制造端，疫情導(dǎo)致東南亞訂單回流，2021年國(guó)內(nèi)紡織服裝出口高景氣，2021Q1-3紡織制造類企業(yè)利潤(rùn)同比20、19年分別+12%、+112%；品牌端，2021年服裝消費(fèi)復(fù)蘇，受新疆棉及鴻星爾克捐款事件刺激，國(guó)貨消費(fèi)火熱，2021Q1-3品牌服飾類企業(yè)利潤(rùn)同比20、19年分別+119%、-27%。

　　展望2022：上游制造— —行業(yè)格局不斷優(yōu)化，優(yōu)質(zhì)制造龍頭市占率有望持續(xù)提升1）需求端：品牌方采取核心供應(yīng)商策略，訂單流向優(yōu)質(zhì)制造商。出于加強(qiáng)對(duì)供應(yīng)鏈穩(wěn)定性、產(chǎn)品品質(zhì)、交期等方面的管控，近年來(lái)品牌巨頭紛紛精簡(jiǎn)供應(yīng)商數(shù)量，訂單加速流向頭部?jī)?yōu)質(zhì)制造商。

　　2）供給端：能耗雙控加速行業(yè)中小企業(yè)出清，龍頭份額有望提升。碳中和目標(biāo)下，能耗雙控作為政府長(zhǎng)期舉措，有望加速行業(yè)低效產(chǎn)能出清，龍頭公司份額有望提升。

　　推薦標(biāo)的：申洲國(guó)際、浙江自然，受益標(biāo)的華利集團(tuán)、健盛集團(tuán)、偉星股份、開(kāi)潤(rùn)股份。

　　展望2022：下游品牌— —國(guó)貨消費(fèi)新常態(tài)，本土品牌實(shí)力持續(xù)提升國(guó)貨消費(fèi)從狂熱期走向常態(tài)化。2021年的新疆棉及鴻星爾克捐款事件將服裝領(lǐng)域的國(guó)貨消費(fèi)熱推向高潮，我們認(rèn)為短期事件的催化作用將逐步淡去，國(guó)貨消費(fèi)熱將走向常態(tài)化。

　　本土品牌綜合實(shí)力持續(xù)提升。國(guó)貨崛起本質(zhì)上反映的是我國(guó)綜合國(guó)力不斷提升下被激發(fā)的愛(ài)國(guó)熱情及國(guó)產(chǎn)品牌不斷提升的綜合實(shí)力。

　　1）產(chǎn)品端，通過(guò)加強(qiáng)研發(fā)提升產(chǎn)品的功能性與時(shí)尚性；2）渠道端，在鞏固線下渠道及線上傳統(tǒng)電商渠道的基礎(chǔ)上，積極拓展直播電商等新興渠道，廣泛觸達(dá)消費(fèi)者；3)供應(yīng)鏈端，開(kāi)展全業(yè)務(wù)鏈數(shù)字化轉(zhuǎn)型，提升運(yùn)營(yíng)效率。