2015中國(guó)服裝行業(yè)年度觀點(diǎn)，中國(guó)服裝協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)、深圳歌力思服飾股份有限公司董事長(zhǎng)夏國(guó)新先生發(fā)布了《服裝品牌，要資本還是不要？》的年度觀點(diǎn)。
2015中國(guó)服裝大會(huì)——夏國(guó)新：服裝品牌，要資本還是不要？
2015年10月19日，2015中國(guó)服裝大會(huì)在成都拉開(kāi)序幕，大會(huì)2015中國(guó)服裝行業(yè)年度觀點(diǎn)環(huán)節(jié)，中國(guó)服裝協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)、深圳歌力思服飾股份有限公司董事長(zhǎng)夏國(guó)新先生發(fā)布了《服裝品牌，要資本還是不要？》的年度觀點(diǎn)，以下為觀點(diǎn)內(nèi)容：
今天很榮幸受中國(guó)服裝協(xié)會(huì)的邀請(qǐng)，讓我談?wù)勱P(guān)于資本的話題。大家都聽(tīng)說(shuō)過(guò)中國(guó)老太與美國(guó)老太關(guān)于買(mǎi)房子的故事。中國(guó)老太臨終前說(shuō)“我終于攢夠了買(mǎi)房子的錢(qián)了”，而美國(guó)老太臨終前說(shuō)“我終于把房子的錢(qián)付完了”，如果用資本的術(shù)語(yǔ)來(lái)說(shuō)，美國(guó)老太是用未來(lái)的現(xiàn)金流做了今天的事。企業(yè)上市或者引入資本投資，也是用未來(lái)的現(xiàn)金流做今天的事，ZARA的母公司Inditex2014年的凈利潤(rùn)是25億歐元，但它的市值現(xiàn)在是900億歐元，意味著它可以按900億歐元的市值融資去干今天想做的事，這就是資本的力量。以下談?wù)勎覍?duì)資本的幾個(gè)思考：
一、上市與否沒(méi)有對(duì)錯(cuò)，關(guān)鍵是想清楚自己要什么。
到底要不要上市，在服裝業(yè)一直都是爭(zhēng)議的話題。我自己的感受是上市確實(shí)帶來(lái)了許多機(jī)會(huì)，但自己更忙了，因?yàn)樵黾恿嗽S多額外的工作。也帶來(lái)了許多約束，公司所有的信息還要公開(kāi)，用句不雅的話說(shuō)，就是你愿不愿意脫光了站在臺(tái)上。所以上市與否自己要想清楚。中國(guó)有句古話，興一利，必有一弊，在看到上市好的同時(shí)，也要同時(shí)看到上市的弊端。只有想清楚自己想要什么，才能不被資本迷惑。堅(jiān)定自己的目標(biāo)，不要被資本市場(chǎng)牽著鼻子走。
二、借助資本放大，實(shí)施并購(gòu)，助推企業(yè)快速成長(zhǎng)。
時(shí)裝是個(gè)性化的，所以成就了眾多個(gè)性化的品牌。許多企業(yè)為了擴(kuò)張，推出了不同的個(gè)性化品牌，但成功的少，失敗的多。即使成功，也是經(jīng)過(guò)多次的戰(zhàn)略調(diào)整得來(lái)的。所以，新的品牌需要承擔(dān)兩樣?xùn)|西：時(shí)間和風(fēng)險(xiǎn)。時(shí)間是指品牌獲得顧客認(rèn)知需要時(shí)間積累，風(fēng)險(xiǎn)是指品牌新的定位不一定能獲得顧客的認(rèn)同而失敗。所以，并購(gòu)成熟的品牌可以回避新品牌的時(shí)間和風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。企業(yè)上市重要的不是融到了資，而是可以不斷再融資。世界上三大奢侈品集團(tuán)，LVMH集團(tuán)、Kering開(kāi)云集團(tuán)和Richemont歷峰集團(tuán)，都是上市公司，都是從上市后不斷展開(kāi)收購(gòu)，成為今天龐大的品牌集團(tuán)，每一個(gè)都是幾千億元人民幣市值。
以LVMH集團(tuán)為例，先后收購(gòu)了KENZO、LOEWE、CELINE、FENDI、GIVENCHY、DONNA KARAN、Marc Jacobs、STELLA McCARTNEY等時(shí)裝品牌，目前旗下有50多個(gè)品牌，可以這樣說(shuō)，LVMH的成長(zhǎng)史就是借助資本市場(chǎng)的收購(gòu)成長(zhǎng)史。開(kāi)云集團(tuán)和歷峰集團(tuán)也走了類(lèi)似的路，開(kāi)云集團(tuán)從收購(gòu)GUCCI開(kāi)始，歷峰集團(tuán)從收購(gòu)卡地亞開(kāi)始，都走向了借助資本市場(chǎng)不斷收購(gòu)的道路。
