現(xiàn)貨PX市場(chǎng)價(jià)格因日本工廠不斷出現(xiàn)生產(chǎn)問(wèn)題以及美國(guó)海灣市場(chǎng)價(jià)格上漲而飚升，一周漲幅達(dá)40美元/噸。上周前半周市場(chǎng)基本處于橫盤整理走勢(shì)，但在周四Idemitsu宣布其四季度交付的PX供應(yīng)中10%出現(xiàn)不可抗力（該公司由于其位于Hokkaido地區(qū)發(fā)生地震，因此其精練廠在9月底被迫削減開工水平，但該公司同時(shí)也表示將尋求另外的途徑彌補(bǔ)當(dāng)前原料石腦油的供應(yīng)缺口。何時(shí)恢復(fù)正常生產(chǎn)難以預(yù)期）之后，PX現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)20美元/噸的幅度上漲。周四有一筆現(xiàn)貨交易在600美元/噸CFR臺(tái)灣達(dá)成，買賣雙方均為貿(mào)易商。周五，隨著Nippon石化位于Mizushima的母公司Nippon石油精煉廠重整裝置因換熱器故障而被迫關(guān)閉其產(chǎn)能為20萬(wàn)噸/年的1號(hào)PX裝置（其2號(hào)工廠也將進(jìn)行檢修。該公司目前正在評(píng)估其產(chǎn)量損失程度，并且不確定1、2號(hào)裝置何時(shí)正常運(yùn)行）之后，亞洲市場(chǎng)供應(yīng)量進(jìn)一步緊縮，現(xiàn)貨PX市場(chǎng)再掀波瀾，價(jià)格再次推向另一高潮，輕松突破600美元/噸FOB韓國(guó)。目前對(duì)于1月份PX的賣方意向在620美元/噸CFR中國(guó)/臺(tái)灣，而聽說(shuō)買方意向僅為600美元/噸CFR。
近期PX工廠頻頻出現(xiàn)生產(chǎn)問(wèn)題，另很多業(yè)內(nèi)人士始料未及。除了諸如國(guó)內(nèi)鎮(zhèn)海煉化的計(jì)劃性檢修之外（產(chǎn)能為45萬(wàn)噸/年的PX裝置已于11月3日開始停車檢修。其芳烴裝置不參與停車檢修，廠方表示，下游裝置檢修期間生產(chǎn)的二甲苯不會(huì)對(duì)市場(chǎng)銷售，而將作為后期PX生產(chǎn)的原料），目前參與者仍然在等待Nippon石化有關(guān)其PX發(fā)生不可抗力的宣布。如果該公司宣布不可抗力發(fā)生，那么Nippon的客戶將不得不從現(xiàn)貨市場(chǎng)購(gòu)買PX；如果不是，那么Nippon石化將必須購(gòu)買PX以供其合同用戶所需。Mitsubishi Gas也因缺乏氫氣而在11月6日被迫關(guān)閉其位于Mizushima PX工廠（兩家PX工廠產(chǎn)能分別為12萬(wàn)噸/年和23萬(wàn)噸/年。由于PX工廠的停車，Mitsubishi Gas位于Mizushima的產(chǎn)能為10萬(wàn)噸/年的異購(gòu)級(jí)混苯的開工水平在50%以下。其位于Mizushima的PTA工廠日前的開工水平仍然在100%。但是該公司表示可能在稍后時(shí)期內(nèi)關(guān)閉其PTA裝置，主要倚賴于PX損失程度），該工廠關(guān)閉與Nippon出現(xiàn)生產(chǎn)問(wèn)題有關(guān)，因?yàn)镸itsubshi Gas生產(chǎn)所需的氫氣是由Nippon石油提供，因此Nippon工廠關(guān)閉引起了Mitsubishi Gas的裙帶反應(yīng)。Nippon Oil自今年7月12日開始為Mitsubishi Gas提供660萬(wàn)立方米/年的氫氣。而作為交換條件，Mitsubishi Gas提供Nippon Oil每年8萬(wàn)噸的苯類混合產(chǎn)品。
盡管ExxonMobil新加坡的SAC裝置于前期重啟，但亞洲PX廠家生產(chǎn)問(wèn)題頻出導(dǎo)致PX市場(chǎng)供應(yīng)緊張已然成為事實(shí)，筆者分析，12月份的PX合同市場(chǎng)將主要受到以下兩個(gè)因素的影響：其一，10月份出臺(tái)的575美元/噸的合同價(jià)格將成為基礎(chǔ)參考依據(jù)；其二，后市很大不確定因素就是來(lái)自墨西哥和美國(guó)海灣的PX船貨數(shù)量，由于有兩家新工廠投產(chǎn)，因此該地區(qū)有效產(chǎn)能增加。而11月份PX亞洲合同價(jià)格的定位將受到這個(gè)因素的影響，但慶幸的是：美國(guó)海灣12月份船艙有限以及運(yùn)費(fèi)成本的增加幾乎不存在有12月份提貨的美國(guó)海灣套利貨源。目前市場(chǎng)上大多數(shù)還盤與報(bào)盤均圍繞即將于1月份到達(dá)的美國(guó)海灣到亞洲的套利船貨。而且由于運(yùn)費(fèi)的上漲也將制約船貨的數(shù)量。
