自從從國慶節(jié)以來，受到上游原料「冷空氣」的持續(xù)影響，滌絲市場形成了一輪持續(xù)的下跌走勢，至上周多數(shù)產(chǎn)品的價格下跌幅度平均達(dá)到2000元/噸。隨著聚酯上游原料行情一再走低，下游織造市場也是呈現(xiàn)出旺季走淡的局面，整個滌絲市場行情似「夾心餅干」苦不堪言。但峰回路轉(zhuǎn)，近周以來，國內(nèi)滌絲市場出現(xiàn)了一波反彈行情。

上周下游滌綸長絲周均產(chǎn)銷114%，周均產(chǎn)銷意外偏好，創(chuàng)近7個月內(nèi)周均產(chǎn)銷高點(diǎn)。而多數(shù)廠家報價在近三天內(nèi)出現(xiàn)了50-150元/噸不等的上調(diào)，部分廠家取消或者是縮小了前期的優(yōu)惠。

那么此次行情的走好是基于大幅下跌的修復(fù)性反彈還是市場行情已經(jīng)走出陰霾重回常態(tài)呢？小編更傾向于前一種說法，主要是基于以下幾個方面：

近期行情為何會反轉(zhuǎn)

一、技術(shù)面：行情大跌后實(shí)現(xiàn)修復(fù)性反彈

由于前期滌綸長絲平均下跌幅度都在2000元/噸以上甚至更高，且呈瀑布式下跌方式，市場根本沒有獲得喘息機(jī)會，周五PTA期貨及MEG電子盤沖高，帶動了滌絲市場的補(bǔ)貨氣氛。PTA、MEG、滌絲經(jīng)歷了數(shù)月下跌之后，市場有階段性反彈的需求。所以僅僅從技術(shù)層面看，滌綸長絲存在反彈的條件。

二、成本面：利潤空間逐漸收窄 低價補(bǔ)倉出現(xiàn)

雖然產(chǎn)業(yè)鏈同步在下跌中，但隨著上游原料的跌幅日趨縮小，使得大幅下跌的滌綸長絲價格日益逼近成本線，這對市場吸引力增強(qiáng)，導(dǎo)致一部分企業(yè)低價采購的意向開始增強(qiáng)，聚酯產(chǎn)品大幅降價后，其價格也迅速達(dá)到成本線附近，如POY150D與FDY150D實(shí)際銷售價格向9000元/噸靠近，若算上加工費(fèi)用，也已經(jīng)逼近了成本價，成本價的促銷，帶動了產(chǎn)品產(chǎn)銷的回升，形成低價的階段性補(bǔ)倉，從而幫助了行情的反彈。

行情反彈的高度是否可期？

目前市場心態(tài)依舊謹(jǐn)慎，滌絲庫存處于高位，按此前終端織造工廠缺乏補(bǔ)貨信心的分析來看，擔(dān)憂滌絲高產(chǎn)銷難持續(xù)，認(rèn)為滌絲市場可能是階段性止跌，難出現(xiàn)行情反轉(zhuǎn)的可能。

一、上游市場下跌空間有限 但依舊低迷

在沙特和俄羅斯聯(lián)手增產(chǎn)的同時，美國原油產(chǎn)量再創(chuàng)新高，伊拉克、尼日利亞等國的石油產(chǎn)量也錄得增加，油市短期內(nèi)或有供給過剩風(fēng)險，引發(fā)市場擔(dān)憂。受此影響，PX價格或維持偏弱格局，后期倘若民營大煉化投產(chǎn)，成本或引導(dǎo)PTA市場走弱。

而同時漢邦石化70萬噸/年重啟，恒力石化220萬噸/年P(guān)TA裝置重啟中；下周上海亞東石化70萬噸/年、福海創(chuàng)300萬噸/年P(guān)TA裝置重啟，而逸盛大化220萬噸/年P(guān)TA裝置將開始停車2個月；珠海BP 110萬噸/年P(guān)TA裝置原計(jì)劃11月19日左右重啟，聽聞延期重啟。目前來看11月底PTA開工負(fù)荷將大幅回升，PTA不具備貨少炒漲的預(yù)期，PTA現(xiàn)貨供應(yīng)充足，PTA大廠回購價格及數(shù)量均不足以支撐現(xiàn)貨價格續(xù)漲。雖然近幾日因原油止跌反彈帶動原料價格適度反彈，卻難改變目前市場對上游原料端的悲觀態(tài)度。原料端的疲弱對滌絲價格產(chǎn)生了明顯拖累。

二、下游市場缺乏信心 開機(jī)率持續(xù)回落

目前國內(nèi)主要織造生產(chǎn)基地的開機(jī)率均處于下滑通道中�，F(xiàn)在下游織造廠家普遍庫存壓力偏高，而且目前離春節(jié)的時間也日益臨近，廠家的資金壓力也多偏緊。所以現(xiàn)在一些織造廠家為了回籠資金，甚至不惜虧本甩賣。所以在旺季結(jié)束前的訂單基本上已快完成，后市就算有訂單，也只是一些少量的補(bǔ)單。受此影響，現(xiàn)在織造廠家的生產(chǎn)積極性都不大，開機(jī)率將在后期出現(xiàn)明顯的下降，從而也制約了上游的原料行情。

三、織造市場資金普遍偏緊，少數(shù)廠家抄底提振作用不大

雖然目前部分織造廠家認(rèn)為現(xiàn)在滌絲行情短期底部已經(jīng)形成，開始入市抄底。但是因?yàn)榻衲昶髽I(yè)融資的難度較大。而織造企業(yè)多為中小型企業(yè)，融資難度更大。自從10月開始行情明顯走弱，織造廠家的庫存普遍上升�，F(xiàn)在高的織造廠家?guī)齑嬉�接�?個月，低的也在36天左右。這就使得織造廠家的流動資金較大一部分積壓在庫存上，而且臨近年底，廠家很難會把手里的現(xiàn)金大幅的投入到原料中。所以近期這輪抄底行情也難以持久。

綜上所述，目前市場的基本面比較脆弱，并不支持滌絲的持續(xù)反彈。但同時欣慰的是，市場止跌回穩(wěn)一方面意味著滌絲價格泡沫的基本擠出，即使還有存在，其泡沫已經(jīng)不多，即便價格因此繼續(xù)走低，亦空間不大。另一方面，市場參與者心態(tài)相應(yīng)發(fā)生重大變化：由先前的普遍「恐高」，快進(jìn)快出操作，轉(zhuǎn)向價格壓力已經(jīng)釋放而進(jìn)行觀望，還有部分準(zhǔn)備尋機(jī)抄底。各方面市場參與者主流情緒及操作方向的轉(zhuǎn)變，亦奠定了近期滌綸長絲市場趨穩(wěn)基礎(chǔ)。