近日，紅豆股份公告擬以 4.85 億元收購(gòu)關(guān)聯(lián)方紅豆居家及其子公司、紅貝服飾持有的紅豆居家系列線上業(yè)務(wù)資產(chǎn)組，引發(fā)行業(yè)關(guān)注。
此次收購(gòu)標(biāo)的經(jīng)集團(tuán)整合，包含紅朔服飾等 5 家新設(shè)公司 100% 股權(quán)，天貓、京東等平臺(tái)線上店鋪運(yùn)營(yíng)權(quán)，399 項(xiàng)專利及 33 項(xiàng)無限期無償授權(quán)商標(biāo)。從業(yè)績(jī)看，標(biāo)的資產(chǎn) 2024 年?duì)I收 8.39 億元、凈利潤(rùn) 3494.55 萬元，2025 年上半年?duì)I收 2.85 億元、凈利潤(rùn) 1211.62 萬元，盈利能力穩(wěn)定。
交易定價(jià)以 4.93 億元評(píng)估值為基礎(chǔ)，結(jié)合關(guān)聯(lián)款項(xiàng)調(diào)整后確定，較評(píng)估值折價(jià)約 1.6%。同時(shí)，交易對(duì)方承諾 2025-2027 年標(biāo)的凈利潤(rùn)合計(jì)不低于 1.16 億元，對(duì)應(yīng)市盈率約 4.18 倍，低于行業(yè)并購(gòu)平均水平。
從戰(zhàn)略層面，此舉對(duì)紅豆股份意義重大。作為男裝龍頭，其男裝品類占比超 70%，收購(gòu)標(biāo)的主營(yíng)家居服、內(nèi)衣，可填補(bǔ)品類空白，實(shí)現(xiàn)從職場(chǎng)到居家場(chǎng)景的覆蓋，契合 “舒適紅豆” 戰(zhàn)略。渠道上，紅豆股份近 1000 家線下門店與標(biāo)的線上經(jīng)驗(yàn)結(jié)合，能推動(dòng) “線上下單、門店自提” 等全域營(yíng)銷，破解消費(fèi)意愿不足難題。供應(yīng)鏈方面，標(biāo)的高端原料資源與紅豆股份 5G 智能工廠協(xié)同，可打通全鏈路，提升效率。
不過風(fēng)險(xiǎn)也不容忽視。4.85 億元收購(gòu)款占紅豆股份 2025 年一季度流動(dòng)資產(chǎn)超 25%，現(xiàn)金支付或影響流動(dòng)性；標(biāo)的 2025 年上半年凈利潤(rùn)距全年 3600 萬元目標(biāo)有缺口；5 家新設(shè)公司未實(shí)繳出資，團(tuán)隊(duì)磨合也存在不確定性。
長(zhǎng)期來看，國(guó)內(nèi)內(nèi)衣居家服飾市場(chǎng)未來 5 年復(fù)合增長(zhǎng)率約 5%，線上增速更高。紅豆股份借此可快速切入該賽道，向 “全品類舒適生活方式品牌” 轉(zhuǎn)型，為長(zhǎng)期增長(zhǎng)注入動(dòng)力。