三、中國(guó)A股上市門(mén)檻高，路漫漫。
由于A股上市審核制，欲上市企業(yè)眾多，加上資本市場(chǎng)不穩(wěn)定，上市之路可以說(shuō)是艱辛而漫長(zhǎng)。服裝經(jīng)營(yíng)牽涉環(huán)節(jié)眾多，規(guī)范性要求較高。相比較上市難度更大。歌力思從2009年美國(guó)凱雷投資后，啟動(dòng)上市程序，到2015年4月上市，經(jīng)歷了證監(jiān)會(huì)的嚴(yán)格審查，整整花了六年時(shí)間。也許正因?yàn)樯鲜虚T(mén)檻高，使得A股整體市盈率較高，中小板與創(chuàng)業(yè)板40倍市盈率，而同樣的港股，平均市盈率只有8倍，因?yàn)樗麄兪亲?cè)制。所以，預(yù)計(jì)在注冊(cè)制推出之前，A股市盈率還會(huì)保持高企。由于上市與未上市估值價(jià)差的存在，還會(huì)為上市企業(yè)提供許多收購(gòu)機(jī)會(huì)。
四、品牌間聯(lián)合是趨勢(shì)，設(shè)計(jì)師品牌也應(yīng)該借助產(chǎn)業(yè)資本。
品牌間聯(lián)合，發(fā)揮協(xié)同優(yōu)勢(shì)，可以增強(qiáng)發(fā)展動(dòng)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力�，F(xiàn)今，企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)是全方位的，服裝品牌只有好的產(chǎn)品是不夠的，還需要好的運(yùn)營(yíng)、渠道控制及品牌宣傳投入，具有深厚的產(chǎn)業(yè)資本可以成為品牌的助推劑。Michael Kors這個(gè)品牌現(xiàn)在很火，但這個(gè)品牌在十幾年前也就是一個(gè)名不見(jiàn)經(jīng)傳的美國(guó)設(shè)計(jì)師品牌，是由于具有深厚運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)與資本實(shí)力的曹其鋒先生介入后，迅速崛起，雖然當(dāng)時(shí)設(shè)計(jì)師只保留了15%的股份，但Michael Kors公司上市最高峰時(shí)，市值近200億美元，設(shè)計(jì)師的15%股份價(jià)值30億美元，這就是因?yàn)楫a(chǎn)業(yè)資本介入，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合而創(chuàng)造的共贏結(jié)局。
同樣，還有許多不勝枚舉的設(shè)計(jì)師品牌，KENZO、Marc Jacobs因?yàn)長(zhǎng)VMH介入而輝煌，Alexander McQueen因?yàn)殚_(kāi)云集團(tuán)，最近在法國(guó)開(kāi)設(shè)了其全球最大旗艦店，上海灘因?yàn)闅v峰集團(tuán)一躍成為世界級(jí)品牌，上下因?yàn)閻?ài)馬仕正在演義中國(guó)品牌成為奢侈品的故事。相反，也有許多品牌由于缺少資本的支持，逐漸被邊緣化，甚至淘汰。
五、歌力思上市后新的發(fā)展戰(zhàn)略。
資本市場(chǎng)是把雙刃劍，用不好會(huì)傷自己。歌力思的新戰(zhàn)略目標(biāo)是成為高級(jí)時(shí)裝品牌集團(tuán)，為了提高多品牌的成功率，更傾向于采用收購(gòu)或者投資聯(lián)合的方式，希望在產(chǎn)品研發(fā)，供應(yīng)鏈管理以及渠道控制等方面產(chǎn)生協(xié)同作用。歌力思會(huì)謹(jǐn)慎地選擇合適的品牌進(jìn)行投資。證監(jiān)會(huì)最近表態(tài)將加大支持上市企業(yè)的并購(gòu)重組，為提高審核效率，審核更是采用了批量上會(huì)。
以上是我對(duì)服裝品牌借助資本發(fā)展的一點(diǎn)思考，它山之石可以攻玉，國(guó)外成熟市場(chǎng)的演變也會(huì)在中國(guó)上演，我相信中國(guó)的時(shí)裝品牌未來(lái)會(huì)進(jìn)入資本與品牌間融合的時(shí)代，如何以自身優(yōu)勢(shì)為基礎(chǔ)，善用資本的力量，是擺在我們每一個(gè)品牌企業(yè)面前的課題。
