紐約原油期貨價(jià)格周三收盤上漲，紐約商業(yè)交易所(NYMEX)7月份交割的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格上漲73美分，報(bào)收于每桶85.02美元，漲幅為0.9%，盤中曾最高觸及每桶86.27美元。上漲主要由于美元匯率下跌，且有關(guān)歐元區(qū)各國(guó)將進(jìn)一步采取措施來(lái)遏止主權(quán)債務(wù)危機(jī)的樂(lè)觀情緒有所增強(qiáng)。但是，美國(guó)政府?dāng)?shù)據(jù)顯示，上周原油庫(kù)存的降幅小于經(jīng)濟(jì)學(xué)家此前預(yù)期，餾分油(包括柴油 和取暖用油)和汽油庫(kù)存的增幅則超出預(yù)期，從而限制了原油期貨價(jià)格的漲幅。

從目前原油價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，顯然市場(chǎng)恐慌已經(jīng)包含了對(duì)希臘退出歐元區(qū)的預(yù)期，因此我們認(rèn)為原油價(jià)格短期內(nèi)繼續(xù)大幅下跌的空間不大。

目前，由于歐債危機(jī)引發(fā)市場(chǎng)恐慌，美元大漲，希臘股市暴跌，資金撤出風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，導(dǎo)致原油價(jià)格一路下挫。從目前的點(diǎn)位上來(lái)看，短期內(nèi)原油下跌空間不大，在70—80美元一線的支撐較強(qiáng)。

希臘仍是焦點(diǎn)。希臘5月6日大選的結(jié)果是現(xiàn)任的聯(lián)合執(zhí)政兩黨僅獲得32%的選票，多數(shù)民眾不支持承諾推行大規(guī)模緊縮計(jì)劃的保守黨。這使得投資者紛紛擔(dān)心希臘將無(wú)法執(zhí)行此前援助計(jì)劃中規(guī)定的財(cái)政支出縮減措施，希臘甚至有可能退出歐元區(qū)。但我們認(rèn)為希臘近期退出歐元區(qū)仍是小概率事件，因?yàn)橥顺龅拇鷥r(jià)無(wú)論對(duì)希臘還是對(duì)歐元區(qū)而言都太過(guò)巨大。如果希臘考慮退出歐元區(qū)，很可能導(dǎo)致傳統(tǒng)國(guó)際貿(mào)易暫停，政府無(wú)法在市場(chǎng)上進(jìn)行任何融資，甚至引發(fā)銀行擠兌、物價(jià)飛漲等現(xiàn)象，并向歐洲其他國(guó)家擴(kuò)散，這是大家目前都不愿意看到的。另外，我們認(rèn)為希臘左翼激進(jìn)聯(lián)盟和德法領(lǐng)導(dǎo)的歐盟之間也存在激烈的政治博弈，畢竟緊縮政策只能是治標(biāo)不治本，短期內(nèi)不會(huì)產(chǎn)生明顯的和解，左翼激進(jìn)聯(lián)盟甚至是其他的政黨都需要借助對(duì)歐盟的批評(píng)與抵制言論來(lái)迎合民眾以爭(zhēng)取選票，而德法領(lǐng)導(dǎo)的歐盟也必須表現(xiàn)出強(qiáng)硬的姿態(tài)，以提醒希臘民眾其政治選票投向可能需要承擔(dān)的成本與代價(jià)。

即便是希臘新政府組建成功，未來(lái)新政府與歐盟之間還必然存在一個(gè)討價(jià)還價(jià)的過(guò)程。從目前原油下跌的速度來(lái)看，顯然市場(chǎng)恐慌已經(jīng)包含了對(duì)希臘退出歐元區(qū)的預(yù)期，因此我們認(rèn)為原油價(jià)格短期內(nèi)繼續(xù)大幅下跌的空間不大。

再看看美聯(lián)儲(chǔ)的動(dòng)向。我們認(rèn)為6月的議息會(huì)議也不會(huì)有明顯的舉動(dòng)，畢竟現(xiàn)在美國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)還是出現(xiàn)了比較明顯的改善，而且議息會(huì)議直接的目標(biāo)——壓低利率已因歐債危機(jī)引起的避險(xiǎn)情緒升溫而實(shí)現(xiàn)。近期持續(xù)的歐債危機(jī)，加上令人失望的就業(yè)數(shù)據(jù)，已導(dǎo)致資金回流至國(guó)債市場(chǎng)，利率已經(jīng)處于下行，貨幣政策實(shí)際已在放松。我們認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)不排除仍有放松的計(jì)劃，但是前提條件是市場(chǎng)情緒極度恐慌，美聯(lián)儲(chǔ)需要穩(wěn)定市場(chǎng)；全球范圍內(nèi)央行的放松，美聯(lián)儲(chǔ)被動(dòng)跟隨。我們認(rèn)為目前這兩種情況發(fā)生的可能性都較小，因此未來(lái)一兩個(gè)月內(nèi)流動(dòng)性寬松推動(dòng)原油價(jià)格上漲的預(yù)期不大，原油價(jià)格的主要矛盾仍然在供需上。

從中期來(lái)看，原油供需仍然處于較為寬松的狀態(tài)，原油走強(qiáng)缺乏基本面的支持。近兩年支撐原油市場(chǎng)上漲的最大誘因之一就是地緣政治，我們認(rèn)為伊朗問(wèn)題對(duì)原油的支撐將繼續(xù)弱化。低于預(yù)期的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和在高油價(jià)下能源效率的持續(xù)提高，使歐美石油需求持續(xù)下降，結(jié)合沙特等OPEC國(guó)家的持續(xù)增長(zhǎng)，抵消了伊朗禁運(yùn)和其他非OPEC國(guó)家的供應(yīng)沖擊，石油市場(chǎng)出現(xiàn)過(guò)剩。自第一次海灣戰(zhàn)爭(zhēng)以來(lái)，伊拉克原油產(chǎn)量在4月首次超過(guò)300萬(wàn)桶/天。2012年第1季度伊朗原油產(chǎn)量為332萬(wàn)桶/天，環(huán)比下滑約30萬(wàn)桶/天，4月份原油產(chǎn)量與第1季度持平，同比下降30萬(wàn)桶/天。我們認(rèn)為沙特和伊拉克的產(chǎn)量增加能彌補(bǔ)伊朗石油禁運(yùn)帶來(lái)的產(chǎn)量減少，對(duì)供應(yīng)的憂慮可慢慢減少。另外，近期中國(guó)進(jìn)口石油的需求已經(jīng)回落，4月原油進(jìn)口量達(dá)到2226萬(wàn)噸，環(huán)比出現(xiàn)下降。隨著5月煉廠檢修等因素出現(xiàn)，中國(guó)原油進(jìn)口數(shù)量有望進(jìn)一步減少。

結(jié)合以上因素，我們認(rèn)為短期內(nèi)原油價(jià)格在78—80美元一線的支撐較強(qiáng)，下跌空間有限。