榮盛石化是民營石化巨頭中規(guī)模最大的企業(yè)之一,與同在浙江的恒逸石化(000703.SZ)共同創(chuàng)建了中國最大的PTA(精對苯二甲酸,重要大宗有機(jī)原料之一,廣泛用于化學(xué)纖維、輕工、電子、建筑等多個方面)生產(chǎn)商逸盛集團(tuán),PTA總產(chǎn)能達(dá)到了1360萬噸。
“巨頭也錢緊啊�！庇锌鐕缎蟹治鰩熛�21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者坦言:“自5月逸盛、恒力和翔鷺三大民營PTA巨頭聯(lián)合限產(chǎn)保價,PTA價格一路飆升,但是相關(guān)企業(yè)也承受了巨大的財務(wù)壓力,逸盛發(fā)債在所難免�！�
而這背后,是逸盛石化、恒力石化及翔鷺石化三家維持長達(dá)兩個月的、不足60%的低開工率。
據(jù)了解,自2011年紡織品主要原料的PTA行業(yè)進(jìn)入下降周期,PTA價格從當(dāng)時的12000元/噸一路跌至不足6000元/噸,占據(jù)全國70%左右產(chǎn)能的逸盛、恒力和翔鷺不得不長期處于微利甚至虧損的境地�！八鼈兩嫌芯惩釶X原料供應(yīng)商漲價壓力,下面又遭到紡織品消費(fèi)不振影響。”
今年5月開始,以上述三家為首的8家民營PTA生產(chǎn)商決定將開工率控制在60%以下,限產(chǎn)保價,“為保證8家企業(yè)行動的一致性,它們還專門聘請了國際會計(jì)師事務(wù)所,向所有參與方收取保證金”,有知情者告訴記者。
“這樣做既可以加強(qiáng)自己應(yīng)對PX生產(chǎn)商的議價能力,同時也可以盡快完成產(chǎn)業(yè)鏈的整合,以提高企業(yè)的國際競爭力,最終增加對遠(yuǎn)東紡織產(chǎn)品定價話語權(quán)�！彼f。
然而,限產(chǎn)保價的代價是巨大的:限產(chǎn)使得企業(yè)開工率無法保證,人力成本、設(shè)備折舊、庫存壓力等,都侵蝕著三家的現(xiàn)金能力;而上游PX價格的波動及款到發(fā)貨的付款模式,更使得它們壓力巨大。
于是,榮盛石化發(fā)債也就在所難免,根據(jù)證監(jiān)會的核準(zhǔn),榮盛石化共獲得了20億元公司債額度,此次發(fā)行的10億元只是其中的一部分而已。
對于這些民企限產(chǎn)保價行為,中石化、中石油等石油央企雖然坐視民企與跨國資本的博弈,但卻并不認(rèn)同這種做法。
“它們(逸盛)就是在賭,拼近期大量投產(chǎn)的海外PX裝置會迫使PX價格大幅降低,從而改善PTA生產(chǎn)商的利潤空間,進(jìn)而獲得全球紡織品定價權(quán)的影響力�！�
有中石化高管向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道表示:“但從中長期看,逸盛等的這種策略很難見效,因?yàn)閲鴥?nèi)PX——PTA——聚酯——滌綸化纖產(chǎn)業(yè)鏈已存在很多問題,單純的PTA定價權(quán)不足以改善整個產(chǎn)業(yè)鏈的狀況,更何況它們爭奪PTA定價權(quán)也未必能夠成功。”
8月24日,中石化董事長傅成玉坦言,中國的化工市場在全球都是價值洼地,需求也在增長,但是隨著民營化工業(yè)的產(chǎn)能釋放,供應(yīng)商的增長將更快,“所以價格將持續(xù)下跌,趨勢向下不是暫時性的,因此中石化要做戰(zhàn)略性的調(diào)整”。
而8月下旬以來,PTA期貨價格開始大幅下跌,至9月1日已至6704元/噸,跌幅近800元/噸;“但是對三大民企卻無損,因?yàn)镻X價格也在跌”,從最高峰的1500美元/噸滑落至1300美元/噸以下,“PTA企業(yè)的獲利更大”,上述知情者感嘆道:“這似乎反證了他們策略的正確,畢竟短期看它們就是為了自己的毛利空間。”
