央行發(fā)出升值幅度信號
11月25日,中國中央銀行與國內(nèi)10家商業(yè)銀行進(jìn)行了總量為60億美元的掉期操作,央行以當(dāng)日人民幣對美元8.08%的匯率向這些商業(yè)銀行賣出了60億美元,同時規(guī)定一年以后再以7.85%的匯率將之買回。央行以較低的人民幣利率買回商業(yè)銀行以較高利率拿到手的美元,兩方達(dá)成共識,7.85%成為一個均衡價格,此項操作意味著即使美元兌人民幣跌至7.85%,兩邊也不賠不賺。雖然未來人民幣升值水平會達(dá)到一個怎樣的情況,目前我們很難準(zhǔn)確預(yù)測,但作為主要金融機(jī)構(gòu),央行此舉中,價位體現(xiàn)出來遠(yuǎn)期匯率的理論,無疑像是一個信號指標(biāo),在某種程度上反映了2006年的人民幣的上漲預(yù)期——一年后人民幣可能會有3% 的升值。
2005年7月21日,中國人民銀行宣布了新的浮動匯率制度,人民幣兌美元匯率升值2%到8.11元的水平。根據(jù)12月22日的最新數(shù)據(jù),外匯現(xiàn)貨市場人民幣匯率收盤價為1美元兌人民幣8.0775元。至此,從7月21日匯率放開那一刻至今,人民幣累計升幅達(dá)到0.401% 。
國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松教授在向媒體談到人民幣匯率政策改革時表示,“從今年7月21日央行宣布匯改以來的半年時間里,已積累了足夠多的樣本供決策部門進(jìn)行總體參考和分析。如果各方面影響大,那么明年人民幣的波幅就會平穩(wěn)一些。如果總體評價較好的話,那么明年的調(diào)整會更靈活一些。從現(xiàn)在的情況來看,我們更偏向于后一種!
升值2%對企業(yè)有多大影響
那么,從7月21日至今,人民幣升值2%,對于主要靠出口拉動的紡織企業(yè)影響究竟有多大呢?商務(wù)部外貿(mào)司副司長孫際文表示,比起原料市場價格的波動,與歐美的貿(mào)易摩擦出口受限相比,2%的人民幣升值似乎并沒有對紡織企業(yè)造成實質(zhì)的影響。
部分企業(yè)對人民幣升值帶來的影響也顯得比較平靜。黑牡丹(集團(tuán))股份有限公司的董秘戈亞芳談到這一點,“今年人民幣升值的幅度對公司影響并不是很大,相比之下,我們受到棉花價格波動,歐美設(shè)限的影響較多一些!备陙喎颊f到,”我們直接出口美國的量不是很大,占到銷售總量的40%,但在人民幣升值當(dāng)月對執(zhí)行中的訂單多少有一定的影響,我們會有一定的損失,這段時間通過議價和客戶分擔(dān)上漲成本,起不到太大作用。目前,紡織企業(yè)在各種因素的影響下,很少簽訂長期合同,主要是滾動性的追加訂單,因此在新簽合同時,我們就會把升值的因素考慮進(jìn)去,以降低對企業(yè)的影響。
我們做得更多的還是,從企業(yè)內(nèi)部抓起,改善產(chǎn)品結(jié)構(gòu),增加技術(shù)含量,提高產(chǎn)品附加值,打造自己的品牌。目前,我們加大了新產(chǎn)品的開發(fā)力度,每年銷售收入中有50%都來自新產(chǎn)品的銷售!
浙江奧奔服飾(集團(tuán))公司的董事長鄭晨愛也對記者說到,目前來說人民幣升值對于他們這樣的企業(yè)應(yīng)影響并不大,“我們公司主要通過外貿(mào)公司做出口,因此美元貶值對我們來說沒有直接影響,特別在溫州,相當(dāng)一部分服裝企業(yè)都是通過外貿(mào)公司出口,還有一部分是僑貿(mào),對人民幣升值的影響感覺不是太明顯!
臺灣遠(yuǎn)東紡織股份有限公司采取了不同的方法來減少人民幣升值的影響,其資深經(jīng)理盛大為說到:”在人民幣升值預(yù)期的作用下,我們有所準(zhǔn)備,一是利用美元貸款來進(jìn)行新的投資,以避免人民幣升值造成的匯率損失,另外,也利用美元兌換成人民幣在國內(nèi)收購棉花,以降低必要的成本。同時在一定程度上我們也提高了產(chǎn)品的價格!
