股價(jià)從7元到120元，龍生股份(002625,股吧)（002625.SZ）只用了48個(gè)交易日的時(shí)間，便跨越了16倍的漲幅，在全部A股中僅次于新股暴風(fēng)科技(300431,股吧)（300431.SZ）。期間，漲停的交易日多達(dá)30多個(gè)，連續(xù)漲停亦是家常便飯，最多一次更是達(dá)到19個(gè)。

　　股價(jià)神話的背后源于一則定增公告。

　　2015年3月26日，龍生股份發(fā)布定增預(yù)案公布稱，公司擬以7.15元/股發(fā)行10.07億股，募集72億元。在A股市場定增案例多如牛毛的今天，72億元的融資額度雖然較大但也并非高不可攀。真正吸引市場眼球的是定增預(yù)案披露的人與事。

　　預(yù)案顯示，定增完成后，龍生股份實(shí)際控制人將由俞龍生、鄭玉英夫婦變更為劉若鵬，后者將通過其控制的企業(yè)持有公司44.38%的股權(quán)。

　　劉若鵬是誰？據(jù)媒體公開報(bào)道，被稱為“深圳新生代科技專家”的劉若鵬畢業(yè)于美國杜克大學(xué)，25歲率領(lǐng)團(tuán)隊(duì)成功研制出超材料寬頻帶的“隱形衣”，發(fā)表在《科學(xué)》雜志后引起轟動(dòng)；28歲那年受國務(wù)院邀請參與了北戴河休假，劉若鵬成為史上最年輕的“休假專家”；2014年以來在資本市場強(qiáng)勢出擊，在港股市場借殼英發(fā)國際（00439.HK），在A股市場斥資16億元參與鵬博士(600804,股吧)(600804.SH)增發(fā)，同時(shí)又推動(dòng)收購的馬丁飛器公司（ASX：MJP）在澳大利亞證券交易所上市。

　　此次，劉若鵬將通過兩個(gè)間接控制的公司——西藏達(dá)孜映邦實(shí)業(yè)發(fā)展有限責(zé)任公司（下稱“達(dá)孜映邦”）和深圳光啟空間技術(shù)有限公司（下稱“光啟空間技術(shù)”）參與龍生股份的定增，以現(xiàn)金方式認(rèn)購41.5億元。

　　而龍生股份72億元的巨額融資將全部投向超材料智能結(jié)構(gòu)及裝備項(xiàng)目，這是一個(gè)充滿想象力的領(lǐng)域——超材料技術(shù)被美國《科學(xué)》雜志評(píng)為21世紀(jì)第一個(gè)十年中人類最重大的十項(xiàng)科技突破之一，可應(yīng)用于軍用“隱形衣”、臨近空間飛行器、可穿戴智能設(shè)備等領(lǐng)域。

　　但美好屬于未來，盈利問題仍是龍生股份抑或劉若鵬亟待解決的問題——尤其是在按照定增后的股本計(jì)算，公司市值已過千億元的背景下，畢竟建立在商業(yè)假設(shè)上的基礎(chǔ)并不牢固，頭頂前沿科技卻倒在糟糕財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上的上市公司也并不少見。

　　業(yè)績下滑困局

　　龍生股份主要從事汽車座椅功能件的研發(fā)生產(chǎn)業(yè)務(wù)，是中國汽車座椅功能件行業(yè)的龍頭企業(yè)之一。

　　2011年11月3日，龍生股份成功登陸深圳證券交易所中小板，發(fā)行價(jià)11.18元，募集資金2.16億元。

　　上市后，龍生股份的營業(yè)收入逐年增加，而凈利潤卻未能同步增加，反而出現(xiàn)下滑，陷入了收增利減的困境。其中，營業(yè)收入由上市當(dāng)年的2億元增至2014年的4億元，但凈利潤卻一路下滑，2014年較2011年減少了244萬元。

