主業(yè)不行，副業(yè)來(lái)湊，一不小心還把副業(yè)玩出了花。
雅戈?duì)栆约徔椃b業(yè)務(wù)起家，逐步布局房地產(chǎn)、投資領(lǐng)域，這些副業(yè)正逐漸成為雅戈?duì)柺找娴闹饕獊?lái)源，原服裝主業(yè)卻成為副業(yè)。雅戈?duì)栐啻魏翱谔?hào)要回歸服裝主業(yè)，但2019年前三季度，雅戈?duì)柾顿Y業(yè)務(wù)的凈利潤(rùn)為13.92億元，占公司整體凈利潤(rùn)的比重仍然達(dá)到了45.24%。
雅戈?duì)栂嚓P(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，公司未來(lái)主要發(fā)展服裝主業(yè)，房地產(chǎn)適當(dāng)發(fā)展，并偏向康旅產(chǎn)業(yè)，投資就只看與服裝主業(yè)相關(guān)的投資類項(xiàng)目了，其它項(xiàng)目不考慮。
最近，記者注意到，雅戈?duì)栐谫Y本市場(chǎng)頻頻回購(gòu)，截至2019年11月6日，公司已回購(gòu)資金總額為12.82億元(含交易費(fèi)用)。某金融機(jī)構(gòu)投資顧問(wèn)對(duì)記者表示，A股集中回購(gòu)多開(kāi)啟于大盤持續(xù)跌勢(shì)中，上市公司寄望于通過(guò)回購(gòu)來(lái)維穩(wěn)股價(jià)、增強(qiáng)投資者信心。上市公司回購(gòu)股份對(duì)于優(yōu)質(zhì)公司股東有利，但未見(jiàn)得對(duì)所有公司的股東都是利好，投資者需要甄別對(duì)待。
已回購(gòu)2.02億股“未必利好所有股東”
2019年11月8日，雅戈?duì)柊l(fā)布公告稱，截至2019年11月6日，公司股東昆侖信托累計(jì)通過(guò)集中競(jìng)價(jià)減持4833.22萬(wàn)股，占總股本的0.96%。本次減持計(jì)劃實(shí)施完成后，昆侖信托持有雅戈?duì)?.7億股，占公司總股本的11.37%。
與此同時(shí)，2019年7月以來(lái)，雅戈?duì)栴l頻發(fā)布回購(gòu)公告。11月7日，雅戈?duì)柋硎�，截�?019年11月6日，公司回購(gòu)專用證券賬戶通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易方式累計(jì)回購(gòu)公司股份2.02億股，占公司總股本的4.03%，成交最低價(jià)格為6.11元，成交最高價(jià)格為6.78元，已支付的資金總額為12.82億元(含交易費(fèi)用)。
上述投資顧問(wèn)對(duì)記者表示，A股集中回購(gòu)多開(kāi)啟于大盤持續(xù)跌勢(shì)中，上市公司寄望于通過(guò)回購(gòu)來(lái)維穩(wěn)股價(jià)、增強(qiáng)投資者信心。常見(jiàn)的回購(gòu)動(dòng)因主要有五種，一是穩(wěn)定股價(jià)，認(rèn)為公司價(jià)值被低估;二是股權(quán)激勵(lì);三是財(cái)務(wù)杠桿調(diào)節(jié)，保持或提升ROE;四是現(xiàn)金股利替代;五是提高持股集中度。
“對(duì)于優(yōu)質(zhì)公司作為財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)節(jié)(加杠桿)和現(xiàn)金分紅替代的回購(gòu)會(huì)顯著提升公司價(jià)值;而基本面較差的公司，回購(gòu)更多出于市值管理需求，本質(zhì)上很難提升股東的價(jià)值，甚至可能是降低公司的價(jià)值。所以，上市公司回購(gòu)股份對(duì)于優(yōu)質(zhì)公司股東有利，但未見(jiàn)得對(duì)所有公司的股東都是利好，投資者需要甄別對(duì)待�！鄙鲜鐾顿Y顧問(wèn)補(bǔ)充道。
那么，雅戈?duì)枌儆谀囊活?
