把脈經(jīng)濟(jì)發(fā)燒發(fā)改委開方 央行下半年可能加息
揚(yáng)子晚報(bào)：繼業(yè)內(nèi)預(yù)測下半年中國可能加息0.25個(gè)甚至0.54個(gè)百分點(diǎn)之后，近日，中國官方研究機(jī)構(gòu)也提出了加息的建議，國家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟(jì)研究院發(fā)布研究報(bào)告，建議未來擇機(jī)加息。
“當(dāng)前中國的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢是：固定資產(chǎn)投資過快、信貸發(fā)放過快、外貿(mào)領(lǐng)域摩擦不斷�！�6月29日，在清華大學(xué)中國發(fā)展規(guī)劃研究中心成立儀式上，國家發(fā)改委副主任朱之鑫如是說。
朱之鑫舉例說，在某省，為了帶動地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展，花5000萬元修了一座橋，不久又花了2000萬元來拆橋，7000萬元的投入都被算入GDP。而且，各地重復(fù)建設(shè)的現(xiàn)象依然存在。“一個(gè)直觀的根據(jù)是鋼材價(jià)格最近又在上漲，水泥5月份生產(chǎn)了一億多噸，說明投資又上去了。”
《中國產(chǎn)經(jīng)新聞》記者根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)字了解，2006年一季度，我國GDP不變價(jià)同比增長速度為10.3%，5月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的工業(yè)產(chǎn)值同比增長17.9%。對這兩個(gè)增長速度，朱之鑫認(rèn)為“快了些”，
業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，固定資產(chǎn)投資穩(wěn)健增長并且表現(xiàn)強(qiáng)勁，依然成為拉動經(jīng)濟(jì)增長的主要動力。其中，地方的投資沖動是主導(dǎo)投資強(qiáng)勁增長的最主要因素。同時(shí)，由于新投資項(xiàng)目和正在進(jìn)行的投資項(xiàng)目均持續(xù)穩(wěn)步上升，短期內(nèi)的投資增長將持續(xù)構(gòu)成最近數(shù)月的上升動力。
由于部分行業(yè)的固定資產(chǎn)投資過快，導(dǎo)致產(chǎn)能過剩的壓力繼續(xù)加大。目前，以鋼鐵行業(yè)為代表的一些行業(yè)產(chǎn)能已經(jīng)出現(xiàn)明顯過剩，導(dǎo)致整個(gè)行業(yè)的利潤繼續(xù)下降。而煤炭、電力、紡織等行業(yè)雖然目前產(chǎn)需基本平衡，但在建規(guī)模很大，也存在著潛在的產(chǎn)能過剩問題。另外，今年以來，國際原油期貨價(jià)格上漲超過15%，其他能源和原材料等價(jià)格也繼續(xù)上漲，一些下游行業(yè)的企業(yè)將承受成本上升過快的巨大壓力。
從4月份開始，中國針對投資和信貸增長過快的新一輪宏觀調(diào)控方興未艾。但是，發(fā)改委研究院的這份報(bào)告指出，從投資繼續(xù)快速增長的數(shù)據(jù)可以看出，前期的調(diào)控效果并不明顯，除非出臺較大力度的投資調(diào)控政策，下半年的投資增速仍難有明顯的回落。
投資降不下來有兩個(gè)原因：一是地方政府主導(dǎo)的眾多建設(shè)項(xiàng)目對宏觀調(diào)控不敏感；二是市場存在大量低成本的資金，這些資金在股市出現(xiàn)動蕩、房地產(chǎn)被調(diào)控和銀行低利率的情況下，只能流入實(shí)體投資領(lǐng)域。
報(bào)告稱，與當(dāng)前的投資回報(bào)率相比，國內(nèi)的資金成本明顯偏低，同時(shí)金融市場過多的流動性也要求加息。因此，如果投資繼續(xù)呈現(xiàn)高溫難退的情況，可以擇機(jī)提高存貸款利率。
事實(shí)上，“央行在是否加息上一直舉棋不定”，報(bào)告對央行的兩難處境表示理解。進(jìn)入中國的國際游資等待人民幣升值，從而兼得人民幣加息的好處。如果加息，不但境內(nèi)的國際游資坐享其成，并且會誘導(dǎo)境外游資繼續(xù)流入。另一方面，如果不加息，大量過剩的社會資金會涌入實(shí)體投資領(lǐng)域和資本市場，進(jìn)一步加劇經(jīng)濟(jì)過熱和泡沫化傾向，并有可能導(dǎo)致通貨膨脹。
報(bào)告認(rèn)為，加息須配合其他政策。央行應(yīng)繼續(xù)向貸款過多的銀行發(fā)行定向央行票據(jù)。國家還可以考慮臨時(shí)開征固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅，進(jìn)一步壓縮過剩產(chǎn)業(yè)投資的利潤空間，將資金逼出過剩產(chǎn)業(yè)。