　　龍生股份的毛利率、營業(yè)利潤率、銷售凈利潤率等主要財(cái)務(wù)指標(biāo)更是自2009年就開始逐年下降，2009年分別為37.52%、23.77%、21.22%，而2014年則分別下滑至25.82%、10.57%、9.73%。

　　龍生股份歷年年報(bào)顯示，2011年增收不增利的原因：由于上市費(fèi)用、人力成本、應(yīng)收賬款等比上年同期增長幅度較大，使得公司未能實(shí)現(xiàn)業(yè)績與銷售同步；2012年則是由于三項(xiàng)費(fèi)用比上年同期增加，非經(jīng)常損益中，各項(xiàng)獎(jiǎng)勵(lì)款、專項(xiàng)補(bǔ)助款比上年同期減少，使得公司未能實(shí)現(xiàn)業(yè)績與銷售同步；2013年凈利潤下降的主要原因：銷售毛利比上年增加500萬元，但三項(xiàng)費(fèi)用比上年增加950萬元，導(dǎo)致公司凈利潤下降。

　　然而，龍生股份在上市前主要財(cái)務(wù)指標(biāo)則是另一番景象。

　　2009年，受益于汽車及零部件產(chǎn)業(yè)的迅猛增長，公司主營業(yè)務(wù)毛利、營業(yè)利潤、利潤總額和凈利潤均較2008年增長了70%以上；2010年，公司主營業(yè)務(wù)毛利、營業(yè)利潤、利潤總額和凈利潤的增長率分別為10.41%、7.53%、23.49%和23.94%，而且是在公司產(chǎn)能嚴(yán)重不足的情況下實(shí)現(xiàn)的；2011年1-6月，公司主營業(yè)務(wù)毛利、營業(yè)利潤、利潤總額和凈利潤的年化增長率分別為13.93%、6.61%、8.91%和7.16%，雖然汽車行業(yè)上半年銷售增長率降低至3.35%，但公司仍取得了超過行業(yè)平均水平的增長速度。

　　上市后，上述連年增收增利的美好日子一去不返了。那么，擁有“同步研發(fā)優(yōu)勢、技術(shù)優(yōu)勢、平臺(tái)化的研發(fā)和生產(chǎn)能力、完整的產(chǎn)品序列、規(guī)模優(yōu)勢、品牌和客戶優(yōu)勢、質(zhì)量控制和檢測能力優(yōu)勢”這七大競爭優(yōu)勢的龍生股份為何在上市后盈利能力一落千丈呢？

　　龍生股份將原因歸咎于市場環(huán)境的變化。定增預(yù)案公告中，龍生股份稱，近年來，中國汽車行業(yè)進(jìn)入增速放緩和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的轉(zhuǎn)型期，汽車年度銷售量和汽車類消費(fèi)品年度零售額增速大幅放緩，兩項(xiàng)指標(biāo)的年增速分別由2010年的32.37%和34.80%下降至2014年的6.86%和7.70%。

　　同時(shí)，傳統(tǒng)汽車工業(yè)的企業(yè)數(shù)量不斷增長，截至2014年底，中國汽車工業(yè)規(guī)模以上企業(yè)的總家數(shù)已超過1.37萬家。市場需求增長減緩以及行業(yè)競爭日益激烈一定程度上壓縮了傳統(tǒng)汽車工業(yè)企業(yè)利潤空間。

　　在此背景下，龍生股份的產(chǎn)品銷售毛利率由2010年的34.60%降至2014年的25.82%，銷售凈利率由21.92%降至9.73%，盈利能力有所減弱。

　　募投不達(dá)預(yù)期

　　招股書中，龍生股份指出公司兩大競爭劣勢：產(chǎn)能不足是限制公司發(fā)展的重大障礙、模具加工能力弱是公司發(fā)展的瓶頸。公司稱，募集資金的到位，將有助于解決公司兩大競爭劣勢。

　　招股書顯示，龍生股份IPO募集資金的用途為：汽車座椅功能件及關(guān)鍵零部件生產(chǎn)基地項(xiàng)目投資額1.96億元，精密模具研發(fā)制造中心項(xiàng)目投資額3117萬元。

