棉花是我國最大的經(jīng)濟作物,是關(guān)系國計民生的戰(zhàn)略物資。然而,受產(chǎn)量不穩(wěn)定性及其它因素的干擾,棉花價格往往大起大落,價格高時可達20000元/噸以上,低時只有6000元/噸,價格的劇烈波動對棉花生產(chǎn)、流通和消費造成了極大的影響。要確保棉花價格的平穩(wěn)運行,實現(xiàn)資源的合理配置,就需要發(fā)揮期貨市場發(fā)現(xiàn)價格、規(guī)避風(fēng)險的功能。

    棉花期貨上市準備基本完成

    早在1994年,鄭州商品交易所就開始對棉花期貨交易進行全面研究,并初步設(shè)計出了棉花期貨合約。1996年11月,國務(wù)院有關(guān)部門領(lǐng)導(dǎo)同志視察鄭商所,在聽取了關(guān)于棉花期貨前期研究的匯報后,明確指出:要加強棉花期貨的研究工作,棉花價格放開時盡快推出期貨交易。從此,鄭商所深入棉花生產(chǎn)、經(jīng)營和紡織企業(yè)進行調(diào)研,為設(shè)計科學(xué)的棉花期貨合約奠定基礎(chǔ)。2001年8月30日,鄭商所和供銷總社棉麻局、中國期貨業(yè)協(xié)會的專家共同組成棉花期貨研究課題組。為了學(xué)習(xí)和借鑒國際期貨市場的成熟經(jīng)驗,鄭商所于2000年底和2002年5月分別派員全面考察了英美兩國棉花現(xiàn)貨和期貨市場。2001年12月,鄭商所抽調(diào)人員,成立專門工作小組,進行棉花期貨研究。為配合棉花期貨交易上市,鄭商所于2003年初成立市場開發(fā)三部,進行棉花期貨前期市場宣傳及開發(fā)工作。

    在大量調(diào)研的基礎(chǔ)上,通過召開各方人士參加的棉花期貨合約論證會或座談會,廣泛征求意見,結(jié)合中國國情,借鑒美國棉花期貨成熟的管理經(jīng)驗,鄭商所已設(shè)計出了切實可行的棉花期貨合約,擬定了較為完善的、適合棉花特點的交易制度,交割制度和風(fēng)險控制制度。為了讓投資者也參與到棉花期貨合約及制度的設(shè)計中,鄭商所于2003年4月15日通過報刊和網(wǎng)絡(luò)等多種方式向全社會公開征求意見,進一步完善了棉花期貨的管理制度。

    為了使棉花期貨市場與現(xiàn)貨市場更好地結(jié)合,發(fā)揮期貨市場為現(xiàn)貨市場服務(wù)的功能,鄭商所在初步確定指定交割倉庫范圍和原則的基礎(chǔ)上,于2003年5月16日向全社征集棉花指定交割倉庫。結(jié)果,在一個半月的時間里,鄭商所共收到各棉花主產(chǎn)省大型棉花倉庫申請報告65份。經(jīng)進一步了解情況和實地考察,鄭商所現(xiàn)已基本摸清各棉花倉庫的詳細情況,待合約批準上市后,鄭商所將向社會公布指定交割倉庫名單。

    目前,鄭商所已經(jīng)基本完成了棉花期貨上市前的各項準備工作。

    涉棉企業(yè)利用期市好處多

    有人形象地把期貨市場比作一座加工廠,加工的原料是信息,生產(chǎn)出的產(chǎn)品是價格。期貨市場是集中買賣期貨合約的場所,其形成的期貨價格具有一定的權(quán)威性和預(yù)期性。相比之下,現(xiàn)貨市場形成的價格具有明顯的分散性和滯后性。在國外,貿(mào)易商們已習(xí)慣于根據(jù)最近交割月份同種商品的期貨價格加上合理的基差來確定其合同價格；在國際貿(mào)易中,不參考同種商品的期貨價格是不可思議的事情。

    各種涉棉企業(yè)都可以利用期貨市場獲利。棉花購銷企業(yè)利用期貨市場開展套期保值,可以回避現(xiàn)貨市場價格風(fēng)險。棉花流通體制改革的目標(biāo)是將企業(yè)推向市場,特別是加入WTO后,涉棉企業(yè)的生產(chǎn)和經(jīng)營面臨較大的價格風(fēng)險,而利用期貨市場進行套期保值,就可以有效地規(guī)避這種風(fēng)險。

    紡織企業(yè)利用期貨市場,可以取得一條穩(wěn)定可靠的采購渠道,并利用期貨價格指導(dǎo)現(xiàn)貨采購。鄭商所的交割棉有嚴格的入庫檢驗、保管等規(guī)定,質(zhì)量穩(wěn)定,標(biāo)準很嚴,能保證用棉企業(yè)的需求。紡織企業(yè)還可以借助棉花期貨市場價格走勢,分析現(xiàn)貨行情,鎖定原料成本。

    總體而言,涉棉企業(yè)利用期貨市場的履約保證機制,可以有效避免現(xiàn)貨交易中的"三角債",提高合同履約率；期貨市場將大大降低企業(yè)的經(jīng)營成本,讓涉棉企業(yè)既不用擔(dān)心買不到原料以致停工待料,又不必四處籌集資金,準備各種儲藏工具如倉庫、苫布等,可減少資金占用,降低經(jīng)營成本；此外,涉棉企業(yè)參與期貨市場,又增加了經(jīng)營渠道,可以讓涉棉企業(yè)擺脫單純從事現(xiàn)貨經(jīng)營的局限性,在期、現(xiàn)貨兩個市場上經(jīng)營,利用兩條腿走路。