海瀾之家集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱“海瀾之家”）日前披露，2023年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入155.69億元，同比增長13.85%；歸屬于上市公司股東的凈利潤24.52億元，同比增長40.14%，其中，三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入43.70億元，同比增長5.07%；歸屬于上市公司股東的凈利潤7.72億元，同比增長63.13%。

　　東吳證券研究員李婕表示，作為大眾男裝龍頭，2022年疫情擾動(dòng)致海瀾之家的業(yè)績承壓，2023年以來消費(fèi)場景逐漸恢復(fù)，主品牌流水逐月修復(fù)、復(fù)蘇較為領(lǐng)先。三季度在高基數(shù)下流水增速或有所放緩，但10月進(jìn)入低基數(shù)期、線下流水同比增近雙位數(shù)、又呈現(xiàn)較高復(fù)蘇彈性。長期看受益于高性價(jià)比男裝定位契合消費(fèi)降級(jí)趨勢(shì)、行業(yè)集中度提升，公司龍頭地位將進(jìn)一步鞏固，業(yè)績將維持穩(wěn)健增長，同時(shí)海瀾之家逐步探索開發(fā)馬來西亞、越南、新加坡、菲律賓等海外市場，并切入運(yùn)動(dòng)賽道、投資斯搏茲，長期看有望貢獻(xiàn)業(yè)績?cè)隽俊?/p>

　　方正證券分析師陳佳妮表示，近年來隨著我國經(jīng)濟(jì)實(shí)力持續(xù)增強(qiáng)、國際地位提升，國民對(duì)于中國文化自信感增強(qiáng)，疊加本土品牌產(chǎn)品力、渠道營銷等多維度逐步提升，消費(fèi)者對(duì)于國貨的關(guān)注度和認(rèn)可度逐步提升，品牌格局正逐步向本土品牌傾斜。百度搜索大數(shù)據(jù)顯示，2016-2021年中國品牌搜索熱度占品牌總熱度比例從45%提升至75%，達(dá)境外品牌三倍，其中國產(chǎn)服飾品類搜索熱度提升56%，增速居全品類第二。

　　中長期來看，隨著中國人均收入水平提升，人均衣著消費(fèi)支出有望平穩(wěn)增長。我國人均衣著消費(fèi)支出疫情前保持穩(wěn)健增長，其中農(nóng)村人均衣著消費(fèi)支出增速顯著高于城鎮(zhèn)。根據(jù)埃森哲2021中國消費(fèi)者調(diào)研結(jié)果顯示，三線以下城市消費(fèi)者在購物、休閑娛樂方面提高支出的意愿更高。預(yù)計(jì)未來中國低線城市服裝消費(fèi)市場仍具較大潛力。

　　而對(duì)于2023年前三季度凈利潤變動(dòng)的主要原因，海瀾之家則解釋稱主要為本期銷售收入增加所致，而三季度凈利潤變動(dòng)的主要原因則主要為處置“男生女生”股權(quán)所致，“男生女生”是海瀾之家于2018年斥資2.6億元增資湖州男生女生品牌管理有限公司52%股權(quán)從而實(shí)現(xiàn)控股的童裝品牌，該品牌致力于成為一站式全品類兒童時(shí)尚、休閑服飾品牌，以貼近新生代消費(fèi)觀念，滿足兒童個(gè)性化消費(fèi)需求為目標(biāo)，打造時(shí)尚、休閑、大眾、精致產(chǎn)品風(fēng)格，為0~16歲的孩子提供全品類、全年齡段的產(chǎn)品，同時(shí)保持優(yōu)質(zhì)超性價(jià)比的品牌優(yōu)勢(shì)，為孩子們構(gòu)造天真爛漫、自由自在、健康快樂的童年生活。

　　財(cái)報(bào)顯示，2018年-2022年，“男生女生”分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入0.77億元、3.46億元、4.48億元、5.37億元、6.24億元。

　　分品牌看，主品牌“海瀾之家”系列實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入118.88億元，占總營收的76%左右，同比增長14.86%；海瀾團(tuán)購定制系列表現(xiàn)亮眼，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入16.91億元，占總營收的11%左右，同比增長30.32%；其他品牌實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入14.71億元，占總營收的9%左右，同比增長4.35%。

　　截止報(bào)告期末，“海瀾之家”品牌門店總數(shù)突破6000家至6046家，其中，直營門店1224家，占門店總數(shù)的比重為20.24%，報(bào)告期內(nèi)凈增170家。

　　2023年前三季度，海瀾之家線下渠道實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入128.39億元，占比為85.31%，同比增長17.6%；線上渠道實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入22.11億元，占比為14.69%，同比增長3.45%。

　　財(cái)報(bào)顯示，至2023年三季度末，海瀾之家存貨達(dá)80.37億元、同比下降11.24%、環(huán)比增加2.70%；存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)275天，同比減少24天；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為22天，無變動(dòng)；應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為240天，同比減少2天。

　　東方證券分析師施紅梅認(rèn)為，大眾男裝的剛需屬性在消費(fèi)弱復(fù)蘇的背景下韌性凸顯，疊加近年來海瀾之家在品牌力、產(chǎn)品力等方面的改善（上半年推出的“清新茄克”系列、“能量幸運(yùn)衫”系列、“涼感科技”系列市場反饋良好），預(yù)計(jì)未來主品牌仍然將保持穩(wěn)健增長。此外投資的斯搏茲品牌+主品牌出海等項(xiàng)目也在培育過程中，看好全年的利潤彈性以及中長期經(jīng)營效率的提升。另一方面，公司在2021-2022年股息率高達(dá)8左右，增強(qiáng)投資吸引力。

　　海瀾之家則強(qiáng)調(diào)，2023年上半年，公司圍繞“數(shù)智化電商”戰(zhàn)略，借助多維傳播渠道，注重商品內(nèi)容轉(zhuǎn)化運(yùn)營，呈現(xiàn)差異化的內(nèi)容、視覺及產(chǎn)品矩陣，夯實(shí)傳統(tǒng)電商平臺(tái)業(yè)務(wù)，加速全渠道發(fā)展，下半年，公司圍繞多人群、多場景的服飾體驗(yàn)與生活方式，傾聽消費(fèi)者的聲音，堅(jiān)守服務(wù)每個(gè)人的光采的初心，夯實(shí)材料、工藝、制造等創(chuàng)新底座，與產(chǎn)業(yè)鏈上下游協(xié)同發(fā)展，在品牌、產(chǎn)品、渠道、設(shè)計(jì)研發(fā)、智能制造等方面下功夫，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量可持續(xù)的穩(wěn)健增長。

　　公開資料顯示，海瀾之家成立于1997年1月，2000年在上海證券交易所掛牌上市，是一家擁有多個(gè)品牌的服飾生活零售集團(tuán)。公司旗下主品牌海瀾之家首創(chuàng)于2002年，長期以來，堅(jiān)持做令消費(fèi)者放心、有陪伴感的國貨品牌，為20-45歲的男性提供時(shí)尚設(shè)計(jì)、優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品、人性化衣著體驗(yàn)，以親切、深入人心的“國民品牌”形象屹立市場。