一周主要回顧與展望：21 年春節(jié)期間，全國零售和餐飲重點監(jiān)測企業(yè)銷售額約8210 億元，同比增長28.7%。2 月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.6%，較上月下降0.7pct，連續(xù)12 個月位于榮枯線上。受益于春節(jié)消費旺季以及地產(chǎn)后周期，板塊持續(xù)景氣向上，建議關(guān)注低估值且基本面向好的白馬股。長期看好海瀾之家、森馬服飾、比音勒芬、地素時尚、安踏體育。近期可關(guān)注家紡行業(yè)1-2 月復(fù)蘇機會，推薦羅萊生活、水星家紡、富安娜。
上周紡織服裝板塊表現(xiàn)強于市場。2021 年2 月26 日至2021 年3 月5 日期間，申萬紡織服裝指數(shù)上升2.98%，強于申萬A 指數(shù)3.16pct。其中，服裝家紡指數(shù)上升3.67pct，強于申萬A 指數(shù)3.85pct；紡織制造指數(shù)上周上升1.70%，強于申萬A 指數(shù)1.88pct。
近期重點回顧
功能性護(hù)膚品行業(yè)深度報告：功效性護(hù)膚品行業(yè)高景氣度，國產(chǎn)品牌快速成長，預(yù)計未來五年仍保持高于化妝品其他細(xì)分品類的高增速。品類消費者黏性較強，行業(yè)集中度遠(yuǎn)高于化妝品其他細(xì)分品類的集中度�！皣涐绕稹崩顺毕�，國貨品牌有望再下一城。建議關(guān)注貝泰妮。貝泰妮2017-2019 年歸母凈利潤復(fù)合增速為63.7%，19 年薇諾娜市占率20.5%，位列第一，預(yù)計公司上市后21 年在二級市場PE 合理范圍在80-100X 左右。
森馬服飾業(yè)績點評： 1）20 全年業(yè)績降幅進(jìn)一步縮窄，實現(xiàn)營收151.7 億元，同比下降21.56%；歸母凈利潤8 億元，同比下降48.21%。2）得益于海外虧損業(yè)務(wù)已剝離、原業(yè)務(wù)呈環(huán)比改善趨勢，四季度實現(xiàn)營收57.2 億元，同比下降6%；歸母凈利潤5.9 億元，同比增長142%。3）成人裝持續(xù)調(diào)整，童裝恢復(fù)快速增長；電商渠道提速，供應(yīng)鏈改革初顯成效，童裝業(yè)務(wù)龍頭地位穩(wěn)固，剝離海外虧損業(yè)務(wù)充分減少經(jīng)營風(fēng)險，維持“買入” 評級。
2 月淘數(shù)據(jù)追蹤： 1）護(hù)膚品：2 月天貓平臺護(hù)膚品銷售總額達(dá)55.9 億元，同比下滑13.0% ，較1 月有明顯下降；2）彩妝：彩妝銷售總額達(dá)28.0 億元，同比增長22.2% ，較1 月增速大幅上升；3）服裝：21 年2 月阿里平臺服裝銷售增勢強勁，淘系全網(wǎng)男裝銷售總額74.4億元，同比增長158.9%；女裝銷售總額達(dá)197.2 億元，同比增長102.0%；童裝銷售成交金額達(dá)32.0 億元，同比增長127.0%；4）運動鞋服：2 月天貓平臺運動鞋服銷售總額達(dá)28.2 億元，同比增長70%，阿迪增速上升至26%，耐克增速達(dá)51%，安踏增速上升至106%，F(xiàn)ila 增速近150%。
投資建議：受益于春節(jié)消費旺季以及地產(chǎn)后周期，紡織服裝板塊持續(xù)景氣向上，建議關(guān)注低估值且基本面向好的白馬股。推薦：1）服裝：海瀾之家、森馬服飾、安踏體育、比音勒芬、地素時尚；2）家紡：羅萊生活、水星家紡、富安娜；3）化妝品及電商：華熙生物、愛美客、珀萊雅、青松股份，建議關(guān)注即將上市的功效性護(hù)膚品龍頭貝泰妮；4）紡織制造：健盛集團，建議關(guān)注申洲國際和即將上市的國內(nèi)鞋服ODM 龍頭華利股份。
風(fēng)險提示：若新型冠狀病毒感染肺炎疫情持續(xù)時間較長，業(yè)績可能不及預(yù)期。
