紐約原油期貨價格周三收盤上漲，紐約商業(yè)交易所(NYMEX)7月份交割的輕質(zhì)原油期貨價格上漲73美分，報收于每桶85.02美元，漲幅為0.9%，盤中曾最高觸及每桶86.27美元。上漲主要由于美元匯率下跌，且有關(guān)歐元區(qū)各國將進(jìn)一步采取措施來遏止主權(quán)債務(wù)危機(jī)的樂觀情緒有所增強(qiáng)。但是，美國政府?dāng)?shù)據(jù)顯示，上周原油庫存的降幅小于經(jīng)濟(jì)學(xué)家此前預(yù)期，餾分油(包括柴油 和取暖用油)和汽油庫存的增幅則超出預(yù)期，從而限制了原油期貨價格的漲幅。

從目前原油價格走勢來看，顯然市場恐慌已經(jīng)包含了對希臘退出歐元區(qū)的預(yù)期，因此我們認(rèn)為原油價格短期內(nèi)繼續(xù)大幅下跌的空間不大。

目前，由于歐債危機(jī)引發(fā)市場恐慌，美元大漲，希臘股市暴跌，資金撤出風(fēng)險資產(chǎn)，導(dǎo)致原油價格一路下挫。從目前的點(diǎn)位上來看，短期內(nèi)原油下跌空間不大，在70—80美元一線的支撐較強(qiáng)。

希臘仍是焦點(diǎn)。希臘5月6日大選的結(jié)果是現(xiàn)任的聯(lián)合執(zhí)政兩黨僅獲得32%的選票，多數(shù)民眾不支持承諾推行大規(guī)模緊縮計(jì)劃的保守黨。這使得投資者紛紛擔(dān)心希臘將無法執(zhí)行此前援助計(jì)劃中規(guī)定的財(cái)政支出縮減措施，希臘甚至有可能退出歐元區(qū)。但我們認(rèn)為希臘近期退出歐元區(qū)仍是小概率事件，因?yàn)橥顺龅拇鷥r無論對希臘還是對歐元區(qū)而言都太過巨大。如果希臘考慮退出歐元區(qū)，很可能導(dǎo)致傳統(tǒng)國際貿(mào)易暫停，政府無法在市場上進(jìn)行任何融資，甚至引發(fā)銀行擠兌、物價飛漲等現(xiàn)象，并向歐洲其他國家擴(kuò)散，這是大家目前都不愿意看到的。另外，我們認(rèn)為希臘左翼激進(jìn)聯(lián)盟和德法領(lǐng)導(dǎo)的歐盟之間也存在激烈的政治博弈，畢竟緊縮政策只能是治標(biāo)不治本，短期內(nèi)不會產(chǎn)生明顯的和解，左翼激進(jìn)聯(lián)盟甚至是其他的政黨都需要借助對歐盟的批評與抵制言論來迎合民眾以爭取選票，而德法領(lǐng)導(dǎo)的歐盟也必須表現(xiàn)出強(qiáng)硬的姿態(tài)，以提醒希臘民眾其政治選票投向可能需要承擔(dān)的成本與代價。

即便是希臘新政府組建成功，未來新政府與歐盟之間還必然存在一個討價還價的過程。從目前原油下跌的速度來看，顯然市場恐慌已經(jīng)包含了對希臘退出歐元區(qū)的預(yù)期，因此我們認(rèn)為原油價格短期內(nèi)繼續(xù)大幅下跌的空間不大。

再看看美聯(lián)儲的動向。我們認(rèn)為6月的議息會議也不會有明顯的舉動，畢竟現(xiàn)在美國的房地產(chǎn)市場還是出現(xiàn)了比較明顯的改善，而且議息會議直接的目標(biāo)——壓低利率已因歐債危機(jī)引起的避險情緒升溫而實(shí)現(xiàn)。近期持續(xù)的歐債危機(jī)，加上令人失望的就業(yè)數(shù)據(jù)，已導(dǎo)致資金回流至國債市場，利率已經(jīng)處于下行，貨幣政策實(shí)際已在放松。我們認(rèn)為美聯(lián)儲未來不排除仍有放松的計(jì)劃，但是前提條件是市場情緒極度恐慌，美聯(lián)儲需要穩(wěn)定市場；全球范圍內(nèi)央行的放松，美聯(lián)儲被動跟隨。我們認(rèn)為目前這兩種情況發(fā)生的可能性都較小，因此未來一兩個月內(nèi)流動性寬松推動原油價格上漲的預(yù)期不大，原油價格的主要矛盾仍然在供需上。

從中期來看，原油供需仍然處于較為寬松的狀態(tài)，原油走強(qiáng)缺乏基本面的支持。近兩年支撐原油市場上漲的最大誘因之一就是地緣政治，我們認(rèn)為伊朗問題對原油的支撐將繼續(xù)弱化。低于預(yù)期的經(jīng)濟(jì)增長和在高油價下能源效率的持續(xù)提高，使歐美石油需求持續(xù)下降，結(jié)合沙特等OPEC國家的持續(xù)增長，抵消了伊朗禁運(yùn)和其他非OPEC國家的供應(yīng)沖擊，石油市場出現(xiàn)過剩。自第一次海灣戰(zhàn)爭以來，伊拉克原油產(chǎn)量在4月首次超過300萬桶/天。2012年第1季度伊朗原油產(chǎn)量為332萬桶/天，環(huán)比下滑約30萬桶/天，4月份原油產(chǎn)量與第1季度持平，同比下降30萬桶/天。我們認(rèn)為沙特和伊拉克的產(chǎn)量增加能彌補(bǔ)伊朗石油禁運(yùn)帶來的產(chǎn)量減少，對供應(yīng)的憂慮可慢慢減少。另外，近期中國進(jìn)口石油的需求已經(jīng)回落，4月原油進(jìn)口量達(dá)到2226萬噸，環(huán)比出現(xiàn)下降。隨著5月煉廠檢修等因素出現(xiàn)，中國原油進(jìn)口數(shù)量有望進(jìn)一步減少。

結(jié)合以上因素，我們認(rèn)為短期內(nèi)原油價格在78—80美元一線的支撐較強(qiáng)，下跌空間有限。