精紡呢絨生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)商，綜合實(shí)力行業(yè)居前。專注于精紡呢絨業(yè)務(wù)，是行業(yè)內(nèi)少數(shù)幾家能與國(guó)際產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)的企業(yè)之一，技術(shù)、質(zhì)量相對(duì)領(lǐng)先。自有品牌“如意”是我國(guó)紡織行業(yè)唯一“中國(guó)名牌”、“中國(guó)馳名商標(biāo)”、“中國(guó)出口名牌”三項(xiàng)獲得者。

　　需求啟動(dòng)明顯，原料價(jià)格暴漲。精紡呢絨被稱“技術(shù)紡織”，資金需求較大，進(jìn)入壁壘較高。由于產(chǎn)能過(guò)剩，行業(yè)長(zhǎng)期低迷。從06年起行業(yè)受益于國(guó)內(nèi)服裝消費(fèi)快速增長(zhǎng)和國(guó)際市場(chǎng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，需求明顯增加。07上半年國(guó)內(nèi)呢絨產(chǎn)銷量同比增長(zhǎng)80％，然而國(guó)際羊毛市場(chǎng)超過(guò)60％的價(jià)格上漲，使行業(yè)受到巨大成本壓力，效益未能出現(xiàn)明顯改善。

　　IPO新增產(chǎn)能50％，意欲加強(qiáng)國(guó)際市場(chǎng)拓展。公司產(chǎn)品單價(jià)、質(zhì)量接近國(guó)際同類水平，毛利率較高，出口比例一直保持在50％左右。募集資金項(xiàng)目集中發(fā)展高檔精紡織呢絨，并進(jìn)一步加強(qiáng)國(guó)際市場(chǎng)拓展，達(dá)產(chǎn)后產(chǎn)能將增加50％。

　　盈利預(yù)測(cè)。若貿(mào)易環(huán)境平穩(wěn)、銷售增長(zhǎng)順利，預(yù)計(jì)公司07/08/09EPS0.51/0.69/0.75元。

　　合理估值區(qū)間15.18-16.56元，詢價(jià)建議區(qū)間11.00-13.20元。估值區(qū)間對(duì)應(yīng)08年EPS22-24倍，詢價(jià)區(qū)間對(duì)應(yīng)06年扣除后攤薄EPS25-30倍。

　　風(fēng)險(xiǎn)因素。1、羊毛價(jià)格繼續(xù)上漲；2、國(guó)內(nèi)出口形勢(shì)低于預(yù)期；3、公司募集資金項(xiàng)目未達(dá)預(yù)期。