近日，一路飆升的美債似乎成了各行各業(yè)人士討論的焦點(diǎn)�！拔液�(jiǎn)直沒法睡覺，市場(chǎng)波動(dòng)太劇烈了”，上周四，美國(guó)高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Thomas Costerg這樣形容自己對(duì)美債異動(dòng)的感受。而小編的的朋友在3月4日也發(fā)圈說(shuō)道，“今天除了眼睛是紅的，其他都是綠的”，可見美債飆高波及范圍之廣。3月8日開盤，美國(guó)國(guó)債收益率普遍上揚(yáng)，10年期美債收益率一舉攻破1.6%。
美債收益率緣何水漲船高？小編認(rèn)為這是債市對(duì)拜登1.9萬(wàn)億美元新冠疫情救助法案在短期內(nèi)作出的先行反應(yīng)。事實(shí)上，10年期美債收益率從去年5月份起就已經(jīng)進(jìn)入了上行區(qū)間，近期的持續(xù)上漲只是對(duì)先前上行區(qū)間的一種延續(xù)。1.9萬(wàn)億美元的經(jīng)濟(jì)刺激，理論上講會(huì)造成債券收益率的下跌，而目前美債收益率、利率以及通脹預(yù)期均上行，絕大部分是因?yàn)槊绹?guó)經(jīng)濟(jì)的逐漸復(fù)蘇。然而，由于去年特朗普政府抗疫不力，美國(guó)國(guó)內(nèi)失業(yè)率仍較高，全球產(chǎn)出存在較大缺口，因此短期內(nèi)并沒有太大的通脹壓力，而投資者對(duì)通脹的擔(dān)憂則拉高了10年期美債收益率。除此之外，美國(guó)債券市場(chǎng)在短期內(nèi)無(wú)法消化拜登發(fā)行的1.9萬(wàn)億美元，因此美元的大量發(fā)行在短期內(nèi)會(huì)稀釋美國(guó)債市，投資者拋售手上的債券，造成債券價(jià)格下跌，從而引起國(guó)債收益率的上漲。
回顧前兩周，美債收益率風(fēng)聲一起，美國(guó)三大股指應(yīng)聲下跌，歐洲市場(chǎng)、亞洲市場(chǎng)股指亦下挫，高估值資產(chǎn)唱衰。若將此次美債收益率上行置于歷史中，關(guān)注金融市場(chǎng)的朋友會(huì)發(fā)現(xiàn)，美股在美債收益率上升期漲多跌少，短期美股回撤只是資產(chǎn)泡沫破滅的必然結(jié)果。
1953年至今，美債收益率共經(jīng)歷9大上升周期，而美國(guó)三大股指僅在1983年5月至1984年6月一個(gè)上行區(qū)間內(nèi)下跌，跌幅在8.44%-20.56%之間，同期10年期美債收益率漲幅為10.12%-14%。歷時(shí)最長(zhǎng)的上行區(qū)間從1954年4月開始至1970年5月結(jié)束，美債收益率從2.28%飚至8.20%，而同期的道瓊斯工業(yè)指數(shù)和標(biāo)普500指數(shù)漲幅分別達(dá)到102%和203%。
繼1970年5月達(dá)到階段性高點(diǎn)后，美債收益率急速下跌，之后又猛烈上升。1971年3月至1981年9月，10年期美債收益率從5.40%飆升至15.80%的歷史最高值，同期三大股指均上漲，納斯達(dá)克指數(shù)漲幅達(dá)93.16%。1981年9月美債收益率創(chuàng)歷史高位，繼1983年5月至1984年6月短暫的回升后至今，10年期美債波動(dòng)下行，從最高15.80%的收益率跌至今年3月初的1.6%，而美股三大指數(shù)卻不斷創(chuàng)造歷史新高。據(jù)日前最新消息，海外市場(chǎng)迎來(lái)小幅反彈。截至北京時(shí)間3月9日凌晨1點(diǎn)，歐洲主要市場(chǎng)收漲，德意志DAX指數(shù)收漲3.31%，歐洲50指數(shù)收漲2.65%，英國(guó)富時(shí)100指數(shù)收漲1.34%；美股三大指數(shù)開盤上漲，道瓊斯工業(yè)指數(shù)現(xiàn)漲1.36%，標(biāo)普500指數(shù)現(xiàn)漲0.39%，納斯達(dá)克指數(shù)現(xiàn)跌0.83%。綜上所述，美債收益率上升，股市短期承壓只是投資者情緒在某個(gè)特殊時(shí)段的瞬間爆發(fā)所致。
隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)的逐漸修復(fù)，美元指數(shù)日益走強(qiáng)，加之OPEC有意減產(chǎn)，頁(yè)巖油廠商削減資本開支，原油價(jià)格一直在高位運(yùn)行，PX, PTA等化纖原料價(jià)格也水漲船高，而近日沙特石油加工設(shè)施遭無(wú)人機(jī)襲擊則又令原料價(jià)格坐了一回“過(guò)山車”，紡企經(jīng)營(yíng)者進(jìn)退兩難。后期，經(jīng)營(yíng)者需密切關(guān)注貿(mào)易商的庫(kù)存消化情況，并結(jié)合通脹預(yù)期，把握長(zhǎng)期的發(fā)展戰(zhàn)略。
目前，多家投資機(jī)構(gòu)認(rèn)為10年期美債收益率或?qū)⑼黄?%，小編認(rèn)為,即將公布的2月美國(guó)CPI和PPI指數(shù)，以及3月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)或?qū)⒊蔀橛绊懨纻找媛适欠窭^續(xù)上行的關(guān)鍵因素。本次10年期美債收益率的上行或許只是歷史的再一次重演，而上行區(qū)間究竟會(huì)持續(xù)多久，未來(lái)全球金融市場(chǎng)將何去何從？讓我們靜觀其變。
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