回顧上個(gè)月市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)基本受到供求因素主導(dǎo)，即價(jià)格的浮動(dòng)因供求狀況的改變而變化。上個(gè)月有兩個(gè)事件曾經(jīng)引發(fā)PX現(xiàn)貨價(jià)格的下挫，其一是ExxonMobil位于新加坡閑置已久（2000年開始）的產(chǎn)能為40萬(wàn)噸/年的PX工廠重啟，該工廠重啟將抵消2004年ExxonMobil的新加坡和泰國(guó)以及美國(guó)和日本的其余PX工廠計(jì)劃性檢修所損失的產(chǎn)量，并且在2004年市場(chǎng)上將投放約達(dá)20萬(wàn)噸的PX產(chǎn)量；其二就是FCFC3號(hào)PTA工廠因壓縮機(jī)出現(xiàn)問(wèn)題而停車，因此其原料PX庫(kù)存略顯富余，預(yù)計(jì)11月份將向市場(chǎng)釋放約3萬(wàn)噸的PX供應(yīng)量，因此當(dāng)時(shí)市場(chǎng)對(duì)兩個(gè)事件的反應(yīng)就是價(jià)格的應(yīng)聲跌落至560-570美元/噸CFR，下滑幅度在20美元/噸。而從近期PX市場(chǎng)表現(xiàn)也可以窺見，供求狀況始終是市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)的主宰者。對(duì)于后期的現(xiàn)貨市場(chǎng)，筆者認(rèn)為應(yīng)該關(guān)注以下幾個(gè)方面：①美國(guó)海灣市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)，因?yàn)檫@將決定美國(guó)海灣到亞洲套利船貨的機(jī)會(huì)。12月份美國(guó)海灣船貨到亞洲市場(chǎng)套利可能性微乎其微。美國(guó)海灣12月份船艙有限以及運(yùn)費(fèi)成本的增加幾乎不存在有12月份提貨的美國(guó)海灣套利貨源。目前市場(chǎng)上大多數(shù)還盤與報(bào)盤均圍繞即將于1月份到達(dá)的美國(guó)海灣到亞洲的套利船貨。目前數(shù)量為5000噸的PX從美國(guó)海灣運(yùn)送到亞洲的費(fèi)用是60美元/噸，當(dāng)前市場(chǎng)上有兩個(gè)貿(mào)易商提供1月份提貨的由美國(guó)海灣出口到亞洲的船貨價(jià)格為585美元/噸CFR臺(tái)灣，據(jù)此推算，來(lái)源于美國(guó)海灣的船貨價(jià)格應(yīng)當(dāng)?shù)椭?25美元/噸以下套利機(jī)會(huì)可能誕生。②目前亞洲PX生產(chǎn)商庫(kù)存水平較低，但臺(tái)灣FCFC和ExxonMobil除外；③下游PTA生產(chǎn)商的原料PX的庫(kù)存水平屬正常，但筆者認(rèn)為在明年P(guān)X價(jià)格可能更高的情勢(shì)下，PTA生產(chǎn)商可能需要建立一定的PX庫(kù)存以避免明年因價(jià)格上漲帶來(lái)的成本風(fēng)險(xiǎn)。而且一向觸角敏銳的貿(mào)易商也會(huì)加大補(bǔ)倉(cāng)力度，相應(yīng)增加投機(jī)需求。④臺(tái)化3號(hào)PTA裝置在12月初開車也將推升對(duì)PX的需求；⑤目前上游原油以及石腦油市場(chǎng)走勢(shì)堅(jiān)挺，這將從成本角度給予PX支撐；⑥從下游PTA生產(chǎn)商接受角度來(lái)看，盡管目前市場(chǎng)還沒(méi)有關(guān)于12月份PX的報(bào)價(jià)：但是已經(jīng)出現(xiàn)一買方在尋求600美元/噸CFR臺(tái)灣的PX船貨價(jià)格。據(jù)筆者分析，參照當(dāng)前現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格，該尋購(gòu)價(jià)格略為低些，所以買方可能是某PX生產(chǎn)商為履約其合同量的承諾而為之，目前大多數(shù)PTA生產(chǎn)商認(rèn)為比較目前575-580美元/噸CFR中國(guó)的PTA價(jià)格而言，PX價(jià)格無(wú)疑略為高些。