　　龍生股份稱，政策、市場等方面的因素將助推募投項(xiàng)目：首先，國家出臺(tái)多項(xiàng)汽車產(chǎn)業(yè)政策，鼓勵(lì)汽車零部件企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)品研發(fā)和技術(shù)改造，以提高中國汽車零部件企業(yè)的自主創(chuàng)新和參與國內(nèi)、國際市場競爭的能力；其次，中國汽車產(chǎn)業(yè)作為產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和消費(fèi)升級(jí)的直接受益者，已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)持續(xù)增長的黃金時(shí)期，未來發(fā)展空間巨大；再次，出于降低整車成本的考慮，國際汽車巨頭有強(qiáng)烈的在中國本土進(jìn)行零部件采購的動(dòng)力；此外，自主品牌汽車的快速發(fā)展將為本土零部件企業(yè)帶來更多的發(fā)展機(jī)會(huì)。

　　基于上述美好的前景，經(jīng)龍生股份測算，上述項(xiàng)目建成達(dá)產(chǎn)后，預(yù)計(jì)每年實(shí)現(xiàn)銷售收入3.75億元，年利潤總額8190萬元，所得稅前財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為35.20%。較項(xiàng)目實(shí)施前的2010年分別增長197.71%、170.09%、147.73%，公司的生產(chǎn)經(jīng)營將實(shí)現(xiàn)一個(gè)新的跨越。

　　然而，自2011年11月至2014年12月，整整38個(gè)月過去了，龍生股份的汽車座椅功能件和關(guān)鍵零部件生產(chǎn)基地項(xiàng)目還未完工，而當(dāng)初預(yù)計(jì)建設(shè)期為18個(gè)月，項(xiàng)目嚴(yán)重延期。

　　對(duì)此，龍生股份2014年年報(bào)解釋稱：“汽車座椅功能件及關(guān)鍵零部件生產(chǎn)基地項(xiàng)目由于實(shí)施地點(diǎn)的變更導(dǎo)致項(xiàng)目進(jìn)度有所滯后。目前項(xiàng)目進(jìn)展順利，廠房主體工程已基本完工，預(yù)計(jì)2015年建成投產(chǎn)�！�

　　對(duì)募投項(xiàng)目實(shí)施地址的變更，龍生股份在2012年10月發(fā)布公告稱，原項(xiàng)目規(guī)劃用地桐廬縣經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)寶興南路離公司距離約10公里，而桐廬縣富春江鎮(zhèn)16號(hào)和18-19號(hào)工業(yè)地塊緊鄰公司現(xiàn)在的廠區(qū)，現(xiàn)廠區(qū)是公司管理總部和技術(shù)中心所在地。變更實(shí)施地點(diǎn)有利于公司對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行集中管理，有利于公司合理布局生產(chǎn)工藝流程，優(yōu)化資源配置，節(jié)約附屬設(shè)施的投入，有利于公司對(duì)各廠區(qū)的管理，大幅降低物流成本，提高募投資金的使用效率。

　　而公司則在招股書中稱，“項(xiàng)目建設(shè)期約為18個(gè)月，公司已經(jīng)完成分析論證、備案登記、環(huán)評(píng)審批等手續(xù)，并取得了項(xiàng)目實(shí)施所需土地。”同時(shí)，公司稱，受限于產(chǎn)能，近兩年公司主動(dòng)放棄了不少訂單，如2010年公司主動(dòng)放棄的滑軌訂單就達(dá)26萬輛份。產(chǎn)能不足不僅影響了公司市場份額的提升，更重要的是嚴(yán)重影響了公司供貨的及時(shí)性，對(duì)公司的新客戶開拓和新訂單的承接造成了不利影響。如果產(chǎn)能不足問題不能及時(shí)得到解決，將會(huì)影響客戶對(duì)公司及時(shí)供貨能力繼而是整體實(shí)力的評(píng)價(jià)，并成為阻礙公司發(fā)展的最主要矛盾。

