精紡呢絨生產(chǎn)運營商，綜合實力行業(yè)居前。專注于精紡呢絨業(yè)務(wù)，是行業(yè)內(nèi)少數(shù)幾家能與國際產(chǎn)品競爭的企業(yè)之一，技術(shù)、質(zhì)量相對領(lǐng)先。自有品牌“如意”是我國紡織行業(yè)唯一“中國名牌”、“中國馳名商標”、“中國出口名牌”三項獲得者。

　　需求啟動明顯，原料價格暴漲。精紡呢絨被稱“技術(shù)紡織”，資金需求較大，進入壁壘較高。由于產(chǎn)能過剩，行業(yè)長期低迷。從06年起行業(yè)受益于國內(nèi)服裝消費快速增長和國際市場產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，需求明顯增加。07上半年國內(nèi)呢絨產(chǎn)銷量同比增長80％，然而國際羊毛市場超過60％的價格上漲，使行業(yè)受到巨大成本壓力，效益未能出現(xiàn)明顯改善。

　　IPO新增產(chǎn)能50％，意欲加強國際市場拓展。公司產(chǎn)品單價、質(zhì)量接近國際同類水平，毛利率較高，出口比例一直保持在50％左右。募集資金項目集中發(fā)展高檔精紡織呢絨，并進一步加強國際市場拓展，達產(chǎn)后產(chǎn)能將增加50％。

　　盈利預(yù)測。若貿(mào)易環(huán)境平穩(wěn)、銷售增長順利，預(yù)計公司07/08/09EPS0.51/0.69/0.75元。

　　合理估值區(qū)間15.18-16.56元，詢價建議區(qū)間11.00-13.20元。估值區(qū)間對應(yīng)08年EPS22-24倍，詢價區(qū)間對應(yīng)06年扣除后攤薄EPS25-30倍。

　　風(fēng)險因素。1、羊毛價格繼續(xù)上漲；2、國內(nèi)出口形勢低于預(yù)期；3、公司募集資金項目未達預(yù)期。