限產(chǎn)保價
自5月初以來,“限產(chǎn)保價”就成為整個PTA行業(yè)的熱詞,不論生產(chǎn)商、購買方還是期貨市場的參與者——因?yàn)橐菔ⅰ⒑懔拖楮樔业腜TA總產(chǎn)能已占到全國60%以上。
“據(jù)我所知,三家從年初就開始籌劃此事�！鄙鲜鲋檎叻Q:“當(dāng)時有人在內(nèi)部提出,今年P(guān)TA行業(yè)的命運(yùn)將決定于參與方的自律,為此應(yīng)該外聘國際會計(jì)師�！�
他婉拒21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者關(guān)于提供相關(guān)文字證據(jù)的要求,但是其后PTA價格的走勢已給出證明:
5月PTA期貨價格即由5990元/噸起步,開始快速攀升,經(jīng)過兩輪起伏,至7月底已創(chuàng)出7508元/噸的新高,漲幅超過25.3%;即便在現(xiàn)貨市場上,PTA的漲幅也同樣驚人,5月初PTA價格為6100-6110元/噸,至6月底價格已達(dá)7630-7650元/噸。
與此同時,市場監(jiān)測機(jī)構(gòu)生意社的數(shù)據(jù)顯示,自5月逸盛集團(tuán)開工率就一直維持在60%左右,而到了8月,其計(jì)劃開工率更只有57%——近半數(shù)的裝置只能輪換檢修,甚至直接停產(chǎn)。
逸盛集團(tuán)及其同盟之所以如此,似有左右為難的苦衷——上游原料PX由韓國等大型石化企業(yè)所掌握,下游產(chǎn)品聚酯及其他化纖紡織品企業(yè)又因?yàn)閷?shí)力過于分散而無法承接、并向最終消費(fèi)者傳遞PX、PTA漲價的壓力,因此“逸盛等希望聯(lián)合起來倒逼PX生產(chǎn)商降價”,該知情人士表示。
據(jù)了解,PTA是聚酯、滌綸等化工紡織品的重要原料,它以原油煉制的PX為原料,經(jīng)煉制加工后產(chǎn)出。中國歷來就是全球最主要的紡織品生產(chǎn)國和消費(fèi)國,因此其對PTA及PX的需求也異常龐大。
據(jù)IHS化學(xué)公司的數(shù)據(jù)顯示,2008-2013年東北亞地區(qū)的PX需求年均增速接近9%,其間該地區(qū)PX市場新增需求700萬噸,達(dá)到2100萬噸/年,新增需求主要來自中國。中國作為滌綸消費(fèi)大國,2008-2013年新增滌綸需求接近1100萬噸/年,占全球新增需求的2/3。尤其是2010年和2011年需求非�；鸨�,當(dāng)時棉花價格飆升,而滌綸是棉花最經(jīng)濟(jì)和最合適的替代產(chǎn)品。
2010年后,受中國“四萬億投資政策”拉動影響,逸盛集團(tuán)等開始大規(guī)模投資PTA裝置,并計(jì)劃新建自己的PX生產(chǎn)基地�！爱�(dāng)初它們計(jì)劃新建PTA項(xiàng)目時,東北亞地區(qū)的PX需求增速非常迅猛,主要受滌綸市場強(qiáng)勁增長的刺激”,上述業(yè)內(nèi)知情人士說。
然而,民眾對在居住地興建PTA裝置的投資計(jì)劃較反感,自2008年翔鷺集團(tuán)啟動廈門PX項(xiàng)目遭遇抵觸后,寧波、昆明等地的民眾也紛紛要求地方政府放棄對PX項(xiàng)目的招商,還當(dāng)?shù)匾黄蓛舻纳鷳B(tài)。
因此,2008-2013年,中國新增PX產(chǎn)能僅560萬噸/年;而要完全滿足中國新建PTA裝置的原料需求,需要配套的PX產(chǎn)能為1300萬噸/年。
供需之間巨大的缺口,使得逸盛集團(tuán)等不得不大量從韓國、臺灣地區(qū)地進(jìn)口PX,進(jìn)而導(dǎo)致其PX原料價格受到韓國等PX生產(chǎn)商的控制。
“2010年后,遠(yuǎn)東PX價格被大幅拉高”,一位業(yè)內(nèi)人士回憶說:“由于下游紡織品價格難以同比例波動,國內(nèi)多數(shù)PTA企業(yè)都陷入微利,甚至虧損的境地。”