　　既然產(chǎn)能不足問題如此迫切，那么為何在瞬息萬變的商業(yè)時(shí)代，只是因?yàn)檫x址問題就耽誤了年增利潤總額8190萬元募投項(xiàng)目超過兩年時(shí)間，真的是為了優(yōu)化資源配置嗎？為何在IPO之前未考慮清楚選址問題呢？

　　直至2014年年底，龍生股份的汽車座椅功能件及關(guān)鍵零部件生產(chǎn)基地項(xiàng)目實(shí)際投資金額為1.60億元，項(xiàng)目完工率為80%，在披露募投項(xiàng)目“是否達(dá)到預(yù)計(jì)效益”時(shí)，披露為“不適用”。顯然，公司的募投項(xiàng)目遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有達(dá)到此前的預(yù)期效益。

　　伴隨著上市后業(yè)績的逐年下滑以及募投項(xiàng)目遲遲未達(dá)預(yù)期，龍生股份的股價(jià)自上市后亦一蹶不振，直至2014年5月9日公司發(fā)布重大事項(xiàng)重組公告時(shí)仍在上市首日開盤價(jià)上下。

　　2014年8月18日，停牌三個(gè)多月的龍生股份宣告重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)失敗并復(fù)牌，公司公告稱：“公司會(huì)同中介機(jī)構(gòu)與被重組方進(jìn)行了多次協(xié)商，就關(guān)鍵合作條件進(jìn)行了深入討論和溝通，最終仍未能就相關(guān)重要交易條款達(dá)成一致意見，預(yù)計(jì)不能在2014年8月25日前完成重大資產(chǎn)重組預(yù)案，所以終止此次重大資產(chǎn)重組，公司承諾自股票復(fù)牌之日起6個(gè)月內(nèi)不再籌劃重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)�！�

　　然而，僅過了4個(gè)多月，龍生股份就再次發(fā)布重大事項(xiàng)停牌公告，并于2015年3月26日公布了72億元的巨額定增預(yù)案。

　　定增計(jì)劃連環(huán)拳

　　定增預(yù)案顯示，龍生股份擬按照停牌前20個(gè)交易日股價(jià)均價(jià)的90%復(fù)權(quán)為7.15元的價(jià)格向達(dá)孜映邦、光啟空間技術(shù)、超材料智能結(jié)構(gòu)及裝備相關(guān)研發(fā)和經(jīng)營團(tuán)隊(duì)擬設(shè)立的有限合伙企業(yè)等十名特定投資者，定向發(fā)行不超過10.07億股。

　　其中，達(dá)孜映邦與光啟空間技術(shù)將分別認(rèn)購5.38億股、4196萬股，認(rèn)購金額分別為38.5億元、3億元。

　　按照預(yù)案，此次定增將募集不超過72億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后將全部用于投資超材料智能結(jié)構(gòu)及裝備產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、超材料智能結(jié)構(gòu)及裝備研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目。

　　在定增預(yù)案中，龍生股份稱，公司所在的傳統(tǒng)行業(yè)競爭激烈，公司盈利能力下滑，公司積極探索業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型方向，力求通過進(jìn)軍新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域開啟業(yè)務(wù)發(fā)展新藍(lán)海，打造新的盈利增長點(diǎn)。在全球“工業(yè)4.0”進(jìn)程持續(xù)深化、“智能+”應(yīng)用領(lǐng)域不斷擴(kuò)大的時(shí)代背景下，超材料智能結(jié)構(gòu)作為戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)及人工智能革命中的代表產(chǎn)品，將在未來社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)程中起到重要推動(dòng)作用，具有巨大的發(fā)展空間和良好的市場前景。通過定向增發(fā)，公司擬進(jìn)軍超材料智能結(jié)構(gòu)及裝備研制領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

　　由于本次定增募資規(guī)模遠(yuǎn)高于上市公司現(xiàn)有資產(chǎn)及市值規(guī)模，本次定增將導(dǎo)致龍生股份的實(shí)際控制人發(fā)生變更。

　　定增前，龍生股份原實(shí)際控制人俞龍生、鄭玉英夫婦合計(jì)持有公司32.64%的股份，定增完成后，俞龍生、鄭玉英夫婦合計(jì)持有公司股份的比例將降至 7.51%，達(dá)孜映邦將直接持有公司5.38億股股份，占定增完成后公司總股本的 41.17%，成為公司的控股股東。

　　而達(dá)孜映邦為深圳光啟合眾科技有限公司（下稱“光啟合眾”）的全資子公司，劉若鵬則持有光啟合眾35.09%的股份，是光啟合眾的控股股東。此外，劉若鵬間接控制的光啟空間技術(shù)在定增完成后亦將持有公司3.21%的股份。因此，此次定增完成后，公司的實(shí)際控制人將變更為劉若鵬，合計(jì)控制公司44.38%的股權(quán)。

　　實(shí)際上，此次定增預(yù)案的出臺(tái)是龍生股份及劉若鵬資本運(yùn)作連環(huán)拳中的最后一拳。

　　在股權(quán)結(jié)構(gòu)上，龍生股份原實(shí)際控制人俞龍生、鄭玉英夫婦此前合計(jì)持有公司43.53%的股權(quán)，如果加上俞赟和俞靜之，俞氏家族總計(jì)持股比例高達(dá)58.28%。

　　為了降低在龍生股份所持的股權(quán)比例，俞氏家族選擇先出讓一部分股權(quán)。首先，在2014年12月30日停牌前，于2014年12月9日和18日，鄭玉英和俞龍生通過大宗交易分別減持公司股權(quán)384.5萬股和398萬股（轉(zhuǎn)增后對(duì)應(yīng)股本為653.65萬股和676.6萬股）；然后，在定增預(yù)案公告前一日，即2015年3月25日，俞氏家族與A股上市公司鵬欣資源(600490,股吧)（600490.SH）的實(shí)際控制人姜照柏及姜雷簽署了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，將其所持有的3882.5萬股股票轉(zhuǎn)讓給姜照柏及姜雷，將持股比例進(jìn)一步降低至32.64%。

　　值得一提的是，上述標(biāo)的股份轉(zhuǎn)讓價(jià)格為每股20.2元（復(fù)權(quán)前），遠(yuǎn)高于龍生股份停牌前12.06元的價(jià)格。對(duì)此，公司表示，該轉(zhuǎn)讓價(jià)格綜合考慮目標(biāo)公司的實(shí)際價(jià)值，并參照上市公司股票近期二級(jí)市場交易價(jià)格等因素協(xié)商確定。而且，除受讓俞氏家族的部分股權(quán)外，鵬欣資源旗下的全資子公司達(dá)孜縣鵬欣環(huán)球資源投資有限公司亦參與了龍生股份的此次定增，將出資7.5億元認(rèn)購1.05億股。

　　在定增方案的設(shè)計(jì)上，龍生股份亦是十分巧妙地避開了證監(jiān)會(huì)對(duì)上市公司重大資產(chǎn)重組的審核。

　　首先，在定增預(yù)案公告前的2015年3月23日，龍生股份公告稱出資100萬元，設(shè)立深圳市新棟梁科技有限公司（下稱“新棟梁科技”），進(jìn)軍超材料智能結(jié)構(gòu)及裝備業(yè)務(wù)領(lǐng)域。隨后，龍生股份公布定增預(yù)案并復(fù)牌，引入新的實(shí)際控制人劉若鵬。未來，定增方案獲得證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)后，公司將以募集資金中的57.6億元對(duì)新棟梁科技增資并建設(shè)地面行進(jìn)裝備用超材料智能結(jié)構(gòu)和可穿戴式超材料智能結(jié)構(gòu)等創(chuàng)新產(chǎn)品及系統(tǒng)生產(chǎn)線。

