最近氨綸要崩盤的消息此起彼伏，不過確實自8月下旬以來，氨綸走勢開始疲軟，隨著下游織造開工整體下滑趨勢愈發(fā)明顯，需求的轉(zhuǎn)弱，供應(yīng)的緩解，氨綸市場價格確實出現(xiàn)了不同程度的下滑，接下來我們從成本變化、自身供需、下游織造行情三個方面，簡單探討一下。

成本面堅挺，上下游相互支撐

提起氨綸上游，就不得不說BDO起到的關(guān)鍵推動作用。今年1月份以來，BDO價格快速拉漲，是帶動其下游產(chǎn)品的快速漲價的導火索，“過山車”的行情一路經(jīng)歷，7月第二波沖高后，8月BDO市場主要受供應(yīng)端開工變動及成本向終端下游傳導力度影響業(yè)者采銷心態(tài)，市場先漲后跌。后市9月，BDO裝置檢修，供應(yīng)端利好逐步顯現(xiàn)，工廠守價心態(tài)延續(xù)。但需求量略有減少，對當前BDO高價接受能力仍有限，現(xiàn)貨采購跟進偏緩。9月國內(nèi)BDO市場或仍以緩慢下行為主。

上面說到BDO今年二輪沖高后，再度開始走低，但PTMEG走勢今年整體維持偏高位水平，并未像BDO一樣有大幅的漲跌，PTMEG作為氨綸的主原料，早已和氨綸形成了相互支撐的格局，氨綸開工高位且持續(xù)的供應(yīng)緊缺，對PTMEG的需求也是穩(wěn)定偏高，目前PTMEG部分工廠檢修，供方延續(xù)高位報盤。巴斯夫報價上調(diào)挺市，其他工廠計劃跟漲，商談重心上行。（價格參考：氨綸領(lǐng)域國產(chǎn)1800分子量散水報盤集中在47000-49000元/噸；實際商談參考46000-48000元/噸）

純MDI波動稍大，和BDO走勢一樣，年內(nèi)兩輪沖高，7月中旬開始再次處于持續(xù)下滑階段，價格也是從25000元/噸，跌至目前23500元/噸，2021年最低位18400元/噸。隨著低價的不斷下移，MDI需求端產(chǎn)品價格跌近終端心理預(yù)期，存部分反轉(zhuǎn)能力。當前國內(nèi)純MDI市場弱勢難改，繼續(xù)保持探底行情，關(guān)注供方繼續(xù)收量以及下游需求端消耗產(chǎn)成品情況。

總體來看，氨綸上游原料市場中PTMEG高位堅挺整理，純MDI弱勢運行，當前氨綸高利潤情況下，成本端對其影響力暫且不大，但氨綸與原料價格互為支撐的格局已經(jīng)形成，如若氨綸價格一旦大幅走跌，后續(xù)成本支撐會愈發(fā)明顯，當前支撐作用保持穩(wěn)定。

需求清淡，供應(yīng)寬松

2021年以來，氨綸工廠開工較足，年均開工89%，較前兩天年均開工提升近7%。1-8月份產(chǎn)量53.3萬噸，同比2020年增長14.62%，同比2019年增長18.97%。短期氨綸依舊延續(xù)高開工情況，主因工廠庫存保持低位。那么2021年國內(nèi)氨綸新增產(chǎn)能多在三四季度，7月份華海新增陸續(xù)投產(chǎn)，重慶華峰一套4萬噸的新增產(chǎn)能正在投產(chǎn)，9月份預(yù)計出料投入市場，新鄉(xiāng)化纖一套3萬噸裝置預(yù)計10月份投產(chǎn)。氨綸工廠新增產(chǎn)能近期陸續(xù)釋放，而原有裝置開工維持當前水平，后續(xù)下半年氨綸產(chǎn)量仍有明顯的提升空間。