因此筆者認(rèn)為PX現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)上漲將遭受一定的抵制，除非下游PTA價(jià)格同步上漲，以當(dāng)前PTA價(jià)格計(jì)算，PX價(jià)格定位在580美元/噸FOB韓國(guó)顯然更為合理。⑦預(yù)計(jì)亞洲地區(qū)四季度PX開工水平略低于三季度（三季度平均開工為89%），為87%，主要是因?yàn)樾录悠耂AC裝置重啟。預(yù)計(jì)四季度大約建立6萬(wàn)噸左右的庫(kù)存，但如果來(lái)自中國(guó)的需求持續(xù)堅(jiān)挺，并且PTA需求持續(xù)上行趨勢(shì)，PX庫(kù)存水平將不會(huì)升高，即不會(huì)出現(xiàn)往年四季度由于PTA需求水平的下降，PX庫(kù)存水平均出現(xiàn)下降、價(jià)格小幅回落情況。另外，鎮(zhèn)�；毂皆系亩倘�，也將限制PX裝置的開工水平在60%或70%以下（即每天產(chǎn)量大約為800噸）。
綜上所述，盡管當(dāng)前PX現(xiàn)貨供應(yīng)緊張已然成為畢竟是事實(shí)，后期亞洲市場(chǎng)PX現(xiàn)貨價(jià)格將受到貿(mào)易商補(bǔ)倉(cāng)12月份PX以及12月份中國(guó)貿(mào)易商以及生產(chǎn)商購(gòu)買即時(shí)裝運(yùn)船貨支撐。但目前的PX價(jià)格相對(duì)于下游PTA市場(chǎng)而言顯然過(guò)高，因此PX價(jià)格繼續(xù)上揚(yáng)還要倚賴于下游PTA以及聚酯的默契配合，如果PTA價(jià)格不能同步上揚(yáng)，PX市場(chǎng)持續(xù)上揚(yáng)走勢(shì)難以為繼，預(yù)計(jì)近期PX市場(chǎng)將呈現(xiàn)窄幅震蕩，波動(dòng)區(qū)間在580-610美元/噸FOB韓國(guó)。
對(duì)于2004年的PX市場(chǎng)，筆者持如下觀點(diǎn)：第一，預(yù)計(jì)2004年1月份PX供應(yīng)緊張程度同12月份相同，消費(fèi)者需要在1季度建立庫(kù)存將影響市場(chǎng)情緒。2004年運(yùn)費(fèi)上漲，由美國(guó)海灣到亞洲的PX船貨運(yùn)費(fèi)上漲30-40%。2004年一季度的開工水平將主要受中國(guó)聚酯業(yè)的影響，預(yù)計(jì)一季度PX的開工水平較四季度有1個(gè)點(diǎn)的漲幅。第二，2004年全球PX供求狀況將與2003年十分相似。隨著PTA需求進(jìn)入季節(jié)性高潮，因此2004年一季度價(jià)格將達(dá)到顛峰狀態(tài)，同時(shí)美國(guó)需求高峰要滯后于亞洲市場(chǎng)，在9月份PX市場(chǎng)可能出現(xiàn)疲軟態(tài)勢(shì)。另外，由于第二季度是日本的集中檢修期，因此將增加一季度底季節(jié)性高峰需求的壓力。而SAC以及Pemex的PX裝置重啟（兩家公司在歐洲石化行業(yè)年會(huì)上已宣布），加上伊朗第一家PX和PTA聯(lián)合裝置的投產(chǎn)（預(yù)計(jì)在2004年中期）將使2004年全球PX開工水平同2003年相近（2003年為86%-87%），如此較低的開工水平有助于PX生產(chǎn)商的利潤(rùn)空間加大。預(yù)計(jì)2004年伊朗新工廠將提供10萬(wàn)噸的PX產(chǎn)量。第三，2003年P(guān)TA產(chǎn)量也達(dá)到高潮，但這完全是因?yàn)橹袊?guó)聚酯產(chǎn)能迅速擴(kuò)張而為。但是預(yù)計(jì)受到明年MEG資源短缺的限制，2004年亞洲聚酯產(chǎn)能增長(zhǎng)僅為7%，而2003年為10%。PX供應(yīng)緊張情況日益加劇，并且區(qū)域內(nèi)有諸多PTA工廠即將投入運(yùn)營(yíng)。反之受明年MEG的資源限制，PTA以及PX需求增長(zhǎng)也將受限。SK宣布了在2005年底即將擴(kuò)能PX30萬(wàn)噸的計(jì)劃。該擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃量將提供給中國(guó)一新的PTA工廠作為原料。一中國(guó)主要的聚酯生產(chǎn)商計(jì)劃建造產(chǎn)能為53萬(wàn)噸/年的PTA工廠，預(yù)計(jì)該工廠于2005年中期投產(chǎn)，因此需要提前尋購(gòu)PX原料來(lái)源。新PTA工廠投建之前必然將建立一定的PX庫(kù)存。（黃�。�
