截至2021年5月31日，天虹紡織稅后純利超10億元！稱霸全球彈力包芯紗市場。
　　2020年四季度以來，紡織品市場需求及產品毛利率持續(xù)恢復。由于原材料價格上升，導致平均產品售價相應上升，受益于此前幾個月購買或訂購原材料的成本較低，報告期內天虹紡織毛利率高于正常水平。
　　天虹紡織在需求復蘇后的優(yōu)異表現(xiàn)，正在逐步驗證公司的一體化布局，同時，2021年下游需求恢復，讓天虹紡織在銷量復蘇的同時價格恢復性增長。從原材料用料來說，天虹紡織的紗線業(yè)務每年用棉量超過80萬噸，同時公司常年保持5個月的棉花庫存。
　　從終端價格來看，天虹紡織的訂單都是2-3周的短期訂單，因此紗線產品能夠較快地反映原材料成本上升。同時，天虹紡織紗線業(yè)務毛利率正常年份在17%左右，經營利潤率為10%。假設公司紗線業(yè)務在2021年恢復正常水平，疊加棉價上漲，保守估計紗線業(yè)務在2021年有望貢獻超過20億的經營利潤，同時在21年，天虹紡織預期紗線業(yè)務銷量達到84萬噸。
　　2021年下游服裝需求的轉暖有望讓天虹紡織下游業(yè)務獲得更大的業(yè)績彈性，隨著下游產能的擴張，天虹紡織未來資本開支有望逐步減少，公司可以逐步降低負債水平進一步提升盈利能力。
　　天虹紡織此前披露的財報顯示，2020年度，公司營業(yè)收入下降11.0%至人民幣196億元，股東應占溢利下降41.5%至人民幣5.171億元，毛利率上升0.2%至13.8%。  
　　報告期內，公司主要收入涵蓋全產業(yè)鏈包括紗線、坯布、面料及服裝的銷售，紗線銷售收入仍然是公司的主要收入來源，占公司年內總營業(yè)收入約77.7%。年內紗線銷售收入約人民幣152億元，比去年下降9.0%，中下游業(yè)務在全球疫情影響終端消費(特別是中國以外地區(qū))的情況下，公司實現(xiàn)銷售收入人民幣43.7億元，比2019年下跌17.3%。
　　公開資料顯示，天虹紡織創(chuàng)立于1997年，以生產非彈力坯布起家，1999年開始切入到氨綸彈性紗線領域，現(xiàn)已發(fā)展成為全球規(guī)模最大的彈力包芯紗線生產商，截至2020年6月，天虹紡織的紡紗產能超過411萬錠，其中，中國紡紗產能251萬錠，越南紡紗產能147萬錠，尼加拉瓜紡紗產能56000錠，土耳其紡紗產能76000錠。
據(jù)中國銀河證券分析師林相宜介紹，1995-2008年中國紡織品出口呈逐年上升趨勢，但占我國出口總額比例逐年下降，自2008年起出口占比只維持在5%左右。受到全球疫情的影響，2020年以來我國紡織品出口規(guī)模較大，主要原因系我國疫情控制較好，復工復產較快、效率較高。同時防疫產品出口對紡織品出口金額起到拉動作用。根據(jù)以往紡織制造業(yè)轉移的速度，紡織制造業(yè)完全完成一次轉移約30年時間，本次紡織制造業(yè)從中國大陸轉移至東南亞國家仍處于起步階段，預計未來東南亞各國將會承接更多紡織制造業(yè)產能。
　　林相宜表示，中國紡企多年在管理經驗、技術制造、勞動效率等方面優(yōu)勢明顯，為國內紡企出海建廠打下夯實基礎。我國企業(yè)在中端產品方面的優(yōu)勢是在產業(yè)轉移背景下的獨特競爭力。
　　緬甸、柬埔寨等東南亞本土的紡織織造企業(yè)的生產能力基本停留在低端階段，處于來料加工轉向離岸交貨經營方式，毛利率和盈利水平較低。同時，布局海外產能也是在我國紡織制造景氣度下降趨勢下的特點之一，魯泰、百隆東方、華孚時尚、健盛集團、聯(lián)發(fā)股份等國內主要上市公司均已在越南、柬埔寨等東南亞各國建廠開工，降低企業(yè)成本的同時，擴大規(guī)模效應。
　　以目前紡織企業(yè)主要轉移的東南亞國家對比來看，均有明顯的成本優(yōu)勢，節(jié)約成本15%左右，在原材料成本、人工成本、環(huán)境和其余成本、貿易環(huán)境、稅收優(yōu)惠等方面均具備建立集中紡織產業(yè)園的條件，符合大型紡織制造企業(yè)戰(zhàn)略轉移的布局，從而降低企業(yè)經營成本，實現(xiàn)更高盈利的目的。
　　林相宜指出，目前我國紡織制造行業(yè)基本處于成熟期，龍頭企業(yè)以其技術、經驗、規(guī)模優(yōu)勢受益于行業(yè)集中度提高趨勢，同時受到2020年疫情影響，部分中小企業(yè)出清，行業(yè)集中度有望進一步提升。隨著國內產業(yè)技術快速升級，機器替代率越來越高，國內龍頭紡織企業(yè)的長期發(fā)展空間依舊廣闊。
　　截至6月10日收盤，天虹紡織報11.30元/股，跌幅0.88%，市值104億元。