隨著疫情放開(kāi)，生活與工作秩序回歸正常，國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)活力顯現(xiàn)，受益于戶(hù)外運(yùn)動(dòng)及大眾體育項(xiàng)目逐漸回歸日常等因素的影響，國(guó)內(nèi)紡織服裝行業(yè)更是迎來(lái)了久違的暖意。
截至4月30日止，2023年一季度A股紡織服裝上市公司成績(jī)單全部出爐，102家紡織服裝上市公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入695.56億元，合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤(rùn)54.54億元，與疫情最嚴(yán)重的2020年相比均顯示增勢(shì)強(qiáng)勁。
從營(yíng)業(yè)收入看，海瀾之家占據(jù)首位，其次為華孚時(shí)尚，第三名為華利集團(tuán)，緊隨其后的分別為森馬服飾、際華集團(tuán)、航民股份、太平鳥(niǎo)、雅戈?duì)枴俾|方和魯泰A。
而觀(guān)察凈利潤(rùn)情況不難發(fā)現(xiàn)，海瀾之家、華利集團(tuán)、雅戈?duì)枴⑸R服飾、比音勒芬、報(bào)喜鳥(niǎo)、太平鳥(niǎo)、羅萊生活、地素時(shí)尚和愛(ài)慕股份這些細(xì)分領(lǐng)域的頭部品牌繼續(xù)占據(jù)了前十名。
東吳證券分析師李婕此前表示，就出口型紡織企業(yè)來(lái)看，2023年上半年壓力仍存，下半年隨海外品牌庫(kù)存恢復(fù)正常，上游紡織制造企業(yè)訂單增速有望觸底回升，在此過(guò)程中綜合競(jìng)爭(zhēng)力出色、客戶(hù)粘性強(qiáng)的龍頭有望維持相對(duì)穩(wěn)健的業(yè)績(jī)表現(xiàn)；就內(nèi)銷(xiāo)型企業(yè)而言，國(guó)內(nèi)消費(fèi)進(jìn)一步復(fù)蘇，后續(xù)有望逐步傳導(dǎo)至制造端，關(guān)注國(guó)內(nèi)國(guó)外兩個(gè)消費(fèi)市場(chǎng)需求拐點(diǎn)的漸次出現(xiàn)，長(zhǎng)期受益邏輯明確的公司有望實(shí)現(xiàn)領(lǐng)先行業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。
展望未來(lái)，紡織制造板塊則需要謹(jǐn)慎樂(lè)觀(guān)，一方面3、4月為紡織服裝出口淡季、基數(shù)較小，另一方面短期增長(zhǎng)主要為前期積壓訂單釋放所致，下游去庫(kù)、外需較弱等因素仍存在。從內(nèi)外銷(xiāo)角度看，國(guó)內(nèi)紡織制造企業(yè)下游需求預(yù)計(jì)率先修復(fù)，出口型企業(yè)隨海外去庫(kù)周期進(jìn)行、下半年訂單情況有望好轉(zhuǎn)。從產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)看，所處環(huán)節(jié)不同，下游需求回暖傳導(dǎo)時(shí)間預(yù)計(jì)亦有所差異。
而觀(guān)察一季度品牌服飾板塊的情況則不難發(fā)現(xiàn)，行業(yè)總體逐步走出疫情沖擊，終端流水呈修復(fù)趨勢(shì)。李婕介紹，由于處于去庫(kù)期，預(yù)計(jì)一季度品牌服飾收入端表現(xiàn)可能不及流水，但經(jīng)營(yíng)杠桿下凈利表現(xiàn)有望超過(guò)收入。從目前已經(jīng)披露的業(yè)績(jī)情況來(lái)看基本符合這一判斷，調(diào)研來(lái)看，4月至今各細(xì)分領(lǐng)域流水增長(zhǎng)繼續(xù)提速、復(fù)蘇勢(shì)頭強(qiáng)勁，預(yù)期二季度在消費(fèi)復(fù)蘇+低基數(shù)下品牌流水增速有望進(jìn)一步反彈。
由中國(guó)商業(yè)聯(lián)合會(huì)、中華全國(guó)商業(yè)信息中心聯(lián)合發(fā)布的了我國(guó)服裝消費(fèi)品市場(chǎng)發(fā)展的趨勢(shì)顯示，當(dāng)前，我國(guó)消費(fèi)者的消費(fèi)理念已經(jīng)發(fā)生轉(zhuǎn)變，各年齡層消費(fèi)者的服裝需求均呈現(xiàn)出年輕化、個(gè)性化、國(guó)際化的發(fā)展趨勢(shì)。在消費(fèi)年輕化、個(gè)性化的趨勢(shì)推動(dòng)下，健康成為居民的重點(diǎn)需求，居民運(yùn)動(dòng)意愿持續(xù)提升，并從傳統(tǒng)的體育運(yùn)動(dòng)升級(jí)到馬拉松、滑雪、戶(hù)外等更加多元化、更加專(zhuān)業(yè)化的運(yùn)動(dòng)項(xiàng)目，由此帶動(dòng)戶(hù)外休閑、健身運(yùn)動(dòng)相關(guān)消費(fèi)實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)。
