向著 “A股嬰童用品概念第一股”沖刺的金發(fā)拉比婦嬰童用品股份有限公司(下稱“金發(fā)拉比”)，首發(fā)申請(qǐng)?jiān)谧蛉照匍_(kāi)的證監(jiān)會(huì)主板發(fā)審委會(huì)議上獲得通過(guò)。然而，記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，金發(fā)拉比多年來(lái)連續(xù)被查出產(chǎn)品質(zhì)量不合格。不僅如此，公司存貨連年增長(zhǎng)，經(jīng)營(yíng)效益下滑，未來(lái)成長(zhǎng)性存疑。
多批次產(chǎn)品抽檢不合格
金發(fā)拉比主要從事嬰幼兒消費(fèi)品的設(shè)計(jì)研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，旗下?lián)碛小袄取�、“下一代”及“貝比拉比”三個(gè)品牌。作為兒童的第二皮膚，童裝的質(zhì)量和安全是重中之重。但作為未來(lái)的公眾公司，金發(fā)拉比近年來(lái)卻屢陷“質(zhì)量門”。
金發(fā)拉比招股說(shuō)明書顯示，2011年8月8日，上海市工商行政管理局奉賢分局出具 《行政處罰決定書》，對(duì)公司生產(chǎn)銷售的 “拉比”品牌批號(hào)為L(zhǎng)KBAE314的戀花花邊褲 “濕摩擦”項(xiàng)目不合格情況進(jìn)行處罰，沒(méi)收違法所得并處罰款共計(jì)6264元。
事實(shí)上，記者查閱過(guò)往資料發(fā)現(xiàn)，金發(fā)拉比并非首次進(jìn)入“黑名單”。
據(jù)媒體報(bào)道，2004年8月，在兒童服裝產(chǎn)品質(zhì)量國(guó)家監(jiān)督抽查不合格產(chǎn)品名單中，規(guī)格為73/48的“拉比”牌童襯衫/嬰幼兒類甲醛含量不合格。2006年5月，西安市質(zhì)監(jiān)局對(duì)西安市場(chǎng)上銷售的嬰幼兒服裝及用品質(zhì)量情況進(jìn)行通報(bào)，金發(fā)拉比生產(chǎn)的“拉比”牌棉套裝(66/48)不合格。2011年1月，在中消協(xié)公布的20種兒童(嬰幼兒)針織內(nèi)衣比較試驗(yàn)結(jié)果中，金發(fā)拉比旗下的“拉比”牌溫馨小熊圓領(lǐng)套裝洗滌方法項(xiàng)中合格證與吊牌、耐久標(biāo)標(biāo)注不一致；“拉比”兒童內(nèi)衣在褲后襠縫接縫強(qiáng)力測(cè)試中不合格。2013年6月，上海市工商局公布的流通領(lǐng)域兒童用品質(zhì)量監(jiān)測(cè)結(jié)果顯示，由該公司生產(chǎn)的一款型號(hào)規(guī)格為L(zhǎng)LHEA066的拉比時(shí)尚粘扣鞋不符合相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定，主要不合格項(xiàng)目為游離甲醛。
為何公司近年來(lái)屢次被曝產(chǎn)品不合格，有何整改措施？而招股說(shuō)明書為什么只披露其中一項(xiàng)？針對(duì)這些問(wèn)題，記者聯(lián)系了金發(fā)拉比公司董秘，但截至記者昨日發(fā)稿時(shí)，仍未收到公司任何回復(fù)。
一位從事服裝行業(yè)的業(yè)內(nèi)人士告訴記者，“童裝質(zhì)量問(wèn)題已成為 ‘老大難’，歷年來(lái)童裝產(chǎn)品甲醛、PH值有毒染料超標(biāo)等事件屢屢見(jiàn)諸報(bào)端。這與生產(chǎn)企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行不到位密切相關(guān)。服裝行業(yè)生產(chǎn)鏈較長(zhǎng)，且目前大多為代工生產(chǎn)，產(chǎn)品質(zhì)量把控能力自然也就下降了�！�
