供應(yīng)方面，4月PTA檢修力度加碼，市場(chǎng)供需持續(xù)改善，存量庫存加速去化，5月份恒力、新鳳鳴2#、利萬化學(xué)及逸盛寧波有停車計(jì)劃，但計(jì)劃?rùn)z修量整體低于4月份。不過，鑒于當(dāng)前低迷的加工費(fèi)，以及終端需求趨弱，PTA工廠不排除有計(jì)劃外檢修情況，預(yù)計(jì)5月份延續(xù)去庫，但由于檢修減少及逸盛新材料330萬噸新產(chǎn)能計(jì)劃投產(chǎn)，5月份PTA去庫速度大概率放緩，建議密切跟蹤PTA工廠檢修變化。
　　需求方面，金三銀四已進(jìn)入尾聲，終端需求未有超預(yù)期表現(xiàn)，新訂單跟進(jìn)不足制約工廠原料采買意愿，聚酯產(chǎn)銷降價(jià)短暫放量后回歸平淡。目前來看，二季度需求逐步步入淡季，5月份后織機(jī)開工率預(yù)計(jì)走低，對(duì)聚酯原料需求隨之走弱，并進(jìn)而向上游PTA市場(chǎng)傳導(dǎo)。短期聚酯在高利潤(rùn)刺激下有望維持高開工，對(duì)PTA仍有需求支撐，但未來終端需求逐步走弱，且在訂單不足情況下，聚酯讓利促銷也未必能實(shí)現(xiàn)顯著去庫，而隨著成品庫存壓力累積，以及讓利導(dǎo)致生產(chǎn)利潤(rùn)壓縮，聚酯工廠不排除會(huì)選擇減產(chǎn)降負(fù)，關(guān)注需求負(fù)反饋的演進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)。
　　成本方面，一季度PTA有兩套裝置投產(chǎn)，國(guó)內(nèi)PX產(chǎn)能零投放，供需結(jié)構(gòu)改善促使庫存去化，2月份起裂解價(jià)差逐步脫離去年底部區(qū)域，當(dāng)前亞洲PX/石腦油、PX/布油價(jià)差維持在250、350美元附近。目前來看，PX供需雖然偏良性，但受PTA高檢修率及PX投產(chǎn)預(yù)期影響，PX裂解價(jià)差繼續(xù)擴(kuò)張有一定牽制，PTA成本端波動(dòng)更多來自于油價(jià)，推漲動(dòng)力較一季度有所弱化。
　　綜合來看，5月PTA檢修利好延續(xù)，但力度預(yù)計(jì)環(huán)比下降，而終端織造開工季節(jié)性走弱，聚酯存在減產(chǎn)降負(fù)風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)供需預(yù)期走弱，PTA或繼續(xù)跟隨成本波動(dòng)，關(guān)注未來油價(jià)走勢(shì)。