觀(guān)察來(lái)看，細(xì)分著裝場(chǎng)景結(jié)合面料、工藝、設(shè)計(jì)等功能性創(chuàng)新成為引爆服裝消費(fèi)熱點(diǎn)，滿(mǎn)足廣大消費(fèi)者實(shí)用主義與精致生活兩者兼得的消費(fèi)心理。例如，服裝品牌圍繞瑜伽、跑步、專(zhuān)業(yè)訓(xùn)練等室內(nèi)運(yùn)動(dòng)場(chǎng)景，有針對(duì)性地使用柔軟、速干、支撐性好的創(chuàng)新面料，圍繞露營(yíng)、登山、滑雪、越野等戶(hù)外運(yùn)動(dòng)場(chǎng)景，創(chuàng)新推出防寒、防風(fēng)、防潮、透氣、恒溫等服裝功能，以此帶動(dòng)消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)熱情。
華泰證券分析師羅藝鑫此前也談到，盡管2022年受零售環(huán)境不利影響拖累明顯，但紡織服裝行業(yè)增長(zhǎng)仍有亮點(diǎn)，部分趨勢(shì)有望持續(xù)至2023年，一是專(zhuān)業(yè)運(yùn)動(dòng)品類(lèi)增長(zhǎng)或強(qiáng)于運(yùn)動(dòng)休閑品類(lèi)，各公司將加強(qiáng)跑步、籃球、戶(hù)外運(yùn)動(dòng)等專(zhuān)業(yè)運(yùn)動(dòng)的產(chǎn)品矩陣及營(yíng)銷(xiāo)力度，以迎合疫后消費(fèi)者對(duì)專(zhuān)業(yè)運(yùn)動(dòng)產(chǎn)品需求的增加；二是童裝賽道仍然是布局重點(diǎn)，各品牌或加快童裝業(yè)務(wù)線(xiàn)下拓店，并推出更多更具科技含量及優(yōu)質(zhì)設(shè)計(jì)的兒童產(chǎn)品，繼續(xù)提高兒童業(yè)務(wù)收入占比；三是具備多品牌布局的品牌公司有望進(jìn)一步推進(jìn)多品牌布局，通過(guò)加速線(xiàn)下拓店釋放增長(zhǎng)潛力。
不過(guò)也要看到，隨著防疫政策優(yōu)化，消費(fèi)者傾向回歸線(xiàn)下體驗(yàn)消費(fèi)，同時(shí)由于高基數(shù)及部分品牌線(xiàn)上專(zhuān)注去庫(kù)存而上新不足，一季度國(guó)產(chǎn)運(yùn)動(dòng)服飾品牌線(xiàn)上渠道恢復(fù)速度較慢，雖然3月份國(guó)產(chǎn)及國(guó)際運(yùn)動(dòng)品牌同比增速較1-2月均有改善，但部分品牌仍未轉(zhuǎn)正。
在羅藝鑫看來(lái)，專(zhuān)業(yè)運(yùn)動(dòng)品類(lèi)在2022年疫情期間呈現(xiàn)出更強(qiáng)的需求韌性，消費(fèi)者健康意識(shí)進(jìn)一步增強(qiáng)，各運(yùn)動(dòng)服飾公司均加大專(zhuān)業(yè)運(yùn)動(dòng)品類(lèi)的布局，特別是在跑步，綜訓(xùn)，籃球等領(lǐng)域。這一趨勢(shì)有望在今年疫后消費(fèi)復(fù)蘇階段得到延續(xù)，預(yù)計(jì)今后一段時(shí)間內(nèi)，專(zhuān)業(yè)運(yùn)動(dòng)品類(lèi)的收入增速將快于運(yùn)動(dòng)休閑品類(lèi)。
進(jìn)入2023年，隨著外部不利因素消退，行業(yè)庫(kù)存逐步去化，各品牌回歸常態(tài)化零售流水增長(zhǎng)，國(guó)際品牌或受益于低基數(shù)而從底部錄得反彈，并在庫(kù)存水平逐步恢復(fù)健康時(shí)，加大市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)力度并加快產(chǎn)品上新節(jié)奏，有望重新鞏固其市場(chǎng)份額。
東方證券研究員施紅梅則強(qiáng)調(diào)，考慮到去年同期的低基數(shù)，二季度預(yù)計(jì)消費(fèi)將迎來(lái)更快的增長(zhǎng)，紡織服裝行業(yè)中收入邊際改善越明顯的龍頭，股價(jià)的彈性也會(huì)相對(duì)更大，而銷(xiāo)售折扣和期間費(fèi)用的有效控制有望推動(dòng)盈利更快地增長(zhǎng)。
