房地產(chǎn)去庫存的加快將利好下游家紡企業(yè)的銷售,近期市場(chǎng)對(duì)地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)注升溫,我們認(rèn)為家紡企業(yè)將持續(xù)受益,建議增持羅萊生活、富安娜、夢(mèng)潔家紡、多喜愛。

    摘要:

    建議增持:羅萊生活、富安娜、夢(mèng)潔家紡、多喜愛。2016年以來中央政府地產(chǎn)刺激政策頻出,地方也紛紛跟進(jìn)清理房地產(chǎn)庫存,政策推動(dòng)下我國商品房成交量進(jìn)一步回升。伴隨著近期房地產(chǎn)市場(chǎng)交易情緒的升溫,我們認(rèn)為以房地產(chǎn)為中心的上下游產(chǎn)業(yè)將受到一定的輻射。從家紡產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)表現(xiàn)可以看出,其作為房地產(chǎn)銷售的下游已開始觸底反彈,交易逐漸活躍。我們預(yù)計(jì)羅萊生活、富安娜、夢(mèng)潔家紡、多喜愛將會(huì)持續(xù)受益于地產(chǎn)市場(chǎng)回暖,建議“增持”。

    家紡需求受房地產(chǎn)銷售的影響。1)相較于其他紡織服裝子行業(yè),家紡業(yè)需求的周期性更為顯著。目前我國家紡產(chǎn)品的需求主要由喬遷、婚慶、置換、送禮等構(gòu)成,其中喬遷、婚慶方面的需求與房地產(chǎn)的銷售情況密切相關(guān)。2)地產(chǎn)消費(fèi)旺盛會(huì)帶動(dòng)汽車、家電、家紡、家具等產(chǎn)業(yè)的需求。從歷史數(shù)據(jù)我們可以看到,家紡上市公司的收入與主要大中城市的商品房成交數(shù)量關(guān)系緊密。

    政策頻吹暖風(fēng),利好房地產(chǎn)業(yè)。為推動(dòng)房地產(chǎn)庫存消化,自2015年以來,中央出臺(tái)一系列利好政策,主要包括“四降”(降準(zhǔn)、降息、降稅、降首付),先后實(shí)行了5次降息、6次降準(zhǔn)以及大幅下調(diào)財(cái)政契稅和營業(yè)稅。此外,地方政府也實(shí)行了財(cái)政補(bǔ)貼、農(nóng)民工市民化、公積金政策調(diào)整、棚改貨幣化安置等政策,加速房地產(chǎn)業(yè)去庫存進(jìn)程。

    樓市成交火熱,房價(jià)屢創(chuàng)新高。1)受益于中央與地方政府出臺(tái)的多項(xiàng)房地產(chǎn)業(yè)利好政策,一二三線城市商品房銷售均出現(xiàn)明顯提升。2016年前兩個(gè)月的十大及30大城市的商品房日均成交量分別同比上漲25.65%和21.38%。2)樓市的火熱也催生了房價(jià)的上漲,深圳、上海等地的房價(jià)屢創(chuàng)新高。整體一手房成交價(jià)格環(huán)比提高112.4%,同比提高58.8%。

    地產(chǎn)銷售回暖帶動(dòng)下游家紡產(chǎn)業(yè)發(fā)展。1)本輪地產(chǎn)成交量是在較高房價(jià)的基礎(chǔ)上出現(xiàn)上漲的,其主要購買群體的收入和消費(fèi)水平相對(duì)較高,且一二線城市地產(chǎn)成交量增長更為明顯。2)羅萊、夢(mèng)潔、富安娜、多喜愛等品牌處于中高端檔次,且渠道多分布在一二線城市,在中高收入群體的認(rèn)可度較高。因此地產(chǎn)回暖下,上市家紡企業(yè)會(huì)更為受益。

    風(fēng)險(xiǎn)提示:經(jīng)濟(jì)增速回落拖累家紡銷售、棉花等原材料成本上升。