近期，人民幣兌美元匯率出現(xiàn)了一定程度的波動(dòng)。6月28日，在岸人民幣對(duì)美元盤中跌破7.25，6月29日，離岸人民幣兌美元最低曾一度徘徊在7.28附近。這也引發(fā)了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。人民幣匯率走勢(shì)從長(zhǎng)期看形勢(shì)如何？我們要怎樣看待人民幣匯率的波動(dòng)呢？

此輪人民幣走勢(shì)的背后，有哪些原因？

　　“近期人民幣匯率的波動(dòng)，主要受到內(nèi)外部多重因素的綜合影響”，民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬告訴記者，自5月中旬以來(lái)，隨著美元指數(shù)震蕩走強(qiáng)，同時(shí)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)實(shí)際情況，帶來(lái)人民幣貶值壓力有所加大，美元兌人民幣匯率再次跌破7關(guān)口。此后6月中旬，為推動(dòng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好，人民銀行時(shí)隔10個(gè)月再次降息，相反美國(guó)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及通脹的粘性令美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期再度升溫，中美貨幣政策分化之勢(shì)有所加劇，帶來(lái)人民幣匯率有所走弱。

　　溫彬表示，近期，中美貨幣政策分化帶來(lái)的利差變化、美元匯率階段性走強(qiáng)等因素給人民幣匯率帶來(lái)了短期的、階段性的壓力。不過(guò)，隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇，加之外貿(mào)保持韌性，人民幣資產(chǎn)具備長(zhǎng)期吸引力，人民幣匯率穩(wěn)定有堅(jiān)實(shí)的基本面支撐，下半年人民幣匯率有望繼續(xù)在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。

　　中國(guó)外匯交易中心數(shù)據(jù)顯示，7月3日，人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)7.2157，較前一交易日調(diào)升101個(gè)基點(diǎn)。7月4日，人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)7.2046，調(diào)升111個(gè)基點(diǎn)。連續(xù)兩個(gè)交易日上調(diào)，結(jié)束自6月20日以來(lái)，該中間價(jià)曾連續(xù)7個(gè)交易日調(diào)降的態(tài)勢(shì)。

外匯市場(chǎng)基本面支撐力量逐步增強(qiáng)

　　匯率既是最具綜合性的宏觀價(jià)格，也是市場(chǎng)預(yù)期最敏感、波動(dòng)最大的宏觀變量之一。從長(zhǎng)期來(lái)看，我國(guó)持續(xù)建設(shè)現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系、以制造業(yè)高端化保持全球出口的優(yōu)勢(shì)地位，這將進(jìn)一步帶動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)向好。

　　德邦證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家蘆哲表示，隨著6月份國(guó)務(wù)院部署新一輪穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策舉措，內(nèi)需擴(kuò)張將顯著增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)能，鞏固經(jīng)濟(jì)基本面回升向好的態(tài)勢(shì)，我國(guó)的產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈體系賦予“中國(guó)制造”強(qiáng)勁的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)比較優(yōu)勢(shì)，這也帶動(dòng)著我國(guó)以商品貿(mào)易為主的進(jìn)出口貿(mào)易成為人民幣匯率定價(jià)的“基本盤”，人民幣基本盤依舊穩(wěn)固。

　　從資本和金融賬戶來(lái)看，今年以來(lái)，境外投資者保持凈買入境內(nèi)債券的態(tài)勢(shì)，持有人民幣債券情況持續(xù)向好，這也凸顯出在國(guó)際金融市場(chǎng)波動(dòng)的情況下，人民幣債券的長(zhǎng)期投資價(jià)值得到廣泛認(rèn)可。

　　蘆哲告訴記者，人民幣匯率在本輪貶值過(guò)程中始終保持溫和步伐，沒(méi)有出現(xiàn)資金恐慌流出和“羊群效應(yīng)”，進(jìn)出口企業(yè)結(jié)匯意愿依舊較高，顯示人民幣匯率僅是階段性的貶值壓力釋放，人民幣匯率定價(jià)的“基本盤”依舊穩(wěn)健。在階段性因素累積的貶值壓力充分釋放之后，人民幣匯率或進(jìn)入寬幅震蕩的局面，并逐步向合理均衡水平收斂。

　　中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所資本市場(chǎng)研究室主任張躍文表示，長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力巨大，中國(guó)人民銀行有充足的政策工具促進(jìn)匯率穩(wěn)定，國(guó)際上經(jīng)濟(jì)全球化觀點(diǎn)獲得越來(lái)越多的支持，中國(guó)在世界經(jīng)濟(jì)體系中的地位持續(xù)受到認(rèn)可，這些都將有力支撐人民幣匯率保持基本穩(wěn)定。

下調(diào)美元存款產(chǎn)品報(bào)價(jià)利率 有利于降低非理性購(gòu)匯

　　7月以來(lái)，多家銀行網(wǎng)點(diǎn)下調(diào)了美元存款產(chǎn)品的利率報(bào)價(jià)，從最高4.3%降低至2.8%，原本5萬(wàn)美元以上、年利率4.3%的產(chǎn)品已被取消。

