PTA是精對(duì)苯二甲酸（Pure Terephthalic Acid）的英文縮寫，重要的大宗有機(jī)原料之一，PTA期貨即以苯二甲酸作為標(biāo)的物的引交易品種，是在鄭州商品期貨交易所上市的期貨品種之一。期貨具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)，風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避，套期保值等功能，常被廣泛應(yīng)用于紡織、電子、建筑等多個(gè)行業(yè)，化纖企業(yè)運(yùn)用PTA期貨來控制企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的案例層出不窮。
一、規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)
2019年1月6日，江蘇東方盛虹股份有限公司全資子公司江蘇國望高科纖維有限公司（以下簡稱國望高科）開展PTA期貨套期保值業(yè)務(wù)，累計(jì)投入保證金不超過人民幣6,000.00萬元。
國望高科生產(chǎn)運(yùn)營所需原材料 PTA的價(jià)格受市場波動(dòng)影響較大，并且與該期貨品種高度相關(guān)，PTA期貨交易具有公開透明度大，成交積極活躍，流動(dòng)性強(qiáng)等特點(diǎn)，國望高科通過開展期貨套期保值交易業(yè)務(wù)規(guī)避原材料 PTA的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營。
二、套期保值
2020年4月，原油期貨市場大幅波動(dòng)。下游化纖企業(yè)面臨原材料采購后的結(jié)價(jià)上漲風(fēng)險(xiǎn)和產(chǎn)成品價(jià)格下跌帶來的庫存貶值風(fēng)險(xiǎn)。
錦福化纖聚合有限公司（以下簡稱錦�；w）主要從事滌綸絲產(chǎn)品開發(fā)和生產(chǎn)，2019年7月開始，由于市場原因，錦�；w銷售緩慢。為防止價(jià)格下跌，從7月中旬開始，錦�；w逐步賣出PTA期貨1909合約，平均建倉價(jià)格約5675元/噸。8月中旬，銷售逐步平穩(wěn)，庫存壓力減輕，錦�；w逐步平倉，平倉均價(jià)為5230元/噸。在此期間，長絲POY產(chǎn)品從8050元/噸跌至8月23日的7770元/噸，下跌280元/噸，通過運(yùn)用PTA期貨成功對(duì)沖了產(chǎn)品跌價(jià)損失。
在銷售良好時(shí)，錦�；w通過買入保值實(shí)現(xiàn)庫存管理。2019年3月中下旬，錦�；w銷售順暢，去庫存明顯，短纖長絲等均出現(xiàn)了超賣現(xiàn)象。按照當(dāng)天PTA價(jià)格6450元/噸、短纖平均單價(jià)約8800元/噸、長絲POY平均單價(jià)8980元/噸計(jì)算，產(chǎn)品加工利潤平均達(dá)1600元/噸，屬年內(nèi)較高水平。為防止后期原料價(jià)格上漲造成加工利潤收縮，錦�；w以6350元/噸的價(jià)格買入PTA期貨1905合約，對(duì)超賣部分的原料成本進(jìn)行保值。4月中旬，銷售走弱，加上前期超賣貨物交貨，庫存恢復(fù)正常。錦�；w以6420元/噸的價(jià)格平倉。通過該操作，錦福化纖將超賣后的原料上漲風(fēng)險(xiǎn)降至最低，同時(shí)，借助期貨保證金交易制度的優(yōu)勢，有效減少了企業(yè)資金占用，保證了加工利潤。
三、輔助企業(yè)經(jīng)營
2020年6月19日上午開展的液體化工論壇上，福建省金綸高纖股份有限公司總經(jīng)理劉德偉以“疫情下行業(yè)格局重塑，聚酯企業(yè)利用期貨輔助經(jīng)營”為主題發(fā)表演講。
劉德偉表示，可以用遠(yuǎn)期產(chǎn)品銷售訂單為依據(jù)，買入PTA期貨套保。如果已經(jīng)簽訂產(chǎn)品遠(yuǎn)期銷售合同，可以根據(jù)盈利預(yù)期，在期貨市場上買入套保。第一，通過這種方式可以鎖定預(yù)期的現(xiàn)金流，穩(wěn)健經(jīng)營。第二，以保證金鎖定原料成本，降低企業(yè)資金占用。第三，可以規(guī)避現(xiàn)貨市場上的貿(mào)易商違約風(fēng)險(xiǎn)。
近期原油價(jià)格“過山車”，化纖企業(yè)“玩心跳”，經(jīng)營者對(duì)于是否接下更多訂單猶豫不決，若化纖企業(yè)能夠及時(shí)轉(zhuǎn)變經(jīng)營理念，并基于多年來對(duì)市場行情的判斷，適時(shí)運(yùn)用期貨這一金融工具套期保值，就可以避免企業(yè)出現(xiàn)不必要的虧損，在高位運(yùn)行的油價(jià)面前不至于太過被動(dòng)，助推行業(yè)平衡健康發(fā)展，運(yùn)籌帷幄，決勝千里。