　　上述方案不屬于《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》中提到的資產(chǎn)交易類型，從而規(guī)避了證監(jiān)會(huì)對(duì)上市公司重大重組的審核。

　　按照定增預(yù)案，超材料募投項(xiàng)目的效益十分可觀。該項(xiàng)目建設(shè)期3年，達(dá)產(chǎn)期3年，達(dá)產(chǎn)后年新增營業(yè)收入為59億元，年新增利潤總額16.62億元，項(xiàng)目所得稅后財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率達(dá)到17.48%。

　　定增預(yù)案公布后，市場對(duì)超材料充滿了遐想，龍生股份股價(jià)拔地而起，在短短兩個(gè)月內(nèi)從7元最高上漲到120元，按照此最高價(jià)及定增后的總股本計(jì)算，龍生股份總市值將超過1500億元，與寶鋼股份(600019,股吧)（600019.SH）、萬科A（000002.SZ）、華夏銀行(600015,股吧)（600015.SH）等不相上下。

　　同樣的一幕已提前的香港市場上演，2014年光啟科學(xué)成功借殼港股英發(fā)國際上市，半年內(nèi)股價(jià)就由0.4港元漲至5.26港元，期間市值飆漲21倍至179億港元，一躍成為2014年港股市場的最牛股票之一。

　　隨著股價(jià)的飆升，市場亦響起質(zhì)疑之聲。2015年初，獨(dú)立股評(píng)人David Webb撰文稱，光啟科學(xué)所謂的“臨近空間民用飛行器”，實(shí)質(zhì)只是氫氣球，且股價(jià)是每股資產(chǎn)凈值的16.1倍，指該公司“符合泡沫的一切特點(diǎn)”，建議散戶及早離場。

　　Webb稱，2014年英發(fā)國際易手予光啟，該股份的大升始于大舉配股，主要認(rèn)購人為現(xiàn)在主要股東New Horizon，并開始從事臨近空間民用飛行器研發(fā)。但Webb指出，2014年12月22日，光啟披露的空間服務(wù)平臺(tái)云端號(hào)，只是一個(gè)沒有尾翼的氫氣飛船。此外，Webb還提到光啟主席劉若鵬持有New Horizon約23.31%的股份，而New Horizon將其持有的87%股份，抵押予由高振順持有的Rosier，以獲取貸款。

　　十倍賬面財(cái)富增值

　　按照龍生股份定增預(yù)案的描述，劉若鵬是一位新生代科學(xué)家，他系美國杜克大學(xué)電子與計(jì)算機(jī)工程學(xué)博士，深圳光啟研究院創(chuàng)始人、院長，國家高技術(shù)研究發(fā)展計(jì)劃（863計(jì)劃）新材料領(lǐng)域主題專家組專家。在推動(dòng)超材料創(chuàng)新技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化方面，劉若鵬開創(chuàng)性的開發(fā)了Meta-RF電磁調(diào)制、智能光子等一系列革命性的創(chuàng)新技術(shù)，所從事的業(yè)務(wù)領(lǐng)域和研究范圍涵蓋了航空航天、無線互聯(lián)、智能結(jié)構(gòu)、智慧園區(qū)等。

　　作為一名站在科學(xué)前沿的領(lǐng)軍人物，劉若鵬為何對(duì)資本市場感興趣呢？

　　劉若鵬在接收媒體采訪時(shí)稱，“光啟到2015年7月份已經(jīng)五周年了，之前布局和發(fā)展的新興技術(shù)在幾個(gè)不同主題里面的應(yīng)用已經(jīng)到了一定的程度，這時(shí)候非常需要和資本市場以及更多的合作伙伴，更多的發(fā)展手段相結(jié)合。”

　　按照劉若鵬的介紹，超材料、光業(yè)務(wù)以及商用臨近空間技術(shù)是光啟最重要的三塊業(yè)務(wù)。而按照此前的資本布局，港股光啟科學(xué)將專注于臨近空間技術(shù)的發(fā)展，參與鵬博士的定增是為了將光啟的“黑科技”應(yīng)用服務(wù)于互聯(lián)網(wǎng)接入領(lǐng)域，此次控股龍生股份無疑是為超材料搭建一個(gè)資本平臺(tái)。

