最近氨綸要崩盤(pán)的消息此起彼伏，不過(guò)確實(shí)自8月下旬以來(lái)，氨綸走勢(shì)開(kāi)始疲軟，隨著下游織造開(kāi)工整體下滑趨勢(shì)愈發(fā)明顯，需求的轉(zhuǎn)弱，供應(yīng)的緩解，氨綸市場(chǎng)價(jià)格確實(shí)出現(xiàn)了不同程度的下滑，接下來(lái)我們從成本變化、自身供需、下游織造行情三個(gè)方面，簡(jiǎn)單探討一下。
成本面堅(jiān)挺，上下游相互支撐
提起氨綸上游，就不得不說(shuō)BDO起到的關(guān)鍵推動(dòng)作用。今年1月份以來(lái)，BDO價(jià)格快速拉漲，是帶動(dòng)其下游產(chǎn)品的快速漲價(jià)的導(dǎo)火索，“過(guò)山車(chē)”的行情一路經(jīng)歷，7月第二波沖高后，8月BDO市場(chǎng)主要受供應(yīng)端開(kāi)工變動(dòng)及成本向終端下游傳導(dǎo)力度影響業(yè)者采銷(xiāo)心態(tài)，市場(chǎng)先漲后跌。后市9月，BDO裝置檢修，供應(yīng)端利好逐步顯現(xiàn)，工廠守價(jià)心態(tài)延續(xù)。但需求量略有減少，對(duì)當(dāng)前BDO高價(jià)接受能力仍有限，現(xiàn)貨采購(gòu)跟進(jìn)偏緩。9月國(guó)內(nèi)BDO市場(chǎng)或仍以緩慢下行為主。
上面說(shuō)到BDO今年二輪沖高后，再度開(kāi)始走低，但PTMEG走勢(shì)今年整體維持偏高位水平，并未像BDO一樣有大幅的漲跌，PTMEG作為氨綸的主原料，早已和氨綸形成了相互支撐的格局，氨綸開(kāi)工高位且持續(xù)的供應(yīng)緊缺，對(duì)PTMEG的需求也是穩(wěn)定偏高，目前PTMEG部分工廠檢修，供方延續(xù)高位報(bào)盤(pán)。巴斯夫報(bào)價(jià)上調(diào)挺市，其他工廠計(jì)劃跟漲，商談重心上行。（價(jià)格參考：氨綸領(lǐng)域國(guó)產(chǎn)1800分子量散水報(bào)盤(pán)集中在47000-49000元/噸；實(shí)際商談參考46000-48000元/噸）
純MDI波動(dòng)稍大，和BDO走勢(shì)一樣，年內(nèi)兩輪沖高，7月中旬開(kāi)始再次處于持續(xù)下滑階段，價(jià)格也是從25000元/噸，跌至目前23500元/噸，2021年最低位18400元/噸。隨著低價(jià)的不斷下移，MDI需求端產(chǎn)品價(jià)格跌近終端心理預(yù)期，存部分反轉(zhuǎn)能力。當(dāng)前國(guó)內(nèi)純MDI市場(chǎng)弱勢(shì)難改，繼續(xù)保持探底行情，關(guān)注供方繼續(xù)收量以及下游需求端消耗產(chǎn)成品情況。
總體來(lái)看，氨綸上游原料市場(chǎng)中PTMEG高位堅(jiān)挺整理，純MDI弱勢(shì)運(yùn)行，當(dāng)前氨綸高利潤(rùn)情況下，成本端對(duì)其影響力暫且不大，但氨綸與原料價(jià)格互為支撐的格局已經(jīng)形成，如若氨綸價(jià)格一旦大幅走跌，后續(xù)成本支撐會(huì)愈發(fā)明顯，當(dāng)前支撐作用保持穩(wěn)定。
需求清淡，供應(yīng)寬松
2021年以來(lái)，氨綸工廠開(kāi)工較足，年均開(kāi)工89%，較前兩天年均開(kāi)工提升近7%。1-8月份產(chǎn)量53.3萬(wàn)噸，同比2020年增長(zhǎng)14.62%，同比2019年增長(zhǎng)18.97%。短期氨綸依舊延續(xù)高開(kāi)工情況，主因工廠庫(kù)存保持低位。那么2021年國(guó)內(nèi)氨綸新增產(chǎn)能多在三四季度，7月份華海新增陸續(xù)投產(chǎn)，重慶華峰一套4萬(wàn)噸的新增產(chǎn)能正在投產(chǎn)，9月份預(yù)計(jì)出料投入市場(chǎng)，新鄉(xiāng)化纖一套3萬(wàn)噸裝置預(yù)計(jì)10月份投產(chǎn)。氨綸工廠新增產(chǎn)能近期陸續(xù)釋放，而原有裝置開(kāi)工維持當(dāng)前水平，后續(xù)下半年氨綸產(chǎn)量仍有明顯的提升空間。