北京京棉集團(tuán)在貿(mào)易摩擦、原料漲價、人民幣升值預(yù)期等多項因素的干擾下,選擇了不湊熱鬧,躲開美國貿(mào)易, 與其他沒有配額限制的地區(qū)做貿(mào)易,據(jù)京棉集團(tuán)總經(jīng)理顧偉達(dá)介紹,今年該企業(yè)貿(mào)易額比去年翻了一番,“今年,人民幣升值對許多企業(yè)來講還是屬于突發(fā)性的事件,雖然很多企業(yè)之前對升值有一定的預(yù)期,但沒有想到這么快,在7月21日就到來了,有準(zhǔn)備和沒有準(zhǔn)備就是兩回事,最終我相信升值幅度會回到比較理性的范圍內(nèi)”。
對于人民幣升值,也有企業(yè)提前做好準(zhǔn)備,理性應(yīng)對,不僅沒有受到升值影響,反而能從中獲利。山東魯泰集團(tuán)早在2004年形成人民幣升值預(yù)期時,就加大了美元負(fù)債,2004年末,魯泰的美元負(fù)債達(dá)到6466萬美元,折合人民幣5.4億元,在美元貶值的預(yù)期下加大了美元貸款來投資新項目,規(guī)避人民幣升值的風(fēng)險。2005年7 月21日,人民幣升值升值2%,到目前升值水平已將近3%,那么魯泰從人民幣升值中不僅沒有受到損失,反而從中受益,其6466美元的負(fù)債,由于近3%的貶值,匯率收益達(dá)到了1600萬人民幣。魯泰通過外匯交易,使得本來對于出口型企業(yè)非常不利的人民幣升值,轉(zhuǎn)化為有利的與風(fēng)險對沖,在升值初期就抵消了不利的影響,當(dāng)然這并不是每個企業(yè)都能做到,必須懂得用金融手段來控制風(fēng)險。
當(dāng)然,2%的升值幅度對于一些企業(yè)產(chǎn)生了非常不利的影響,江蘇一家紡織企業(yè)的負(fù)責(zé)人認(rèn)為,人民幣升值已經(jīng)影響了企業(yè)的競爭力,對于升值的突然到來,由于當(dāng)時沒有作足夠的預(yù)期,效益減少。希望提高價格,但是許多客戶接受不了,就把訂單轉(zhuǎn)到其他印度,巴基斯坦等國。如果人民幣匯率繼續(xù)上漲,可能會有一部分做外銷的企業(yè)會面臨困境。
進(jìn)入升值時代
那么2006年以后,人民幣匯率的走向究竟如何?有兩種觀點,一是人民幣匯率將繼續(xù)保持穩(wěn)定,明年不會出現(xiàn)大的波動;但不少海外研究機(jī)構(gòu)和投資銀行預(yù)測,明年人民幣將出現(xiàn)較大幅度的升值,市場對升值的預(yù)期正在不斷擴(kuò)大。而日前,中國人民銀行貨幣政策委員會委員余永定的態(tài)度很明確,“如果我們對中國經(jīng)濟(jì)增長前景抱有信心的話,我們就不能否定這樣一種前景:就是人民幣將會逐漸升值。”兩種觀點似乎都有足夠的理論支持,作為在人民幣升值趨勢下處于不利地位的紡織企業(yè)來說,最重要的則是 “自己要做好準(zhǔn)備”。
紡織板塊最佳分析師、國泰君安證券研究所研究員李質(zhì)仙認(rèn)為,從2005年開始,人民幣就已經(jīng)進(jìn)入一個升值周期,這就如同在一個拋物線上,在下降趨勢結(jié)束后,總會從谷底昂揚向上。其實,紡織企業(yè)長期以來都是在人民幣貶值的情況下出口經(jīng)營的。
自中國改革開放20年,經(jīng)濟(jì)高速增長,引進(jìn)大量先進(jìn)設(shè)備和管理經(jīng)驗,中國進(jìn)口大于出口,從而造成人民幣匯率下降的壓力。這一時期人民幣對美元的匯率從1984年的2.33元人民幣兌1美元下降到1989年的3.76元人民幣兌1美元。從1994年匯率改革后,11年來美元兌人民幣被 “天經(jīng)地義”的保持在1∶8.2765的比價。
從目前來看,對于紡織行業(yè),2%的升值似乎并沒有引起太多的波瀾,但關(guān)鍵在于形成的升值預(yù)期是短期還是長期。如果是短期的升值,大多企業(yè)都能夠通過議價能力提高產(chǎn)品價格來消化升值的風(fēng)險,如果預(yù)期是長期的,則整個行業(yè)會受到不斷的擠壓,受損程度增加。
李質(zhì)仙說到:“從長期來看,企業(yè)的議價能力和人民幣升值幅度是成反比,也就是說,當(dāng)人民幣升值2%時,企業(yè)能夠提高相應(yīng)百分比的產(chǎn)品價格,可如果人民幣升值幅度高達(dá)20%,產(chǎn)品的價格是沒有辦法隨之上漲同樣幅度,只能消化一部分升值壓力,這樣隨著不斷加大的升值幅度,整個行業(yè)的受損程度也會逐漸加劇!