　　按照龍生股份的定增預(yù)案，除了出資41.50億元參與定增外，劉若鵬還將在以下方面鼎力支持超材料產(chǎn)業(yè)化。

　　首先，技術(shù)注入：劉若鵬控制的其他企業(yè)或單位將通過獨(dú)家無償許可的方式將超材料智能結(jié)構(gòu)及裝備相關(guān)專利及專有技術(shù)注入新棟梁科技；其次，人員注入：相關(guān)研發(fā)及經(jīng)營團(tuán)隊(duì)與機(jī)構(gòu)等也將全部進(jìn)入新棟梁科技；再次，廉價(jià)的場地支持：新棟梁科技將向光啟合眾或其關(guān)聯(lián)企業(yè)租賃面積約為5萬平方米的土地使用權(quán)，以及坐落于該等土地上建筑面積約為15萬平方米光啟合眾或其關(guān)聯(lián)企業(yè)將不會(huì)通過該等關(guān)聯(lián)交易獲得利潤。

　　那么，既然擁有行業(yè)領(lǐng)先的核心團(tuán)隊(duì)、有技術(shù)、有專利、有資金、有場地，可以說有具備運(yùn)作超材料智能結(jié)構(gòu)及裝備業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)化的一切條件，為何需要通過剛成立的新棟梁科技運(yùn)作呢？

　　通過新棟梁科技運(yùn)作將面臨監(jiān)管部門審核不確定性的問題，雖然通過定增方案的設(shè)計(jì)，規(guī)避了視同IPO標(biāo)準(zhǔn)的借殼上市審核，但72億元的定增融資方案仍需要經(jīng)過證監(jiān)會(huì)的審核，是否能夠通過存在重大不確定性。

　　劉若鵬在接受媒體采訪時(shí)稱，“美國、日本等國的超材料領(lǐng)域技術(shù)發(fā)展非常迅猛，一秒，我都等不起�！倍�證監(jiān)會(huì)在4月30日受理了龍生股份的定增申請，何時(shí)通過審核仍是未知，時(shí)間在等待中悄然流逝。

　　事實(shí)上，通過新棟梁科技運(yùn)作的好處也很明顯。

　　首先，獲得了上市公司龍生股份的控制權(quán)，可以作為后繼資本運(yùn)作的平臺(tái)。

　　其次，短期之內(nèi)已經(jīng)形成了巨額的賬面財(cái)富。目前，龍生股份股價(jià)維持在100元左右，較7.15元的定增價(jià)上漲了10倍以上，劉若鵬旗下公司賬面財(cái)富增長已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了參與定增付出的現(xiàn)金成本。

　　再次，無需做出業(yè)績承諾及補(bǔ)償。如果通過收購劉若鵬旗下公司的超材料項(xiàng)目，劉若鵬需要做出業(yè)績承諾，如果未來無法達(dá)到業(yè)績承諾，將做出業(yè)績補(bǔ)償。

　　美好的前景與尷尬的盈利

　　資料顯示，超材料具有天然材料所不具備的超常物理性。迄今為止發(fā)展出來的超材料包括藍(lán)寶石材料、石墨烯材料、左手材料、光子晶體、超磁性材料等。

　　劉若鵬在接受媒體采訪時(shí)稱，全球?qū)Τ�材料領(lǐng)域關(guān)注度非常高。美國國防部把超材料列為“六大顛覆性基礎(chǔ)研究領(lǐng)域”之一；美國空軍把超材料列入“十大關(guān)鍵領(lǐng)域”（Ten Focus Areas）之一；美國國防部先進(jìn)研究項(xiàng)目局把超材料列為唯一一個(gè)“強(qiáng)力推進(jìn)增長領(lǐng)域”（thrust area）。日本防務(wù)署公開表示日本新神隱形戰(zhàn)斗機(jī)使用超材料；北約從2011年到2013年組織成員國做了超材料六項(xiàng)專項(xiàng)應(yīng)用。目前在國際上研究運(yùn)用超材料的公司包括波音公司、雷神公司等等。所以目前超材料已經(jīng)成為最為頂尖的熱門技術(shù)，而且軍用為主，民用很少。

