弱市下銷售正增長反映萬華產(chǎn)品實力：煙臺萬華在行業(yè)中具有很高的定價權和客戶粘性。在家電、汽車等下游行業(yè)不景氣的背景下，1季度銷量同比仍略有增長，預測2季度及全年仍可維持正增長。1季度增長主要動力源自鞋底原液(己二酸降價促使成本降低、產(chǎn)量增加)、PU革應用增長。

原料降價、盈利環(huán)比回升

近期受原油價格波動影響，苯胺、純苯等MDI原料自5月初開始大幅降價，現(xiàn)有小幅回升，降勢企穩(wěn)。6月原料均價大幅下滑，使得盈利能力環(huán)比回升顯著。MDI在6月份逆市強勢提價，7月結算價略有回調，3季度及以后雖然MDI強勢漲價趨勢難續(xù)，但由于供給壟斷格局，預計波動幅度不大，均價與去年持平。

逆市擴張短期價格沖擊，樂觀看增加業(yè)績彈性，長期看將順利消化

煙臺萬華公司6月-7月停產(chǎn)檢修，將新增30萬噸MDI產(chǎn)能，總產(chǎn)能將達120萬噸，由于下游需求還未現(xiàn)顯著復蘇，預計7月新增產(chǎn)能將對MDI價格形成一定沖擊。樂觀看行業(yè)需求可能在3季度底至4季度出現(xiàn)改觀，新產(chǎn)能將增加今年業(yè)績彈性。除了本次擴產(chǎn)外，今年底將再次技改新增20萬噸，14年八角園區(qū)建成將增80萬噸，最終公司總產(chǎn)能將達200萬噸，公司預計在墻體保溫、煤礦礦道加固方面新興需求將推升未來5-6年我國MDI需求翻番至270萬噸，仍處于供給平衡。

未來重點發(fā)展水性涂料

公司正積極發(fā)展水性涂料材料，預計到15年涂料形成幾十億收入，2020年肯定要超過MDI，成為新的利潤來源。