當前彈力類面料較前期走貨一般，且下游終端紡織依然面臨資金及訂單不足的局面，資金鏈壓制下織造工廠生產(chǎn)積極性降低，疊加當前需求不暢因素，織造開工仍有降負預(yù)期。需求拖累下，市場對高價氨綸多有抵觸，當前氨綸庫存有小幅回升趨勢，坯布庫存高位短期難以消化，中粗旦氨綸庫存累積速度較快，細旦規(guī)格供應(yīng)也多有緩解。工廠庫存8-9天左右，整體看氨綸庫存仍處于歷史低位，面對高開工、高產(chǎn)量的后市供應(yīng)下，累庫仍需有緩慢過程，

目前低庫存驅(qū)動下，氨綸價格仍有望保持偏高水平。

2021年1-7月，氨綸表觀消費量達43萬噸，較去年同比增長12％；較2019年同期增長17%。

根據(jù)當前數(shù)據(jù)分析，2021年全年氨綸表觀消費量保守預(yù)估在75萬噸附近，增速在9.5%。全年凈出口6.5萬噸，增速4%，產(chǎn)量增速預(yù)估在12.7%。整體看全年氨綸在需求強勁需求下，供需差仍為負值。

伴隨著下半年新增產(chǎn)能的釋放投入市場，業(yè)者多擔憂需求不及預(yù)期，行業(yè)產(chǎn)能過�；�?qū)κ袌鰞r格沖擊，跌價是必然，擔憂的是暴跌。上文也提到，目前氨綸庫存低位，當前氨綸供應(yīng)緩解，疊加傳統(tǒng)旺季到來，部分剛性需求仍然是可以跟進的，細旦氨綸也不至于出現(xiàn)有價無貨的情況，或許也是一種利好，織造行情變幻莫測，像去年10月份一樣，突然來一波行情訂單也不是不可能�，F(xiàn)在高價區(qū)氨綸多有回落，部分貿(mào)易商低價走量，但整體價格區(qū)間仍維持偏高水平，若氨綸大幅的下跌，前期囤貨甚至會大幅影響后市坯布價格，當前坯布商庫存高位，多待后續(xù)訂單潮來臨，氨綸的挺價，一定意義上對后續(xù)織造市場消化庫存也有一定輔助作用。

坯布庫存背向而馳

目前國內(nèi)冬裝消費尚未啟動，庫存仍積壓在織造企業(yè)未真正消化，因此后續(xù)下游購買力降有所放緩。8月份本應(yīng)在同期坯布庫存天數(shù)該下滑的時間節(jié)點，卻呈現(xiàn)了大幅度升高趨勢，坯布庫存天數(shù)已經(jīng)接近去年7月份高位，多數(shù)下游用戶對金九銀十行情出現(xiàn)質(zhì)疑，唯有考慮停車減輕庫存壓力，當前織造行業(yè)坯布庫存壓力尤顯。

步入九月，后續(xù)傳統(tǒng)節(jié)日，雙11，雙12等電商節(jié)，都會對需求端形成提振，近期也有聽聞越南疫情的復(fù)發(fā)也可能促海外訂單回流國內(nèi)、利好本土紡織服裝產(chǎn)業(yè)。總的來說，后續(xù)織造市場行情不確定性因素仍較多，利好偏少，目前仍處于淡季階段，接單停滯帶來的影響相對能接受，但何時能夠恢復(fù)接單還未知，業(yè)者信心不足，后續(xù)也多取決于疫情走勢。9月海外疫情若仍未有明顯改善，疊加海運費的高價上漲等一系列海運問題，下半年的旺季或許也將與外貿(mào)企業(yè)無緣。

總結(jié)

短期來看氨綸仍將處于高位盤整階段，上下游博弈過程中，或許能跟今年4-5月份一樣進入一個平穩(wěn)期，紡服終端消費尚未啟動，織造開工轉(zhuǎn)弱情況下，氨綸多數(shù)工廠報盤上漲動力有限，甚至已經(jīng)出現(xiàn)高價回調(diào)的情況，氨綸各工廠報盤區(qū)間逐步收窄。拋開成本端，當前需求面的變化是影響氨綸走勢的最關(guān)鍵因素，后續(xù)進一步關(guān)注下游國內(nèi)外訂單跟進情況，氨綸下半年供應(yīng)進一步充裕下，若需求難以提振甚至在走下坡路，氨綸市場價格勢必要承受更大的壓力。