上周，巴以局勢升溫，以色列和巴勒斯坦在上周末爆發(fā)新一輪軍事沖突，金融市場迎來“開門黑”。由于避險情緒升溫，美債反彈，十年期美債收益率一度降超10個基點，全周終結五周連升；美元指數(shù)兩連漲至一周高位；原油上周二度創(chuàng)半年最大日漲幅，布油一周漲超7%創(chuàng)八個月最大漲幅；歐洲天然氣全周漲超40%。

印染市場一蹶不振

根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2023年1~6月，印染行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)印染布產(chǎn)量269.64億米，同比增長1.66%，增速較一季度提高1.93個百分點，產(chǎn)量增速呈現(xiàn)逐步回升向好態(tài)勢。從月度產(chǎn)量來看，上半年各月產(chǎn)量均維持在50億米以上的較高水平。2023年以來，隨著我國疫情防控政策調(diào)整優(yōu)化，居民線下消費場景不斷豐富，紡織品服裝終端消費回暖向好，為印染行業(yè)生產(chǎn)恢復提供重要支撐。

上半年，我國限額以上單位服裝鞋帽、針紡織品商品零售額同比增長12.8%，增速較一季度回升3.8個百分點；實物商品網(wǎng)上零售額中，穿類商品同比增長13.3%，增速分別高于吃類、用類商品4.4和3.0個百分點。

印染行業(yè)主要經(jīng)濟效益指標總體呈現(xiàn)修復態(tài)勢，但與上年同期相比仍為負增長，尤其是利潤總額下降幅度較大，行業(yè)盈利壓力仍未緩解。根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2023年1~6月，規(guī)模以上印染企業(yè)營業(yè)收入1364.65億元，同比降低3.28%，降幅較一季度收窄0.90個百分點；實現(xiàn)利潤總額39.37億元，同比下降24.34%，降幅較一季度收窄12.33個百分點；成本費用利潤率3.05%，同比降低0.86個百分點；銷售利潤率2.89%，同比降低0.80個百分點。1740家規(guī)模以上印染企業(yè)虧損戶數(shù)為672戶，虧損面38.62%，同比擴大3.47個百分點；虧損企業(yè)虧損總額21.94億元，同比增長24.23%。

印染行業(yè)效益下滑主要原因在于盡管疫情防控已全面放開，但疫情“傷痕效應”尚未消退，國內(nèi)紡織品服裝這類可選消費的恢復力度仍顯不足，國際市場需求也呈現(xiàn)收縮態(tài)勢，有效需求不振導致市場競爭加劇，在生產(chǎn)成本維持高位的背景下，行業(yè)盈利空間受到擠壓。

PTA供應端彈性較大，雙節(jié)假期期間PTA大量裝置檢修，開工率銳減， PTA開工率77.39%，比假期前下跌7.2%。大連恒力2號生產(chǎn)線計劃10月7日開始停車檢修，涉及裝置產(chǎn)能220萬噸，重啟時間待定；寧波逸盛4號裝置220萬噸PTA裝置計劃于10月9日開始檢修，3號線200萬噸PTA裝置計劃于10月30日開始檢修；英力士珠海110萬噸裝置計劃10月中旬附近停車檢修，預計11月底重啟。整體來看，10—11月PTA涉及檢修產(chǎn)能在600萬—700萬噸，對PX需求端的壓力可見一斑。PTA和PX供應端存在差異，預計會導致產(chǎn)業(yè)鏈上游利潤從PX端部分過渡至PTA端，從而導致PTA加工費存在修復預期。雙節(jié)假期前夕，PTA加工費則一直被壓縮在底部，所以PTA工廠停產(chǎn)檢修意愿偏強，后續(xù)不排除計劃外的停車發(fā)生。由于原油價格波動，聚酯原料成本震蕩明顯，利潤空間壓縮，且月內(nèi)聚酯工廠多次讓利出庫，緩解下游壓力，滌絲成本在無明顯變化下，DTY毛利顯著下滑，處于年內(nèi)低位。