韓國(guó)人能挺過(guò)逸盛等的價(jià)格逼宮,只要新的定價(jià)模式被下游紡織企業(yè)接受,對(duì)逸盛等也絲毫無(wú)害,它們?nèi)钥砷L(zhǎng)期穩(wěn)定地獲取700-800元/噸的加工費(fèi),PX的價(jià)格波動(dòng)直接被下游紡織企業(yè)被動(dòng)承接了�！�
因此,時(shí)間對(duì)逸盛等企業(yè)來(lái)說(shuō)越來(lái)越重要——限產(chǎn)保價(jià)的時(shí)間拖得越久,韓國(guó)等地的PX價(jià)格也會(huì)愈加降低,新的PTA定價(jià)模式越容易被市場(chǎng)所接受;反之,“整個(gè)中國(guó)石化紡織業(yè)將遭遇最慘痛的挫敗,淪為國(guó)外上游企業(yè)的加工車間”。
下游企業(yè)受影響
然而,逸盛集團(tuán)等的限產(chǎn)保價(jià)行為,給包括聚酯在內(nèi)的下游紡織企業(yè)造成了巨大傷害,卻已是不爭(zhēng)的事實(shí)。
“它們這樣做是壟斷行為,侵害了下游企業(yè)及消費(fèi)者的權(quán)益�！庇懈＝ň埘テ髽I(yè)負(fù)責(zé)人向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道憤憤道,然而他并未向國(guó)家有關(guān)部門進(jìn)行檢舉,也未向記者說(shuō)明具體原因。
6月8日,以福建省金綸高纖股份有限公司為首的福建聚酯生產(chǎn)企業(yè)發(fā)表聯(lián)合聲明,抗議PTA供應(yīng)方單方面撕毀合約,修改訂價(jià)機(jī)制,并呼吁福建同行共同將產(chǎn)能降低至70%,以應(yīng)對(duì)逸盛集團(tuán)等的限產(chǎn)保價(jià)行為。
他們認(rèn)為,PTA供應(yīng)商企圖以聯(lián)合壟斷的方式,將虧損轉(zhuǎn)嫁至已長(zhǎng)期處于虧損狀態(tài)的聚酯工廠,從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看,傷害的不僅僅是聚酯行業(yè)的利益,也包括整個(gè)中國(guó)紡織服裝行業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力,而受益方則只可能是PTA上游的產(chǎn)業(yè)鏈。同時(shí),該行為也無(wú)法實(shí)現(xiàn)PTA行業(yè)的優(yōu)勝劣汰,無(wú)法解決PTA自身產(chǎn)能過(guò)剩的局面。
息旺能源數(shù)據(jù)顯示,自上述聲明發(fā)布以來(lái),已有浙閩等地十余家聚酯/化纖企業(yè)減產(chǎn)甚至停產(chǎn),涉及聚酯產(chǎn)能逾200萬(wàn)噸/年。
“服裝、玩具等歷來(lái)是紡織品的大客戶,但是由于全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不好,導(dǎo)致聚酯——滌綸/其他化纖——服裝/玩具等普遍無(wú)法向下傳導(dǎo)成本上升壓力,因此我們的減產(chǎn)、甚至停產(chǎn)既是一種抗議行動(dòng),也是企業(yè)無(wú)法生存的無(wú)奈。”上述福建聚酯企業(yè)負(fù)責(zé)人向記者表示。
然而自聲明發(fā)布至今,這種抗議并未起到實(shí)效——逸盛集團(tuán)、翔鷺集團(tuán)和恒力旗下都擁有自己的PTA和聚酯生產(chǎn)線,不可能加入到“抗議隊(duì)伍”中,而一盤散沙式的其他東南省份聚酯企業(yè),“很難形成合力,因此等待抗議者的,也許只有市場(chǎng)份額被PTA霸主們逐步吞噬,最后不得不退出市場(chǎng)”,那位知情者認(rèn)為。
就此現(xiàn)象,21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者致電國(guó)家發(fā)改委、商務(wù)部等主管部門工作人員,詢問(wèn)他們對(duì)此的看法,然而至截稿時(shí),尚未收到任何回復(fù)。
