從近期的供求形勢(shì)看，年度后期國(guó)內(nèi)棉花資源供需基本平衡，在進(jìn)口棉配額使用殆盡、7月后可能出現(xiàn)棉花進(jìn)口驟減的情況下，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)行情有望走出困境。不過(guò)現(xiàn)在存在一個(gè)最為關(guān)鍵的不確定因素，就是后期是否會(huì)增發(fā)進(jìn)口棉配額，一旦增發(fā)，利空將占據(jù)上風(fēng)。在下游紡織經(jīng)營(yíng)進(jìn)入傳統(tǒng)淡季的同時(shí)利潤(rùn)又面臨被出口退稅下調(diào)吞噬的壓力下，棉花產(chǎn)業(yè)利益主體之間的博弈有待觀察。
牛市因素：
1、2006年截至目前國(guó)家共發(fā)放棉花進(jìn)口配額259.4萬(wàn)噸，2006年1－5月共計(jì)進(jìn)口207.3萬(wàn)噸，而5月份美棉對(duì)中國(guó)的出口裝運(yùn)量為20.67萬(wàn)噸，按美棉占中國(guó)進(jìn)口外棉份額的45.5％計(jì)算，6月份仍將有約45萬(wàn)噸外棉到港。從以上數(shù)據(jù)可以看出，如果后期不再增發(fā)配額，進(jìn)入7月份后外棉進(jìn)口將會(huì)驟減。
2、6月份以來(lái)滌綸短纖價(jià)格大幅攀升，目前與328級(jí)棉的價(jià)差為3043元/噸，較上月縮小400元，替代作用有所減弱。
3、 5月份我國(guó)紡紗產(chǎn)量136.55萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)15.02%。2005年9月至2006年5月，我國(guó)紗產(chǎn)量累計(jì)為1141.82萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)21.34%，紡紗用棉約742萬(wàn)噸。
4、5月我國(guó)紡織品服裝出口總額111.72億美元，同比增長(zhǎng)30%。其中紡織品出口額為41.18億美元，服裝出口額為64.22億美元。
5、據(jù)國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)抽樣調(diào)查顯示，截至6月5日，紡織企業(yè)當(dāng)前棉花平均庫(kù)存量使用天數(shù)約33天(含到港進(jìn)口棉數(shù)量)，較上月減少約3天。
熊市因素：
1、據(jù)國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)6月初所做的全國(guó)棉花工業(yè)庫(kù)存調(diào)查顯示，截止到6月5日國(guó)內(nèi)棉花工商庫(kù)存約308萬(wàn)噸，若6－8月進(jìn)口按照60萬(wàn)噸估算，后期資源供應(yīng)相對(duì)充裕。
2、截止到6月14日，新疆棉花銷(xiāo)售進(jìn)度為63.17%，按照2006年新疆棉花產(chǎn)量187萬(wàn)噸計(jì)算，目前新疆棉仍有約69萬(wàn)噸未出疆。
3、截止到6月5日，紡織企業(yè)的產(chǎn)成品庫(kù)存較3月底增加7.35天，達(dá)到34.31天，增幅達(dá)到27.3％。其中，河北、福建、陜西、河南四省產(chǎn)成品庫(kù)存積壓較為嚴(yán)重，河北省為53.8天，福建省為50.19天。
4、目前正在研究的出口退稅調(diào)整方案預(yù)計(jì)7月份出臺(tái)，紡織外貿(mào)企業(yè)的部分利潤(rùn)將被吞噬。
5、繼4月28日上調(diào)貸款基準(zhǔn)利率之后，中國(guó)人民銀行決定從7月5日起，上調(diào)存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，以抑制貨幣信貸總量過(guò)快增長(zhǎng)，貨幣政策進(jìn)一步收緊，企業(yè)融資難度加大。
6、各省農(nóng)發(fā)行催還貸款力度加強(qiáng)，棉花經(jīng)營(yíng)企業(yè)面臨6月底“雙結(jié)零”的困境。部分棉花收購(gòu)、加工企業(yè)受虧損影響，逃廢銀行債務(wù)的情況日益突出，對(duì)銀行確定下年度棉花收購(gòu)資金發(fā)放政策將產(chǎn)生負(fù)面影響。
7、近期市場(chǎng)傳聞國(guó)家后期還會(huì)繼續(xù)增發(fā)棉花進(jìn)口配額，鄭棉、撮合受此影響出現(xiàn)恐慌性拋售、合約價(jià)格大幅下挫，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)剛剛恢復(fù)的看漲信心再次大受打擊，場(chǎng)內(nèi)觀望氣氛變濃。
8、CRB指數(shù)從5月中旬以來(lái)持續(xù)下調(diào)，美棉本年度出口任務(wù)較重，而中國(guó)受配額即將用盡限制簽約美棉的量在縮減，使得紐約期貨棉花合約價(jià)格上漲受阻，因此，其對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的提振作用有限。
不確定因素:
1、盡管前期各地紛紛反映今年氣候反常嚴(yán)重，棉花生長(zhǎng)受到一定影響，但是否會(huì)真正影響產(chǎn)量有待繼續(xù)觀察。
2、國(guó)際金融市場(chǎng)不穩(wěn)定因素增多，后期國(guó)際商品市場(chǎng)受其影響動(dòng)蕩可能加劇，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)大增。
來(lái)源：紡織論壇
