魯泰紡織股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“魯泰A”)7月14日晚間披露2020年上半年業(yè)績(jī)預(yù)告，公司預(yù)計(jì)報(bào)告期內(nèi)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)與上年同期的4.11億元相比，僅達(dá)1.2億元-1.60億元，下降幅度70.83%-61.11%。

　　對(duì)于業(yè)績(jī)變動(dòng)的主要原因，魯泰A解釋稱，報(bào)告期內(nèi)，公司受疫情影響客戶訂單減少，公司產(chǎn)品銷量下降，導(dǎo)致凈利潤(rùn)比上年同期大幅下滑。

　　公開(kāi)資料顯示，魯泰紡織是我國(guó)的色織布行業(yè)龍頭，同時(shí)也是全球最大的高端色織布生產(chǎn)基地。公司原為魯泰紡織有限公司，是由魯誠(chéng)紡織和泰國(guó)泰綸紡織共同設(shè)立的合資企業(yè)，于1997年8月在深交所上市。

　　魯泰紡織主要經(jīng)營(yíng)紡織品、服裝以及飾品的生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品涵蓋了紗線、面料、襯衫、西服、大衣等多個(gè)品類，其中最主要的產(chǎn)品為面料和襯衣。目前公司色織布產(chǎn)能占全球中高端襯衫用色織面料的18%左右，凈資產(chǎn)位列全國(guó)A股行業(yè)第2。公司主要客戶涵蓋了好未來(lái)(TAL)、晨風(fēng)、休森(PVH)等國(guó)內(nèi)外知名服裝公司。

　　魯泰紡織擁有從紡織、染整、制衣生產(chǎn)，直至品牌營(yíng)銷的完整產(chǎn)業(yè)鏈，在中國(guó)、美國(guó)、意大利、日本、印度、越南、柬埔寨、緬甸8個(gè)國(guó)家，設(shè)立控股子公司14家，是一家集研發(fā)設(shè)計(jì)、生產(chǎn)制造、營(yíng)銷服務(wù)于一體的產(chǎn)業(yè)鏈集成、綜合創(chuàng)新型、國(guó)際化紡織服裝企業(yè)。

　　山東作為魯泰紡織最主要的生產(chǎn)基地，產(chǎn)業(yè)鏈包括紡紗、面料織造、成衣制造環(huán)節(jié)，擁有色織布以及襯衣的主要產(chǎn)能，同時(shí)也是公司的研發(fā)設(shè)計(jì)和管理中心。新疆生產(chǎn)基地主要負(fù)責(zé)棉花種植收購(gòu)、紡紗等業(yè)務(wù)。

　　魯泰紡織利用東南亞的人力成本優(yōu)勢(shì)，在柬埔寨和緬甸設(shè)有成衣工廠。越南形成了紗線、面料及成衣的產(chǎn)業(yè)鏈布局，主要由于越南紡織業(yè)水平在東南亞地區(qū)整體較為先進(jìn)，可以和柬埔寨、緬甸的成衣制造形成產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同。

　　除此之外，魯泰A的經(jīng)營(yíng)范圍還包括紡織品及服裝檢測(cè)，機(jī)電產(chǎn)品的加工、銷售，農(nóng)產(chǎn)品收購(gòu)等。

　　財(cái)報(bào)顯示，2019年，魯泰A實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入68.01億元，同比減少1.13%，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤(rùn)9.52億元，同比增長(zhǎng)17.36%；從銷售區(qū)域來(lái)看，公司收入主要來(lái)自海外，外銷收入占比約為65%~70%。其中，來(lái)自東南亞收入占比最高。2019年，公司越南二期逐步投產(chǎn)，產(chǎn)能有序釋放。

　　分產(chǎn)品來(lái)看，報(bào)告期內(nèi)，魯泰A的面料產(chǎn)品收入同比下滑0.33%，毛利率下降0.17pct，襯衣產(chǎn)品收入增長(zhǎng)0.61%，毛利率上升0.65pct。