當(dāng)前彈力類(lèi)面料較前期走貨一般，且下游終端紡織依然面臨資金及訂單不足的局面，資金鏈壓制下織造工廠生產(chǎn)積極性降低，疊加當(dāng)前需求不暢因素，織造開(kāi)工仍有降負(fù)預(yù)期。需求拖累下，市場(chǎng)對(duì)高價(jià)氨綸多有抵觸，當(dāng)前氨綸庫(kù)存有小幅回升趨勢(shì)，坯布庫(kù)存高位短期難以消化，中粗旦氨綸庫(kù)存累積速度較快，細(xì)旦規(guī)格供應(yīng)也多有緩解。工廠庫(kù)存8-9天左右，整體看氨綸庫(kù)存仍處于歷史低位，面對(duì)高開(kāi)工、高產(chǎn)量的后市供應(yīng)下，累庫(kù)仍需有緩慢過(guò)程，
目前低庫(kù)存驅(qū)動(dòng)下，氨綸價(jià)格仍有望保持偏高水平。
2021年1-7月，氨綸表觀消費(fèi)量達(dá)43萬(wàn)噸，較去年同比增長(zhǎng)12％；較2019年同期增長(zhǎng)17%。
根據(jù)當(dāng)前數(shù)據(jù)分析，2021年全年氨綸表觀消費(fèi)量保守預(yù)估在75萬(wàn)噸附近，增速在9.5%。全年凈出口6.5萬(wàn)噸，增速4%，產(chǎn)量增速預(yù)估在12.7%。整體看全年氨綸在需求強(qiáng)勁需求下，供需差仍為負(fù)值。
伴隨著下半年新增產(chǎn)能的釋放投入市場(chǎng)，業(yè)者多擔(dān)憂(yōu)需求不及預(yù)期，行業(yè)產(chǎn)能過(guò)�；�?qū)κ袌?chǎng)價(jià)格沖擊，跌價(jià)是必然，擔(dān)憂(yōu)的是暴跌。上文也提到，目前氨綸庫(kù)存低位，當(dāng)前氨綸供應(yīng)緩解，疊加傳統(tǒng)旺季到來(lái)，部分剛性需求仍然是可以跟進(jìn)的，細(xì)旦氨綸也不至于出現(xiàn)有價(jià)無(wú)貨的情況，或許也是一種利好，織造行情變幻莫測(cè)，像去年10月份一樣，突然來(lái)一波行情訂單也不是不可能�，F(xiàn)在高價(jià)區(qū)氨綸多有回落，部分貿(mào)易商低價(jià)走量，但整體價(jià)格區(qū)間仍維持偏高水平，若氨綸大幅的下跌，前期囤貨甚至?xí)蠓绊懞笫信鞑純r(jià)格，當(dāng)前坯布商庫(kù)存高位，多待后續(xù)訂單潮來(lái)臨，氨綸的挺價(jià)，一定意義上對(duì)后續(xù)織造市場(chǎng)消化庫(kù)存也有一定輔助作用。
坯布庫(kù)存背向而馳
目前國(guó)內(nèi)冬裝消費(fèi)尚未啟動(dòng)，庫(kù)存仍積壓在織造企業(yè)未真正消化，因此后續(xù)下游購(gòu)買(mǎi)力降有所放緩。8月份本應(yīng)在同期坯布庫(kù)存天數(shù)該下滑的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，卻呈現(xiàn)了大幅度升高趨勢(shì)，坯布庫(kù)存天數(shù)已經(jīng)接近去年7月份高位，多數(shù)下游用戶(hù)對(duì)金九銀十行情出現(xiàn)質(zhì)疑，唯有考慮停車(chē)減輕庫(kù)存壓力，當(dāng)前織造行業(yè)坯布庫(kù)存壓力尤顯。
步入九月，后續(xù)傳統(tǒng)節(jié)日，雙11，雙12等電商節(jié)，都會(huì)對(duì)需求端形成提振，近期也有聽(tīng)聞越南疫情的復(fù)發(fā)也可能促海外訂單回流國(guó)內(nèi)、利好本土紡織服裝產(chǎn)業(yè)�？偟膩�(lái)說(shuō)，后續(xù)織造市場(chǎng)行情不確定性因素仍較多，利好偏少，目前仍處于淡季階段，接單停滯帶來(lái)的影響相對(duì)能接受，但何時(shí)能夠恢復(fù)接單還未知，業(yè)者信心不足，后續(xù)也多取決于疫情走勢(shì)。9月海外疫情若仍未有明顯改善，疊加海運(yùn)費(fèi)的高價(jià)上漲等一系列海運(yùn)問(wèn)題，下半年的旺季或許也將與外貿(mào)企業(yè)無(wú)緣。
總結(jié)
短期來(lái)看氨綸仍將處于高位盤(pán)整階段，上下游博弈過(guò)程中，或許能跟今年4-5月份一樣進(jìn)入一個(gè)平穩(wěn)期，紡服終端消費(fèi)尚未啟動(dòng)，織造開(kāi)工轉(zhuǎn)弱情況下，氨綸多數(shù)工廠報(bào)盤(pán)上漲動(dòng)力有限，甚至已經(jīng)出現(xiàn)高價(jià)回調(diào)的情況，氨綸各工廠報(bào)盤(pán)區(qū)間逐步收窄。拋開(kāi)成本端，當(dāng)前需求面的變化是影響氨綸走勢(shì)的最關(guān)鍵因素，后續(xù)進(jìn)一步關(guān)注下游國(guó)內(nèi)外訂單跟進(jìn)情況，氨綸下半年供應(yīng)進(jìn)一步充裕下，若需求難以提振甚至在走下坡路，氨綸市場(chǎng)價(jià)格勢(shì)必要承受更大的壓力。