　　按照劉若鵬的描述，光啟創(chuàng)立于2010年，建立了中國一系列源頭創(chuàng)新機(jī)構(gòu)，如國家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室等，還申請了2800多項(xiàng)專利，非常深度地推動(dòng)了超材料在關(guān)鍵裝備上的運(yùn)用和發(fā)展，也就是真正把超材料變成實(shí)際可以使用的裝備。對(duì)超材料的工藝技術(shù)，各種雷擊、力學(xué)、高低溫各種各樣的工程環(huán)境，光啟做了海量的工程型測試，走在全世界的最前面。

　　超材料的前景無疑十分美妙，但似乎目前大規(guī)模的商用仍存在未知數(shù)，如何產(chǎn)生收入及利潤超材料行業(yè)短期繞不開的話題。

　　在接受媒體光啟銷售情況和收入的提問時(shí)，劉若鵬稱：“這個(gè)很難統(tǒng)計(jì)，光子這塊可能有互聯(lián)網(wǎng)的屬性，超材料有軍工的屬性，只能分主題來看。光啟科學(xué)是上市公司，我們不允許做財(cái)務(wù)預(yù)期的，不過之前有一些券商有公開的預(yù)期，這個(gè)可以參考一下。另外2014年年底光啟才完成了分割，2014年只有3個(gè)月，所以看不到什么東西，但是2015年以我們?yōu)橹鲗?dǎo)，我們發(fā)揮作用，所以從年報(bào)可以看出來。你會(huì)看到我們很多業(yè)務(wù)上的進(jìn)展，從上市到現(xiàn)在五個(gè)多月，現(xiàn)在要安撫很多客戶，有東西想著快點(diǎn)用。最主要的，國外會(huì)建立大數(shù)據(jù)互聯(lián)網(wǎng)的接入，東盟非洲，國內(nèi)也有業(yè)務(wù)，行業(yè)類的專網(wǎng)這種客戶，現(xiàn)在主要是時(shí)間，最開始我們也沒有想到來得那么集中，大數(shù)據(jù)互聯(lián)網(wǎng)是剛需中的剛需。”

　　龍生股份定增預(yù)案披露了光啟合眾、光啟空間的2014年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，這亦是光啟為數(shù)不多的公開的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。

　　成立于2011年12月的光啟合眾主要從事對(duì)外投資與超材料及其上下游相關(guān)的產(chǎn)業(yè)，2014年?duì)I業(yè)收入、凈利潤分別為4.85萬元、-923.50元；光啟空間為光啟科學(xué)的全資子公司，主要從事新型空間服務(wù)運(yùn)營業(yè)務(wù)，2014年?duì)I業(yè)收入、凈利潤分別為735.76萬元、-5298.48萬元。

　　據(jù)媒體報(bào)道，2011年11月17日，深圳市光啟高等理工研究院的超材料研發(fā)中試產(chǎn)線正式落戶深圳市龍崗區(qū)，該項(xiàng)目計(jì)劃總投資1億元，預(yù)計(jì)建成后將實(shí)現(xiàn)超材料綜合產(chǎn)品年產(chǎn)值約5億元，并將帶動(dòng)相關(guān)上下游產(chǎn)業(yè)規(guī)模約50億元。

　　如今，三年多的時(shí)間過去了，對(duì)該項(xiàng)目的后續(xù)報(bào)道寥寥無幾，不知是否實(shí)現(xiàn)了當(dāng)初的規(guī)劃，在光啟參與龍生股份定增后，該項(xiàng)目是否與新棟梁材料的超材料項(xiàng)目存在同業(yè)競爭呢？