曾為中國最主要化纖企業(yè)的ST儀化(600871)業(yè)績就充分說明了這點(diǎn):2012年公司虧損3.6億元,2013年升至14.5億元,2014年前6個月虧損更達(dá)17.5億元;恒逸石化、榮盛集團(tuán)等PTA規(guī)模較ST儀化更巨大、生產(chǎn)成本更低廉的民企也開始陷入微利,甚至虧損的境地。
無奈之下,逸盛集團(tuán)等開始謀劃產(chǎn)業(yè)鏈整合,并以限產(chǎn)保價的策略,與韓國等謀劃競爭遠(yuǎn)東地區(qū)紡織品、特別是PTA的定價話語權(quán)。
產(chǎn)業(yè)鏈博弈
逸盛集團(tuán)等需要的并不是PTA的高價格,而是產(chǎn)業(yè)鏈上PTA生產(chǎn)具有穩(wěn)定、可持續(xù)性的利潤回報——高價格并不能帶來市場銷量的擴(kuò)大,但是壓低原料成本卻可以在保持PTA相對穩(wěn)定價格的前提下,令逸盛集團(tuán)等獲得更加豐厚的回報。
“5月以來主要PTA企業(yè)決定下半年P(guān)TA結(jié)算價格模式,由原來100%PTA現(xiàn)貨定價改為采取PX0.665+(720-800)加工費(fèi)的方式。”生意社分析師夏婷向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示。
PX占PTA總成本的60%以上,一旦PTA新定價模式被市場接受,那么逸盛集團(tuán)等PTA生產(chǎn)商不但不需要承擔(dān)PX價格波動的風(fēng)險,而且還可以利用自己龐大的PTA市場份額迫使韓國、新加坡及沙特等PX新建產(chǎn)能,不得不受制于PTA廠商,遠(yuǎn)東石化紡織品定價權(quán)從此可被中國企業(yè)掌握。
為此,逸盛集團(tuán)等一方面積極聯(lián)絡(luò)國內(nèi)PTA同行,鼓勵他們加入PTA的限產(chǎn)保價;另一方面利用自身擁有的PTA——聚酯——化纖產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能,確保下游市場更好地配合PTA生產(chǎn)商與韓國等主要PX供應(yīng)企業(yè)間的博弈。
“它們選擇這個時點(diǎn)進(jìn)行限產(chǎn),主要目的就是壓低PX的價格——2013年后全球新增PX產(chǎn)能將有個集中釋放的過程,在一定時期內(nèi)PX市場可能出現(xiàn)供過于求的局面,這必會壓低PX的供應(yīng)價格集中�！鄙鲜鰳I(yè)內(nèi)人士稱。
對于逸盛集團(tuán)等中國PTA廠商來說,既然本土無法獲得新增PX產(chǎn)能,那么只能通過對PTA產(chǎn)能的控制,實(shí)現(xiàn)對上游PX原料的價格掌控,迫使韓國等原料供應(yīng)商降低PX價格,進(jìn)而確保PTA企業(yè)的利潤。
IHS化學(xué)公司的數(shù)據(jù)也從側(cè)面證實(shí)了逸盛集團(tuán)這種模式成功的可能性。
韓國PX產(chǎn)能大幅擴(kuò)能始于2013年——當(dāng)年韓國HC石化公司投產(chǎn)了一套80萬噸/年P(guān)X裝置;今年三星道達(dá)爾、SK全球化學(xué)和SKJX日本公司共計(jì)330萬噸/年P(guān)X產(chǎn)能將投產(chǎn);GSC太陽公司2015年還將在麗水投產(chǎn)一套100萬噸/年裝置。
總體來看,這些項(xiàng)目將使韓國在4年內(nèi)PX產(chǎn)能增加近一倍,即由2012年的530萬噸/年快增至2016年的1050萬噸/年。
而在新加坡、沙特等地,同樣的故事還在上演,據(jù)IHS化學(xué)公司數(shù)據(jù),全球PX總產(chǎn)能預(yù)計(jì)將從2013年的4100萬噸/年提升至2018年時的近6000萬噸/年。