金發(fā)拉比也在招股說(shuō)明書上提示“部分產(chǎn)品外包生產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)”：雖然公司已就委外加工及外包生產(chǎn)廠商的篩選形成了一套嚴(yán)格的甄別機(jī)制和程序，但是公司外包產(chǎn)品的產(chǎn)量、質(zhì)量、生產(chǎn)時(shí)間等，仍受限于外包生產(chǎn)廠商提供原料的質(zhì)量以及外包生產(chǎn)廠商的生產(chǎn)能力、生產(chǎn)工藝、管理水平及質(zhì)量控制等因素。
庫(kù)存高企經(jīng)營(yíng)效益下滑
“單獨(dú)二胎”政策的放開(kāi)，為嬰幼兒服飾及用品市場(chǎng)開(kāi)辟了快速增長(zhǎng)之道。從凈利潤(rùn)看，金發(fā)拉比連年增長(zhǎng)，但近兩年增長(zhǎng)率卻有所下滑。
招股說(shuō)明書顯示，公司2011-2013年的營(yíng)業(yè)收入分別為2.56億元、3.33億元和3.8億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)22%；此間，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為4919.55萬(wàn)元、6901.72萬(wàn)元及8737.19萬(wàn)元，2012年增長(zhǎng)率40.29%，2013年增長(zhǎng)率26.59%，下滑逾三成。
庫(kù)存及存貨周轉(zhuǎn)率直接反映了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)運(yùn)轉(zhuǎn)情況。招股說(shuō)明書顯示，金發(fā)拉比2011-2013年的存貨余額分別為 6392.28萬(wàn)元、9604.29萬(wàn)元、12727.04萬(wàn)元，呈現(xiàn)出逐年大幅增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，2013年的存貨相比2011年增加了近一倍，占報(bào)告期內(nèi)總資產(chǎn)的比重分別為30.8%、33.2%和33.89%。
對(duì)比同樣有童裝業(yè)務(wù)的A股上市公司森馬服飾，其2014年末存貨10.34億元，占總資產(chǎn)比重9.97%；2013年末存貨為9.22億元，占總資產(chǎn)比重9.49%，占比僅為金發(fā)拉比的三分之一。
“由于加盟店的存貨不體現(xiàn)在金發(fā)拉比的財(cái)報(bào)中，因此從這個(gè)角度看，金發(fā)拉比實(shí)際存貨數(shù)額可能更高�！鄙鲜鋈耸糠治龇Q。資料顯示，金發(fā)拉比2013年加盟店數(shù)量為892個(gè)，而直營(yíng)店數(shù)量為113個(gè)。
庫(kù)存增加的同時(shí)，金發(fā)拉比的存貨周轉(zhuǎn)率在持續(xù)下滑。招股說(shuō)明書顯示，金發(fā)拉比2011-2013年的存貨周轉(zhuǎn)率分別為2.58次、2.07次、1.65次，下滑速度非�？�。2013年該公司存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為218天，而森馬服飾同期存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)僅為77天，二者竟相差近兩倍。
據(jù)了解，此次金發(fā)拉比IPO主要募投項(xiàng)目之一是營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目，預(yù)計(jì)投資總額為2.25億元，擬新建店鋪146家，包括直營(yíng)店和戰(zhàn)略加盟店兩種類型。然而，新開(kāi)加盟店/柜的單店平均銷售收入以及平效 (每平方米的銷售收入)均在下滑。
招股說(shuō)明書顯示，以開(kāi)店時(shí)間在2010年以前的加盟店為例，其2012年店均銷售收入為35.63萬(wàn)元，但是到了2013年卻下降到31.67萬(wàn)元。2012年平效為9538.69元/平方米，而2013年則下降至8478.66元/平方米，即每平方米的銷售收入下降了1000元。
對(duì)此，金發(fā)拉比均把原因歸結(jié)于，公司業(yè)務(wù)規(guī)模的增長(zhǎng)和受全國(guó)消費(fèi)品市場(chǎng)增速減緩的影響。
