疫情

如今疫情數(shù)據(jù)對(duì)投資已經(jīng)完全沒有了參考價(jià)值。因?yàn)橐咔樵诖_定離我們遠(yuǎn)去。而一個(gè)確定的事情，對(duì)投資是沒有意義的。

增量拐點(diǎn)，在2月8日就已明確出現(xiàn)。疑似與確診，兩大關(guān)鍵指標(biāo)的絕對(duì)增數(shù)與相對(duì)增速，當(dāng)日均已形成統(tǒng)計(jì)學(xué)里經(jīng)典意義的確認(rèn)趨勢(shì)性拐點(diǎn)。增量，尤其疑似增量，是疫情拐點(diǎn)的最領(lǐng)先指標(biāo)。它是源頭。它拐點(diǎn)，其他拐點(diǎn)就只是時(shí)間問題：

瞞報(bào)漏報(bào)，只是令觀察樣本數(shù)局限在了醫(yī)院收治能力范圍內(nèi)。但只要數(shù)據(jù)的口徑始終一致，且數(shù)據(jù)連貫性未遭到破壞，則統(tǒng)計(jì)學(xué)邏輯就完全成立。之所以2月12日新增確診指標(biāo)徹底失去了統(tǒng)計(jì)學(xué)上的參考意義，是因?yàn)楹�北換帥后當(dāng)日新增確診一日暴增14840例，破壞了數(shù)據(jù)口徑的一致性與連貫性。

總量拐點(diǎn)，則在2月10日出現(xiàn)。當(dāng)日，最源頭的疑似總量連續(xù)兩日下降：

一般來(lái)說(shuō)，總量拐點(diǎn)，滯后增量拐點(diǎn)�？偭砍霈F(xiàn)拐點(diǎn)，說(shuō)明疫情拐點(diǎn)已確認(rèn)成立。

現(xiàn)在還沒有權(quán)威總量數(shù)據(jù)揭示疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊，畢竟一季度還有一個(gè)半月才結(jié)束。
但從五個(gè)細(xì)分領(lǐng)先指標(biāo)上，足以管窺疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊到底有多大：
1，截至2月11日，六大發(fā)電集團(tuán)日均煤耗(你可粗略理解為發(fā)電量)37.2萬(wàn)噸，不到去年同期的60%；

2，截至2月10日，春節(jié)后全國(guó)旅客發(fā)送量(你可粗略理解為節(jié)后返工人數(shù))2.34億，較去年同期大幅萎縮八成；

3，支柱行業(yè)房地產(chǎn)。截至2月11日，30大中城市商品房成交面積5.04萬(wàn)平米，僅為去年同期的大概10%；

4，支柱行業(yè)汽車。2020年1月全國(guó)乘用車市場(chǎng)零售169.9萬(wàn)臺(tái)，同比大幅下滑21.5%，創(chuàng)自2005年乘聯(lián)會(huì)統(tǒng)計(jì)以來(lái)的歷史新低，且預(yù)期2月同比下滑會(huì)進(jìn)一步超過30%；

5、就業(yè)。春節(jié)后的十天，除房地產(chǎn)行業(yè)象征性增長(zhǎng)0.2%，其余所有行業(yè)對(duì)應(yīng)屆生需求同比都大幅下降。其中汽車、廣告/傳媒行業(yè)的應(yīng)屆生需求跌幅超過65%；

6、實(shí)體企業(yè)。清華、北大聯(lián)合調(diào)研了995家中小企業(yè)對(duì)此次疫情的評(píng)估與看法。這個(gè)樣本數(shù)不算太大，但已完全具備統(tǒng)計(jì)學(xué)參考價(jià)值:
（1），受肺炎影響，賬上現(xiàn)金能支撐多久？超過三分之一的企業(yè)(34%)回答只能撐一個(gè)月。回答能撐兩個(gè)月的，33.1%。這意味著，85%的企業(yè)賬上現(xiàn)金只能撐最多三個(gè)月；
（2），預(yù)計(jì)本次肺炎對(duì)全年?duì)I業(yè)收入的影響。29.58%的企業(yè)預(yù)計(jì)營(yíng)收下降50%以上�；卮鹣陆�20%—50%的占比為28.47%；
（3），如何應(yīng)對(duì)現(xiàn)金流的短缺，最多的是采用減員降薪(22.43%)。其次是貸款，21.23%。第三是直接停產(chǎn)歇業(yè)，占比16.2%。第四(13.58%)、第五(10.16%)才是找股東拿錢和民間借貸。

經(jīng)濟(jì)

