喜憂參半或許是京東當(dāng)前現(xiàn)狀的寫照。5月10日，京東發(fā)布2019財年一季度財報，既迎接著利潤遠超預(yù)期的掌聲與鮮花，也有因商品交易總額（GMV）不再示人帶來的質(zhì)疑與困惱。這份喜悅與傷痛裹挾下，京東努力地為現(xiàn)有的物流護城河添磚加瓦，迫切成立新子公司“京東健康”，甚至“無意”中釋放了與騰訊成功續(xù)簽的信號。對于前有大軍壓境、后有追兵的京東來講，如何不被包抄并發(fā)揮既有兵力的優(yōu)勢顯得尤為必要。

　　沖散陰霾

　　經(jīng)歷了長達8個月的苦悶與彷徨后，京東新一季財報或許能帶來些許安慰。大手筆調(diào)整架構(gòu)的京東在變革前夜，發(fā)布了一份讓資本市場頗為看好的一季度財報。京東2019年一季度凈營收1211億元，同比增長20.9%；凈服務(wù)收入為124億元，同比增長44%。但相較于2018年一季度，上述兩項數(shù)據(jù)的增速有所放緩。京東預(yù)計，2019年二季度凈營收介于1450億-1500億元之間，同比增長約為19%-23%之間。

　　營收整體向好外，京東凈利潤的成績單也可圈可點。根據(jù)財報數(shù)據(jù)，京東凈利潤73億元，去年同期為15億元，同比增長386.7%。值得注意的是，2019財年一季度，京東毛利潤同比增長28%，毛利率達15%，超市場預(yù)期的14.6%。利潤帶來的喜悅的確沖淡了此前的陰霾。在財報發(fā)布后的電話會議中，京東集團董事局主席兼首席執(zhí)行官劉強東與CFO黃宣德同時表示，該季度的凈利潤略高一些，投資步伐也不會停止。劉強東強調(diào)，京東會在開拓新的業(yè)務(wù)模式上進行更多的投資，并在技術(shù)方面進行持續(xù)的投資。

　　“這個季度的財報表現(xiàn)再一次證明了京東強大的盈利能力�！秉S宣德解釋稱，京東會調(diào)整下個季度的利潤指引，鑒于一季度的財報表現(xiàn)良好，會把營收的一部分用于投資二季度的促銷季�！熬〇|的利潤率會繼續(xù)呈同比上升趨勢，產(chǎn)生優(yōu)異的投資回報。通過不斷投資，才能夠獲得更為穩(wěn)定的增長。”

　　取消GMV

　　業(yè)績獲得資本市場認可之外，質(zhì)疑聲音也不斷涌現(xiàn)。本次財報中，京東沒有披露GMV數(shù)據(jù)。盡管2018年度財報公布后的電話會議中，京東已經(jīng)明確表示從下一季將不再公布GMV數(shù)據(jù)，然而“消失”的數(shù)據(jù)依舊讓市場有些不適應(yīng)。外加京東此前多次調(diào)整GMV統(tǒng)計口徑，兩項舉動讓質(zhì)疑聲音不斷涌動。

　　一位不愿具名的投資者透露，GMV不是電商的營收，投資者和分析師關(guān)注GMV是借此分析該企業(yè)與競爭對手之間的差距，但由于各企業(yè)對GMV的定義不同，不具有橫向可比性。相較于此，實際銷售額和客戶轉(zhuǎn)化率的數(shù)據(jù)更實際。

　　京東悄然取消GMV前，阿里也有過同樣的操作。2015年，阿里財報開始淡化GMV概念，不再披露季度數(shù)據(jù)，只給年度總數(shù)字。彼時，阿里給出的說法是，能更清楚地反映阿里業(yè)務(wù)的成長性。2016年11月，阿里發(fā)布2017財年二季度財報時，便不再披露GMV。在此前的投資者會上，阿里巴巴董事局主席馬云表示：“在我們心里，我們知道這不是真正的唯一衡量標(biāo)準(zhǔn)�！�

　　實際上，無論是京東還是阿里，即便GMV數(shù)據(jù)可以漂亮地增長，但增幅放緩是不爭的事實，電商企業(yè)的市場占有率越發(fā)有限，企業(yè)自然要轉(zhuǎn)移關(guān)注點。在中國社會科學(xué)院信息化研究中心秘書長、《互聯(lián)網(wǎng)周刊》主編姜奇平看來，這與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)提及的打破場景壁壘、線上線下融合等轉(zhuǎn)型相關(guān)，消費場景互通后，交易流量也會存在分流。另外，國內(nèi)C端電商消費規(guī)模已十分可觀，而電商平臺想要尋求增長，則要向B端邁進、產(chǎn)業(yè)化轉(zhuǎn)型，重視平臺價值輸出。

　　顯然，與漂亮的數(shù)據(jù)相比，在流量日漸匱乏、拉新成本高漲的當(dāng)下，電商企業(yè)更強調(diào)用戶價值，盡可能挖掘單客的增長空間。用戶數(shù)趨于穩(wěn)定，且活躍用戶數(shù)重回增長軌道增加了資本市場對京東的期待值。截至2019年3月31日，京東過去12個月的活躍用戶數(shù)為3.105億。但與2018年12月31日前12個月共3.053億的活躍用戶數(shù)相比，僅微漲520萬，且低于峰值時的3.14億活躍用戶數(shù)。2018年四季度，京東年度活躍用戶數(shù)下跌狀況得以剎車，季度活躍用戶數(shù)同比增長20%。2019年一季度，京東的季度活躍用戶數(shù)同比增長15%。

　　騰訊支持

　　在挖掘消費者的增量空間以及外部商家的潛力的同時，京東在盡可能地結(jié)識更多的盟友。京東在本季度財報中首次出現(xiàn)了與騰訊的戰(zhàn)略合作，計劃在未來三年內(nèi)，向騰訊發(fā)行價值超過2.5億美元股票。

　　根據(jù)協(xié)議，騰訊將繼續(xù)在其微信平臺為京東提供位置突出的一級和二級入口，為京東帶來流量支持。雙方將繼續(xù)在社交媒體服務(wù)、廣告采買和會員服務(wù)等一系列領(lǐng)域展開合作。京東借此觸達更廣泛的用戶群體并不斷擴大京東在移動電商市場上的份額。

　　至此，京東與騰訊一直懸而未決的“續(xù)簽”有了名正言順的開始，京東在后者的微信入口得以保留。早在今年4月，京東曾坦言，如果與騰訊在微信入口的合作發(fā)生調(diào)整，一定程度上會對京東產(chǎn)生影響。彼時，雙方的合作期限進入倒計時，正為新一輪的“續(xù)簽”進行協(xié)商。2014年，京東與騰訊簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議，京東獲得了微信和QQ的一級入口，時效為五年。

　　雖然雙方形成戰(zhàn)線已有五年，但合作著實收效甚微。姜奇平解釋稱，京東與騰訊合作后的預(yù)期狀態(tài)應(yīng)該是“社交+電商”模式，但當(dāng)下的效果卻并不理想，京東的社交轉(zhuǎn)變不明顯。騰訊具備社交流量優(yōu)勢，缺乏電商基因，與京東的合作屬于把“電商包袱”甩給京東，“從合作初衷來看，雙方屬于被動合作，不是強強聯(lián)合，而是揚長避短”。京東與騰訊合作效果細微如絲，也源于兩家企業(yè)的基因差別大。京東用時間做出電商品牌、物流優(yōu)勢，如果想要進一步挖掘雙方的合作潛力，則需要向產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)方向轉(zhuǎn)型。

　　如今的京東早已經(jīng)懂得了“不把雞蛋放到同一個籃子”的道理，為此成立第四個子集團“京東健康”。京東日前宣布將整合旗下醫(yī)藥零售、醫(yī)藥批發(fā)、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療、健康城市等業(yè)務(wù)板塊，成立“京東健康”。 據(jù)悉，京東健康融資總額預(yù)計超過10億美元，占京東健康完全稀釋后的股份比例超過14.5%，融資完成后，京東仍將是京東健康的控股股東。