雖然人民幣升值有一定的外在壓力的影響,但也是受中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展良好趨勢的帶動。中國商務(wù)部最新公布的數(shù)據(jù)顯示,“今年中國貿(mào)易順差將超過1000億美元,而對美貿(mào)易順差將超過1000億美元,對歐盟貿(mào)易順差將超過630億美元”。另一方面顯得比較突出的是美國的貿(mào)易逆差,而美方估計的數(shù)字,2005年,美中貿(mào)易逆差由2004年的1620億美元,進(jìn)一步上升為2000億美元。占全球的70%, 全球都在考慮貿(mào)易的不平衡問題,美國需要他的貿(mào)易伙伴一同“幫助”調(diào)整,如果是美國單獨承擔(dān)這個調(diào)整,美元起碼還要貶值20%,中國做出的升值決定并沒有滿足那些對我們不斷施壓的國家的愿望,升值的預(yù)期依然存在。
實際上,人民幣升值的壓力更多是來自國際熱錢。今年7月,摩根士丹利亞太區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝國忠在一份報告中宣稱,亞洲境內(nèi)共積聚著7000億美元的熱錢,而其中一半以上在中國境內(nèi)。最近從外匯局的統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看,短期資本的流入放慢,從資本角度來講,其實我們升值的壓力正在減小。
另外,美國為了防止美元大幅度貶值,采取了強硬的金融政策,自去年6月 13日以來,已經(jīng)連續(xù)13次調(diào)整利率,基礎(chǔ)利率已達(dá)4.25%左右。這些因素對于人民幣匯率的穩(wěn)定有一定的作用。
這樣來看,明年人民幣應(yīng)該是趨于穩(wěn)定的。盡管人們更想知道的是政府允許的匯率浮動范圍是多大,但最實際的是企業(yè)應(yīng)該有面對更大匯率變動的準(zhǔn)備,應(yīng)該認(rèn)識到人民幣升值是一件長期的事,而不是今年一年的事情。這是一個新的課題,需要更多專業(yè)性手段,紡織企業(yè)普遍對此認(rèn)識不足,沒有足夠的準(zhǔn)備。目前,就紡織企業(yè)來說,對于金融手段的認(rèn)識水平不足,并缺乏相應(yīng)的人才和知識。紡織企業(yè)不能因為沒有受到2%的太多影響,而忽視和低估今后將要面對的一個長期升值的風(fēng)險。
對于企業(yè),不能夠只考慮經(jīng)營,技術(shù),管理,隨著面對的經(jīng)濟(jì)事件越來越多,要懂得吸引人才,了解資本市場預(yù)期,學(xué)習(xí)金融運作手段,隨時觀察動向,考慮三個月后,甚至半年后結(jié)賬時的匯率是什么價格,企業(yè)通過遠(yuǎn)期結(jié)售匯交易可以規(guī)避有關(guān)的匯率風(fēng)險。據(jù)中國銀行浙江省分行統(tǒng)計,今年上半年,企業(yè)遠(yuǎn)期結(jié)售匯的交易量達(dá)5億多美元。這意味著,有關(guān)企業(yè)在上半年辦理遠(yuǎn)期結(jié)售業(yè)務(wù)中,至少規(guī)避了1000萬美元的匯率風(fēng)險。
如果說人民幣升值將是未來幾年甚至更長時間內(nèi)所面臨的大趨勢,企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者必須開始考慮,我們企業(yè)未來的發(fā)展方向在哪里?也許提高企業(yè)內(nèi)部的管理經(jīng)營都不足以應(yīng)對升值,議價無法得到理想的價格,金融運作難以得心應(yīng)手,也許那時,品牌為產(chǎn)品帶來的高附加值才能轉(zhuǎn)化為真正的利潤,市場和銷售渠道是制勝的法寶。
黑牡丹集團(tuán)的董秘戈亞芳已經(jīng)認(rèn)識到人民幣長期升值將給企業(yè)造成的打擊。 “一旦人民幣升值幅度增加,不僅僅是對單個企業(yè)的影響,而是整個行業(yè)。我們必須要考慮中國紡織品在國際市場上和其他國家相比的競爭優(yōu)勢到底有多少,如果說競爭優(yōu)勢的空間比較大,即使升值10%,也會有比較大的競爭力,如果競爭力不強,即使幅度不大,行業(yè)也會受到很大的影響,對單個企業(yè)來講,只能是做好品牌,提高產(chǎn)品附加值!比嗣駧艆R率的大幅升值將促進(jìn)大部分企業(yè)改善它的盈利空間。