上坡路的時(shí)候，刮陣逆風(fēng)無(wú)所謂。下坡的時(shí)候，最怕背后被人推一把。
這就是我們經(jīng)濟(jì)面臨的客觀場(chǎng)景。
國(guó)內(nèi)，人流、物流嚴(yán)苛限制，近乎靜止。國(guó)外，對(duì)PHEIC的旅行與貿(mào)易限制，已在世界范圍內(nèi)事實(shí)展開。內(nèi)外同時(shí)掐脖子，會(huì)加重經(jīng)濟(jì)的窒息效應(yīng)。我們面對(duì)的任務(wù)，根本不是戰(zhàn)勝病毒那么簡(jiǎn)單，而是爭(zhēng)分奪秒戰(zhàn)勝，以盡快解除內(nèi)外同時(shí)勒在經(jīng)濟(jì)上的繩索。
產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈的中斷一直拖下去，最極端的后果，是給予西方足夠的時(shí)間，去做中國(guó)在世界產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈中樞紐作用現(xiàn)實(shí)替代性的壓力測(cè)試。一旦轉(zhuǎn)移替代形成，我們很多行業(yè)三十年制造業(yè)基礎(chǔ)就會(huì)丟掉，且再也找不回來(lái)。
從武漢封城開始，我們的經(jīng)濟(jì)就如同一個(gè)在水下憋氣的人。時(shí)間每多拖一天，對(duì)很多企業(yè)都可能是最后一天，對(duì)我們的經(jīng)濟(jì)則可能是不可承受之重。
說(shuō)生死時(shí)速，有點(diǎn)夸張，但或許就是那么回事。
所以說(shuō)，是時(shí)候正兒八經(jīng)操心經(jīng)濟(jì)了。
解決辦法并不復(fù)雜。兩步走。
第一步，除湖北以外，立即全面復(fù)工——不能因噎廢食，在同一個(gè)地方，摔兩次大跟頭。誰(shuí)阻撓復(fù)工，誰(shuí)下課。
第二步，解決真正的需求問題。社科院劉煜輝有個(gè)觀點(diǎn)：復(fù)工是形式，需求是邏輯。深以為然。解決需求的辦法，有且只有兩個(gè)：
1、停止收錢。無(wú)論對(duì)個(gè)人，還是對(duì)中小企業(yè)，以2020年年度計(jì)，能停止收的，無(wú)論稅、費(fèi)，無(wú)論增值稅、所得稅，能免的統(tǒng)統(tǒng)免，能停的統(tǒng)統(tǒng)停。這個(gè)時(shí)候小打小敲，根本不足以解決問題；
2、開始撒錢。是凱恩斯發(fā)力的時(shí)候了。開著飛機(jī)無(wú)差別撒錢當(dāng)然是愚蠢的，必須把錢送到每一個(gè)民生需求的個(gè)人手上。香港、澳門的做法完全值得效仿：給每一個(gè)居民發(fā)放限期本地消費(fèi)的電子消費(fèi)券；
亂世重典。
輸了經(jīng)濟(jì)，我們會(huì)輸了所有。

股市

投資人多數(shù)時(shí)候，其實(shí)是過于高看股市的地位了。
其實(shí)，股市到底賺不賺得到錢，短期損失有多大，都是小賬。

股市有三種錢可以賺：一種是上市公司價(jià)值增長(zhǎng)的錢。這種錢需要足夠的耐心和專業(yè)能力。所以多數(shù)人不愿意賺。第二種是賺另一個(gè)投資人的錢。這是一種博弈，或者叫博傻，比拼的是資金優(yōu)勢(shì)，信息優(yōu)勢(shì)和心理優(yōu)勢(shì)。由于多數(shù)人會(huì)認(rèn)為自己比別人聰明，所以多數(shù)人會(huì)愿意嘗試賺這種錢。當(dāng)然，多數(shù)人賺不到。因?yàn)槎鄶?shù)人都會(huì)高估自己的聰明。第三種，就是賺大水漫灌的錢，也就是央行的錢。這種錢是一種普惠制的，無(wú)需專業(yè)，也無(wú)需博弈，是最容易賺到的錢。
可以想到的事情是，央行寬松，財(cái)政擴(kuò)張，突擊基建，放開地產(chǎn)這傳統(tǒng)的幾板斧會(huì)很快登臺(tái)亮相——說(shuō)白了就是兩個(gè)字:放水。
這種大水漫灌，從來(lái)都不是均勻分布到每個(gè)人的頭上的。恰恰相反，這塊土地上幾乎每次大放水，都是基尼系數(shù)的一次狂歡。
創(chuàng)業(yè)板指數(shù)創(chuàng)出2017年以來(lái)的新高，無(wú)疑非常好地利用和踐行了這種越惴惴不安，越呼酒買醉的投機(jī)與放縱：他們把整個(gè)市場(chǎng)以交易額為權(quán)重的交易市盈率，推高到了110倍。