10月30日，雅戈?duì)柊l(fā)布三季報(bào)顯示，2019年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入68.68億元，同比增長(zhǎng)45.14%，扣非后歸母凈利潤(rùn)為28.57億元，同比增長(zhǎng)55.45%。其中，地產(chǎn)板塊實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)8.72億元，同比增幅為長(zhǎng)186.67%;投資板塊實(shí)現(xiàn)歸扣非后歸母凈利潤(rùn)13.12億元，同比增加30.51%。
值得一提的是，雅戈?duì)柍闪⒂?979年，以紡織服裝業(yè)務(wù)起家，逐步布局房地產(chǎn)、投資領(lǐng)域等。這些副業(yè)正逐漸成為雅戈?duì)柺找娴闹饕獊?lái)源，而作為主業(yè)的服裝業(yè)務(wù)板塊顯得黯然失色。
雖言退出但投資業(yè)務(wù)凈利占比仍達(dá)45%
擅長(zhǎng)投資早已名聲在外，雅戈?duì)柹踔劣兄肮缮瘛钡姆Q號(hào)。
雅戈?duì)?998年11月登陸上交所。1999年，開(kāi)始入局資本市場(chǎng)，第一筆投資是以3.2億元投資參與發(fā)起成立中信證券，并取得中信證券9.61%的股份，此后中信證券成功上市，雅戈?duì)柍钟械氖兄狄惭杆僭鲩L(zhǎng)。
1999年至2005年，除了中信證券之外，雅戈?duì)栠�陸續(xù)投資了廣博股份、宜科科技(后更名為漢麻產(chǎn)業(yè)、聯(lián)創(chuàng)電子)、寧波銀行等公司。2005年，資本市場(chǎng)步入了快速發(fā)展期，雅戈?duì)柍钟械慕鹑谫Y產(chǎn)市值一度超過(guò)200億元，也因投資賺得盆滿缽滿。
2019年半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2019年6月底，雅戈?duì)柍钟械闹行殴煞?.69億股，系公司2015年認(rèn)購(gòu)新股發(fā)行及從二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)入，期末賬面價(jià)值為86.05億元;持有美的置業(yè)6035.02萬(wàn)股，系公司2018年10月作為基石投資者通過(guò)“雅戈?duì)朡DII信托金融投資項(xiàng)目1801期資金信托”參與美的置業(yè)香港IPO購(gòu)入，期末賬面價(jià)值為10.62億元。
不過(guò)，從2019年三季報(bào)的數(shù)據(jù)可以看出，雅戈?duì)栒徊讲酵顺鐾顿Y領(lǐng)域。財(cái)報(bào)顯示，截至2019年9月底，雅戈?duì)柾顿Y活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為64.27億元，較上年同期增長(zhǎng)318.99%。對(duì)此，公司表示，增長(zhǎng)主要原因?yàn)閳?bào)告期內(nèi)公司貫徹執(zhí)行“不再新增、加快處置財(cái)務(wù)性股權(quán)投資方案”，投資支付的現(xiàn)金較上年同期減少83.19億元。
雅戈?duì)柖麻L(zhǎng)李如成在2019年5月舉辦的股東大會(huì)上表示，公司正放棄投資板塊，一是證監(jiān)會(huì)對(duì)股權(quán)投資退出進(jìn)行限制，退出越來(lái)越難，這給了雅戈?duì)柡艽髩毫?二是由于《新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》的執(zhí)行，投資業(yè)務(wù)的盈虧受持有的金融資產(chǎn)股價(jià)波動(dòng)影響較大;三是難以對(duì)投資團(tuán)隊(duì)做好現(xiàn)金監(jiān)管。
不過(guò)，話雖如此，投資收益仍是雅戈?duì)栕钪饕氖杖雭?lái)源。2019年前三季度，雅戈?duì)柾顿Y業(yè)務(wù)的凈利潤(rùn)為13.92億元，占公司整體凈利潤(rùn)的比重仍然達(dá)到了45.24%。
董事長(zhǎng)多次強(qiáng)調(diào)回歸主業(yè)未來(lái)仍是三維度發(fā)展
據(jù)悉，在提出聚焦服裝主業(yè)之后，雅戈?duì)栐诠境闪?0周年的慶典上，宣布了要成為世界級(jí)時(shí)尚集團(tuán)的奮斗目標(biāo)，并表示這一目標(biāo)要在未來(lái)30年分三步完成：第一步，發(fā)展創(chuàng)立5-10個(gè)自有品牌;第二步，收購(gòu)合作5-10個(gè)國(guó)際品牌;第三步建成線上線下融合的營(yíng)銷大平臺(tái)，締造一個(gè)時(shí)尚帝國(guó)。
這并不是雅戈?duì)柕谝淮螐?qiáng)調(diào)回歸服裝主業(yè)。2012年7月，李如成就曾公開(kāi)表示，公司將嚴(yán)格控制房地產(chǎn)投入，調(diào)整投資規(guī)模，集中資源向品牌服裝投入，重新回歸服裝主業(yè)。2016年，李如成更是高調(diào)宣布要打造國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的頂級(jí)品牌，用五年時(shí)間再造一個(gè)雅戈?duì)枴?br />
2019年以來(lái)，雅戈?duì)柎_實(shí)在服裝業(yè)務(wù)上加大了投入。2019年前三季度，雅戈?duì)柕难邪l(fā)費(fèi)用為7794.10萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)347.90%。
不過(guò)，數(shù)據(jù)顯示，2019年前三季度，時(shí)尚服裝、地產(chǎn)板塊分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入42.35億元、26.34億元，歸母凈利潤(rùn)分別為7.75億元、9.1億元，地產(chǎn)板塊仍是歸母凈利潤(rùn)的主要貢獻(xiàn)者。
雅戈?duì)栁磥?lái)的發(fā)展方向究竟怎樣?
雅戈?duì)栂嚓P(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，公司未來(lái)主要發(fā)展服裝主業(yè)，房地產(chǎn)適當(dāng)發(fā)展，并偏向康旅產(chǎn)業(yè)，投資就只看與服裝主業(yè)相關(guān)的投資類項(xiàng)目了，其它項(xiàng)目不考慮。
財(cái)報(bào)顯示，2019年前三季度，公司新開(kāi)工項(xiàng)目5個(gè)，開(kāi)工面積73.48萬(wàn)平方米;竣工項(xiàng)目3個(gè)，竣工面積32.08萬(wàn)平方米。完成預(yù)售面積35.16萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)19.33%，期末結(jié)存可售面積21.85萬(wàn)平方米;實(shí)現(xiàn)預(yù)售金額106.53億元，同比增長(zhǎng)23.97%。
某服裝行業(yè)人士向記者透露，其主要營(yíng)利板塊仍然是房地產(chǎn)和投資，金融資產(chǎn)與房地產(chǎn)溢價(jià)高、盈利空間大，更容易使其在短時(shí)間內(nèi)獲得利潤(rùn)。