　　分地區(qū)來(lái)看，報(bào)告期內(nèi)，魯泰A的出口收入同比增長(zhǎng)0.34%，內(nèi)銷業(yè)務(wù)下滑3.65%。

　　從魯泰A的產(chǎn)能情況看，

　　1、色織布方面，越南4000萬(wàn)米的項(xiàng)目已經(jīng)投產(chǎn)，截至2019年底越南共有色織布產(chǎn)能7000萬(wàn)米，國(guó)內(nèi)有色織布產(chǎn)能1.8億米，合計(jì)2.5億米的產(chǎn)能，國(guó)內(nèi)還配有8000萬(wàn)米的染色布產(chǎn)能，合計(jì)面料產(chǎn)能約3.3億米；

　　2、紡紗：年內(nèi)越南二期的7.6萬(wàn)錠紡紗項(xiàng)目全部完成，目前越南共有13.6萬(wàn)錠產(chǎn)能，預(yù)計(jì)2020年越南西寧會(huì)釋放14.4萬(wàn)錠的產(chǎn)能，同期建設(shè)的氣流紡3000頭項(xiàng)目已經(jīng)達(dá)產(chǎn)；

　　3、襯衣：襯衣產(chǎn)能是2700萬(wàn)件，國(guó)內(nèi)1500萬(wàn)件，柬埔寨600萬(wàn)件，緬甸300萬(wàn)件。柬埔寨規(guī)劃產(chǎn)能是600萬(wàn)件，目前利用率達(dá)到70%。越南二期300萬(wàn)件襯衫的項(xiàng)目產(chǎn)能釋放較為緩慢，會(huì)根據(jù)訂單量來(lái)進(jìn)行規(guī)劃生產(chǎn)；

　　4、高科技面料：魯泰A已經(jīng)于2020年4月份成功發(fā)行可轉(zhuǎn)債，將新增3500萬(wàn)米功能性面料(包含針織的1000萬(wàn)米)及2500萬(wàn)米高檔印染面料。

　　東方證券分析師施紅梅表示，短期看，受國(guó)內(nèi)外疫情先后蔓延的沖擊，魯泰A今年生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)面臨較大的挑戰(zhàn)，預(yù)計(jì)二季度訂單壓力將大于一季度，后續(xù)外需的恢復(fù)仍然需要等待海外疫情的明顯緩解控制。但魯泰A之前公告轉(zhuǎn)讓榮昌生物部分股權(quán)對(duì)公司今年盈利預(yù)計(jì)會(huì)產(chǎn)生正貢獻(xiàn)。另外公司可轉(zhuǎn)債初始轉(zhuǎn)股價(jià)格為9.01元/股預(yù)計(jì)對(duì)公司股價(jià)也會(huì)有一定支撐。

　　中長(zhǎng)期來(lái)看，施紅梅判斷，魯泰A一直是紡織服裝行業(yè)內(nèi)具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的制造企業(yè)之一，今年4月公司完成14億可轉(zhuǎn)債發(fā)行，用于投向功能性面料智慧生態(tài)園區(qū)項(xiàng)目(一期)、高檔印染面料生產(chǎn)線項(xiàng)目等，為產(chǎn)能投放與經(jīng)營(yíng)提供資金保障，最近幾年越南與國(guó)內(nèi)產(chǎn)能的擴(kuò)張將繼續(xù)支持公司收入與盈利的外延增長(zhǎng)點(diǎn)，鞏固魯泰A在全球中高端色織布行業(yè)的龍頭地位。

　　業(yè)內(nèi)人士也認(rèn)為，由于魯泰紡織來(lái)自海外市場(chǎng)的收入占比較高，因此近期的海外疫情可能對(duì)公司出口業(yè)務(wù)造成一定影響。建議密切關(guān)注公司后續(xù)在二三季度的訂單調(diào)整情況，及時(shí)跟進(jìn)疫情對(duì)公司營(yíng)收和業(yè)績(jī)的影響。