一、近期市場表現(xiàn)

    11月份滌綸短纖行情持續(xù)下滑，下跌幅度令人驚嘆，以山東市場為例，11月初價格一般在10800－11100元/噸之間，到了月底市場價格已經(jīng)回落到了9300－9600元/噸，而福建地區(qū)的進(jìn)口貨價格已經(jīng)跌破了9000元/噸的大關(guān)。從月初到月末滌綸短纖價格的下落幅度達(dá)到了1500元/噸之多。銷售方面的壓力也隨著淡季的到來而越來越大，生產(chǎn)廠家的庫存量也在逐日增加。

    11月份滌綸短纖價格的大幅下滑主要有以下幾個方面的原因：首先，是下游滌紗和坯布表現(xiàn)不佳，棉紡廠家一方面要承受原料高價格的成本壓力，另一方面又要應(yīng)付產(chǎn)品的庫存積壓，因此不得不降低開工率；其次，市場心態(tài)也在變壞影響巨大。由于價格一直在下滑，用戶購買量減少，而中間商則幾乎已經(jīng)退出了市場，生產(chǎn)廠家的庫存量與日俱增。為了降低庫存，普遍的策略都是降價競爭，這種心態(tài)對市場的短期影響巨大；第三，個別低價短纖對市場的沖擊也相當(dāng)明顯，如福建地區(qū)進(jìn)口貨源在月底首先跌破9000元/噸的大關(guān)，起到了對市場的領(lǐng)跌作用；

    總之，理性分析11月份滌綸短纖行情認(rèn)為，大幅回落屬于正常調(diào)整。10月份滌綸短纖價格漲幅過大，必然遭到的報復(fù)性下跌，以便重新平衡各環(huán)節(jié)利潤。

    二、供求定量分析

    供應(yīng)量：截至10月底國內(nèi)滌綸短纖產(chǎn)能為348萬噸左右，其中直紡約248萬噸，切片紡為100萬噸。進(jìn)入11月份，雖然滌綸短纖價格出現(xiàn)了持續(xù)的下跌，全月的下跌幅度達(dá)到2500元/噸之多，但是短纖與聚酯切片之間的差價仍有1200元/噸，也就是說短纖生產(chǎn)仍維持正常利潤空間，因此11月份國內(nèi)滌綸短纖的開機(jī)率非常高，月初的一段時間許多廠家還曾超負(fù)荷生產(chǎn)。估計11月份國內(nèi)直紡滌綸短纖開工率接近100％，切片紡短纖的開機(jī)率比10月份的最高峰略有降低，但也有望達(dá)到75％以上，根據(jù)以上數(shù)據(jù)測算，11月份國內(nèi)滌綸短纖的產(chǎn)量約為26.92萬噸。

    據(jù)海關(guān)資料顯示：10月份滌綸短纖凈進(jìn)口數(shù)量為 5.43 萬噸

    社會庫存：根據(jù)10月份測算的數(shù)據(jù)，國內(nèi)聚酯短纖供大于求約8.3萬噸，即11月份月初社會庫存量約在8.3萬噸，也由11月份來消耗。

    綜合以上各項，11月份滌綸短纖總供應(yīng)量為40.63萬噸。

    需求量：根據(jù)2002紡織工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計資料，結(jié)合當(dāng)前行業(yè)現(xiàn)狀，今年國內(nèi)紗錠數(shù)有較大增長幅度，到目前為止我國紗錠總數(shù)約在6000-7000萬錠，（2002年全年，我國的紗線產(chǎn)量達(dá)到801.75萬噸）。

    由于前期滌綸短纖價格過高，（雖然滌綸短纖價格從10月下旬開始出現(xiàn)回落，但對棉紡廠家來說，其價格還是偏高，）棉紡廠因無法承受過高的原料成本而對滌綸短纖和棉花等原料價格產(chǎn)生抵制，紗類銷售不暢，布匹大量積壓，因此部分生產(chǎn)廠家，尤其是織布生產(chǎn)出現(xiàn)停機(jī)或限產(chǎn)現(xiàn)象，這種現(xiàn)象在11月份得到延續(xù)，導(dǎo)致開機(jī)率明顯低于上月水平，估計11月份的綜合開機(jī)率約為85%。按照用滌比例35%算，需用滌綸短纖29萬噸。

    供求對比：通過以上供應(yīng)量和需求量比較，粗略測算11月份供大于求約11.63萬噸。

    三、結(jié)論

    1、11月份供大于求的實際數(shù)量超出10月份3.6萬噸，供求關(guān)系更加寬松，供大于求的量相當(dāng)于短纖生產(chǎn)廠家10多天的產(chǎn)量。雖然11月份社會庫存的增長速度比較慢，但是這部分庫存是集中在生產(chǎn)廠家手中，而上月則多半集中在用戶和中間商手中，因而短纖生產(chǎn)廠家的庫存增長速度快于社會庫存的增長速度，導(dǎo)致了供方心態(tài)的恐慌，加速了價格的下滑。

    2、由于紡織業(yè)淡季特征已經(jīng)顯現(xiàn)，同時下游棉紡廠家受原料成本偏高、布匹積壓等因素的影響，開機(jī)率下降，對短纖的需求也在逐步萎縮；從國內(nèi)短纖生產(chǎn)情況來看，11月份的開機(jī)率相對較高，但從11月份下旬開始隨著短纖價格的大幅下降，直紡的利潤在降低，切片紡的利潤正在逐步消失，所以12月份的生產(chǎn)量也會有所減少。但很明顯，如果有利可圖產(chǎn)量不會主動減少，則社會庫存還會上升，供大于求的量還會繼續(xù)增加。

    3、按照以上供求關(guān)系的預(yù)測，12月份滌綸短纖價格可能會隨著供求關(guān)系的寬松繼續(xù)弱勢整理，同時目前整個聚酯產(chǎn)業(yè)鏈都處于一個整體性向下平移的階段，作為聚酯鏈環(huán)節(jié)之一的滌綸短纖在這個下移過程中首當(dāng)其沖。滌綸短纖價格正在向聚酯切片價格靠近（去年同期兩者相差700元/噸左右），但與往年不同的是由于今年棉花減產(chǎn)，紗錠增加，原料缺口須由短纖來補(bǔ)足，所以兩者的差價應(yīng)該會大于去年同期水平。（濟(jì)南化纖 方正）