　　銀行工作人員告訴記者，在人民幣存款降息背景下，不少客戶開(kāi)始將目光轉(zhuǎn)向收益率相對(duì)較高的美元存款產(chǎn)品。不過(guò)，由于近年來(lái)人民幣匯率彈性明顯增強(qiáng)，匯率的波動(dòng)很容易就會(huì)抵消美元存款的收益。在日常業(yè)務(wù)辦理過(guò)程中，他們也會(huì)提醒客戶，如果未來(lái)仍有美元用匯需要，可以選擇存款，如果沒(méi)有，建議逢高結(jié)匯。同時(shí)，美元存款產(chǎn)品同樣會(huì)面臨匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　中國(guó)外匯投資研究院副院長(zhǎng)趙慶明告訴記者，銀行的境內(nèi)存款利率主要受央行政策利率牽引和商業(yè)銀行自身負(fù)債能力等決定。當(dāng)前，銀行下調(diào)美元存款利率，一方面可以緩解境內(nèi)美元存貸款利率“倒掛”等問(wèn)題，另一方面美元存款利率與人民幣存款利率協(xié)同下行，有助于防范非理性購(gòu)匯、穩(wěn)定人民幣匯率。

我國(guó)穩(wěn)匯率政策工具箱豐富

　　事實(shí)上，經(jīng)過(guò)多年的改革發(fā)展，在面對(duì)外部沖擊時(shí)，人民幣韌性凸顯，外匯市場(chǎng)運(yùn)行穩(wěn)健，市場(chǎng)主體更加成熟，交易行為更加理性，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了良好的環(huán)境。就在此前6月9日，第十四屆陸家嘴論壇上，時(shí)任中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)兼國(guó)家外匯管理局局長(zhǎng)、現(xiàn)任中國(guó)人民銀行黨委書(shū)記潘功勝曾表示，多年來(lái)，外匯市場(chǎng)監(jiān)管者在應(yīng)對(duì)外部沖擊中積累了不少經(jīng)驗(yàn)，外匯市場(chǎng)宏觀審慎政策工具也更加豐富。有信心、有條件、有能力維護(hù)外匯市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行。

　　6月30日，中國(guó)人民銀行貨幣政策委員會(huì)例會(huì)針對(duì)人民幣匯率，認(rèn)為當(dāng)前外匯市場(chǎng)供求基本平衡，經(jīng)常賬戶延續(xù)穩(wěn)定順差，外匯儲(chǔ)備充足，人民幣匯率雙向浮動(dòng)，在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定，發(fā)揮了宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定器功能。未來(lái)會(huì)綜合施策、穩(wěn)定預(yù)期，堅(jiān)決防范匯率大起大落風(fēng)險(xiǎn)，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

　　中國(guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，目前我國(guó)外匯管理部門的匯率管理工具較為豐富，包括窗口指導(dǎo)、離岸央票、外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率、外匯存款準(zhǔn)備金率、逆周期因子、全口徑跨境融資宏觀審慎參數(shù)、外匯儲(chǔ)備干預(yù)等。即便后市人民幣匯率出現(xiàn)恐慌單邊走勢(shì)，豐富的管理工具也足以平抑“羊群效應(yīng)”，為未來(lái)人民幣匯率波動(dòng)提供了糾偏保障，保障外匯市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。

企業(yè)應(yīng)堅(jiān)持“風(fēng)險(xiǎn)中性”理念

　　在人民幣匯率雙向波動(dòng)常態(tài)化背景下，企業(yè)樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)中性的理念至關(guān)重要。此前，國(guó)家外匯管理局副局長(zhǎng)、新聞發(fā)言人王春英在新聞發(fā)布會(huì)上曾多次表示，市場(chǎng)化定價(jià)的人民幣匯率是匯率雙向波動(dòng)的基礎(chǔ)，并且雙向波動(dòng)也將是未來(lái)的常態(tài)，人民幣既可能升值，也可能貶值，沒(méi)有任何人可以準(zhǔn)確預(yù)測(cè)匯率走勢(shì)。

　　“匯率雙向波動(dòng)下，企業(yè)和個(gè)人應(yīng)保持對(duì)市場(chǎng)的合理預(yù)期，擇優(yōu)選擇匯兌時(shí)機(jī)�！敝袊�(guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬建議，企業(yè)可以根據(jù)自身的實(shí)際情況，采取適合的策略來(lái)管理匯率風(fēng)險(xiǎn)敞口。企業(yè)管理匯率風(fēng)險(xiǎn)的方式很多，可以利用遠(yuǎn)期結(jié)售匯、外匯期權(quán)等金融衍生工具降低交易風(fēng)險(xiǎn)，還可以通過(guò)與客戶溝通，爭(zhēng)取使用人民幣結(jié)算，此外，還有進(jìn)行貿(mào)易融資，都是相對(duì)有效的對(duì)沖方式。

　　香港致富證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家肇越告訴記者，對(duì)于企業(yè)尤其是對(duì)外幣占收入比例達(dá)到一定規(guī)模、外幣使用頻率較高的企業(yè)，一定要在日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和財(cái)務(wù)決策過(guò)程中，提前做好匯率風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與風(fēng)險(xiǎn)控制，要基于“保值”而非“增值”的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理原則，堅(jiān)守“風(fēng)險(xiǎn)中性”理念，合理規(guī)劃自身的幣種配置。在應(yīng)對(duì)匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，要適當(dāng)提高套保比例，壓縮外匯風(fēng)險(xiǎn)敞口，合理安排資產(chǎn)負(fù)債幣種結(jié)構(gòu)，主動(dòng)利用衍生工具等金融機(jī)構(gòu)提供的匯率避險(xiǎn)服務(wù)，避免偏離風(fēng)險(xiǎn)中性的炒匯行為，堅(jiān)持穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)、堅(jiān)持專注主業(yè)、不跟風(fēng)炒作匯率波動(dòng)。