由于韓國等地PX產(chǎn)能的集中投產(chǎn),因此明年P(guān)X供應(yīng)將大大增加,掌握著70%中國PTA產(chǎn)能、并擁有更廣大下游紡織品市場的逸盛“同盟軍”,將迎來它們期望的最美好時光�！暗蛢r的PX原料不會影響其利潤,反而使中國紡織業(yè)再獲新的發(fā)展良機(jī),為市場的進(jìn)一步擴(kuò)大奠定基礎(chǔ)。”上述那位知情者認(rèn)為。
他說:“即便韓國人能挺過逸盛等的價格逼宮,只要新的定價模式被下游紡織企業(yè)接受,對逸盛等也絲毫無害,它們?nèi)钥砷L期穩(wěn)定地獲取700-800元/噸的加工費(fèi),PX的價格波動直接被下游紡織企業(yè)被動承接了。”
因此,時間對逸盛等企業(yè)來說越來越重要——限產(chǎn)保價的時間拖得越久,韓國等地的PX價格也會愈加降低,新的PTA定價模式越容易被市場所接受;反之,“整個中國石化紡織業(yè)將遭遇最慘痛的挫敗,淪為國外上游企業(yè)的加工車間”。
下游企業(yè)受影響
然而,逸盛集團(tuán)等的限產(chǎn)保價行為,給包括聚酯在內(nèi)的下游紡織企業(yè)造成了巨大傷害,卻已是不爭的事實(shí)。
“它們這樣做是壟斷行為,侵害了下游企業(yè)及消費(fèi)者的權(quán)益�！庇懈＝ň埘テ髽I(yè)負(fù)責(zé)人向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道憤憤道,然而他并未向國家有關(guān)部門進(jìn)行檢舉,也未向記者說明具體原因。
6月8日,以福建省金綸高纖股份有限公司為首的福建聚酯生產(chǎn)企業(yè)發(fā)表聯(lián)合聲明,抗議PTA供應(yīng)方單方面撕毀合約,修改訂價機(jī)制,并呼吁福建同行共同將產(chǎn)能降低至70%,以應(yīng)對逸盛集團(tuán)等的限產(chǎn)保價行為。
他們認(rèn)為,PTA供應(yīng)商企圖以聯(lián)合壟斷的方式,將虧損轉(zhuǎn)嫁至已長期處于虧損狀態(tài)的聚酯工廠,從長遠(yuǎn)來看,傷害的不僅僅是聚酯行業(yè)的利益,也包括整個中國紡織服裝行業(yè)的市場競爭力,而受益方則只可能是PTA上游的產(chǎn)業(yè)鏈。同時,該行為也無法實(shí)現(xiàn)PTA行業(yè)的優(yōu)勝劣汰,無法解決PTA自身產(chǎn)能過剩的局面。
息旺能源數(shù)據(jù)顯示,自上述聲明發(fā)布以來,已有浙閩等地十余家聚酯/化纖企業(yè)減產(chǎn)甚至停產(chǎn),涉及聚酯產(chǎn)能逾200萬噸/年。
“服裝、玩具等歷來是紡織品的大客戶,但是由于全球經(jīng)濟(jì)形勢不好,導(dǎo)致聚酯——滌綸/其他化纖——服裝/玩具等普遍無法向下傳導(dǎo)成本上升壓力,因此我們的減產(chǎn)、甚至停產(chǎn)既是一種抗議行動,也是企業(yè)無法生存的無奈�！鄙鲜龈＝ň埘テ髽I(yè)負(fù)責(zé)人向記者表示。
然而自聲明發(fā)布至今,這種抗議并未起到實(shí)效——逸盛集團(tuán)、翔鷺集團(tuán)和恒力旗下都擁有自己的PTA和聚酯生產(chǎn)線,不可能加入到“抗議隊(duì)伍”中,而一盤散沙式的其他東南省份聚酯企業(yè),“很難形成合力,因此等待抗議者的,也許只有市場份額被PTA霸主們逐步吞噬,最后不得不退出市場”,那位知情者認(rèn)為。
就此現(xiàn)象,21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者致電國家發(fā)改委、商務(wù)部等主管部門工作人員,詢問他們對此的看法,然而至截稿時,尚未收到任何回復(fù)。
