11月10日以來的大宗商品期貨市場可謂吊足了多空雙方的胃口，從暴漲到暴跌只是短短的三分鐘功夫，其中尤以棉花、橡膠的波動(dòng)幅度大。CF1701合約11日從17005漲停到14775跌停只用了“半支煙”的時(shí)間。疆內(nèi)棉花企業(yè)對(duì)鄭期主力合約再次沖上16000、17000的預(yù)期強(qiáng)烈，扛住棉花現(xiàn)貨價(jià)格，“寧缺勿濫”的想法占據(jù)主流，買賣雙方的心理預(yù)期差價(jià)拉大到500元/噸以上。CF1705、CF1701盤面價(jià)格比較接近，外商和貿(mào)易商的基差大多在770-800元/噸(1705為主力合約)，因此軋花廠做“點(diǎn)價(jià)”套保已沒有多大意義，現(xiàn)貨銷售壓力呈現(xiàn)上升。
11月16日一些棉商疆內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)級(jí)棉花的采購價(jià)14700-14750元/噸(公定結(jié)算)，對(duì)疆內(nèi)手摘棉企業(yè)而言此價(jià)格吸引力很有限，一方面皮棉綜合成本普遍在15500元/噸以上，另一方面對(duì)短期新疆棉出疆運(yùn)力“瓶頸”難解，內(nèi)地市場高等級(jí)高品質(zhì)棉花現(xiàn)供應(yīng)真空將進(jìn)一步推高棉價(jià)的期望。筆者雖然也認(rèn)可短期鄭期、現(xiàn)貨有回補(bǔ)上漲的可能，二者雙雙突破16000元/噸似乎阻力不大(現(xiàn)貨指“雙28/雙29”皮棉)，但反彈的高度比較有限，軋花廠、棉企要抓準(zhǔn)時(shí)機(jī)，勿錯(cuò)過順價(jià)銷售、解套。
首先，下游服裝、坯布市場對(duì)棉花、棉紗上漲形不成支撐。11月上旬以來，江浙、山東、河南、河北等地織布廠、坯布經(jīng)營商紛紛反映“生意難做”，坯布報(bào)價(jià)不僅拖了棉花大幅上漲的后腿，而且隨終端市場接單趨緊、現(xiàn)金流匱乏，成交價(jià)有疲軟回調(diào)的跡象。另外近日江浙等地印染廠染費(fèi)大幅上漲，對(duì)織布廠、服裝廠的沖擊都比較大(匯率的大幅波動(dòng)對(duì)外貿(mào)公司、服裝廠的影響也不容小覷)，布廠、中間商的日子更加難過。終端的危機(jī)和風(fēng)險(xiǎn)必將層層向上傳遞，棉花不可能獨(dú)善其身。
其次，進(jìn)口棉紗再次“搶關(guān)奪隘”，國內(nèi)紗廠危機(jī)四伏。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止11月15日，中國各主港保稅棉紗數(shù)量上升至8.5萬噸左右，而從預(yù)期抵港來看，11月底、12月下旬有望先后突破9萬噸、10萬噸。目前印度、巴基斯坦產(chǎn)C10S-C32S紗、OE紗等與國產(chǎn)紗的差價(jià)達(dá)到1000-1500元/噸，競爭力大幅增強(qiáng)。由于供貨量大、染色性好、LC90天等優(yōu)勢，很多中國布廠、貿(mào)易商調(diào)整采購方向，對(duì)1/2月船期印巴棉紗的詢價(jià)、下單不同程度上升。
再次，近期外圍市場或?qū)γ藁ㄐ星樾纬衫�。其一、從特朗普和美�?lián)儲(chǔ)的表態(tài)來看，美國經(jīng)濟(jì)正呈現(xiàn)加速回暖，12月份加息的預(yù)期正越來越強(qiáng)烈，大宗商品走勢待商榷;其二、隨各期貨交易所及相關(guān)主管部門加大對(duì)黑色系、棉花等商品期貨投做炒作的限制、清查，鄭期資金陸續(xù)平倉離場，期貨與現(xiàn)貨相互推動(dòng)、相互借力的希望落空;其三、從時(shí)間上來看，2017年3月份以后國家有關(guān)部門將重啟儲(chǔ)備棉輪出，從規(guī)模上來估測很可能又是200萬噸，留給2016/17年度新疆棉的銷售時(shí)間只有短短的6個(gè)月時(shí)間。
