經(jīng)過2月底和3月初的兩輪漲停和跌停之后，ICE棉花期貨持續(xù)回落。這段時間，隨著美聯(lián)儲3月份降息預期的減退，美元指數(shù)累計漲幅超過2%。同時，前期高漲的棉價給用棉需求造成了沖擊，隨著ICE期貨價格的大幅回落，美棉出口才有所恢復。

從近月的情況看，本年度美棉庫存緊張的預期仍是基本面的重要支撐，近期美棉裝運速度已超過完成USDA預測的平均水平（29萬包），如果現(xiàn)狀維持下去，美棉庫存有進一步收緊的趨勢。與此同時，ICE期貨點價盤的支撐作用也不容忽視。截至3月15日，5月合約和7月合約的未定價賣盤仍有4.5萬張，而未定價買盤只有7000余張。如果臨近交割時多空雙方還是相差懸殊，資金就有可能會再次以拉高棉價的方式逼迫紡織廠和貿(mào)易商高位點價接盤買入，即逼空的可能。如果近期空方順利點價，也會為期貨盤面提供較強的支撐。

從遠月合約走勢看，USDA意向面積報告將為后期走勢定下基調(diào)。根據(jù)行業(yè)調(diào)查，市場普遍預計美棉意向面積為1090萬英畝，接近USDA展望論壇預測的1100萬英畝，在下年度首份預測（5月發(fā)布）出爐之前，美棉面積將是近期市場走向的一個關(guān)鍵節(jié)點。根據(jù)目前的天氣形勢，下年度美棉擴種和增產(chǎn)的概率較大。根據(jù)最新的美國干旱預警報告，截至上周美國有7%的棉區(qū)處于干旱狀態(tài)，低于前一周的9%，而上年同期高達46%。因此從理論上講，今年旱情的大幅改善將有助于美棉播種加快和面積擴大。除了美棉供應預期增加之外，即將豐收的巴西棉和澳棉新花也會給后期的美棉出口帶來更大挑戰(zhàn)。本輪棉價大漲期間，12月合約漲幅就很有限，一直在83-84美分運行。

國際棉花咨詢委員會（ICAC）在2月份供需預測中表示，近月期貨價格將回落到接近90美分的水平。截至上周末，ICE盤面已接近這一價位，棉價回調(diào)已基本實現(xiàn)既定目標，同時也為后期的上漲預留了空間。目前，距離5月合約交割已不足一個月，投機多頭在經(jīng)過了前幾周的平倉獲利之后，有可能開始為下一步逼倉做準備，本周前兩個交易日，盤面已顯露企穩(wěn)反彈跡象，資金可能在美棉面積報告發(fā)布后采取行動。

總體看，隨著期貨價格的回落，近幾周美棉簽約已出現(xiàn)一定起色。進入二季度，美棉庫存和點價盤將繼續(xù)為盤面提供支撐，或者階段性上沖動力。年中開始，棉花基本面支撐或?qū)⑷趸�。在棉花供應明顯增加的情況下，若棉花需求的復蘇不及預期，棉價走勢可能存在變數(shù)。